¡La competencia armamentista por la potencia computacional de IA es la "llave única"! ¿Podrá ASML (ASML.US) abrir la puerta al primer billón de dólares de capitalización en Europa?

Según información de Odaily Diario Inteligente, impulsada por la ola mundial de inteligencia artificial (AI), el gigante neerlandés de máquinas de litografía ASML (ASML.US) no solo se consolida como la empresa cotizada con mayor capitalización de mercado en Europa, sino que recientemente ha desatado una audaz conjetura en el mercado: ¿podrá esta joya de la corona tecnológica europea convertirse en la primera compañía europea de la historia en superar el billón de dólares en valoración?

El 3 de junio de 2026, el precio de las acciones de ASML subió más del 2%, elevando su capitalización a unos 674 mil millones de dólares, convirtiéndose en la empresa de mayor valor en Europa hasta la fecha. Para ese momento, ASML ya había acumulado un alza del 60% en el año, liderando el índice Euro Stoxx 50 e incluso superando la suma de las capitalizaciones de mercado de HSBC (HSBC.US) y Roche (RHHBY.US), dos gigantes europeos.

Aunque posteriormente el precio de las acciones fluctuó en niveles altos, la posición de ASML como líder indiscutible en equipos de litografía para semiconductores a nivel mundial permanece intacta, y el detonante de esta euforia valuatoria es la inédita fiebre de construcción de centros de datos para AI.

Resultados financieros mucho mejores de lo esperado y expansión de capacidad acelerada

Entrando en julio, ASML respondió a las altísimas expectativas del mercado con un informe trimestral calificado por analistas como “el más fuerte de los últimos años”. En el segundo trimestre de este año, ASML registró ingresos netos de 9.33 mil millones de euros, un margen bruto del 54%, y ganancias por acción diluidas de 7.59 euros, superando ampliamente todas las guías internas de la compañía. La dirección aprovechó para elevar significativamente las previsiones de resultados para todo 2026, aumentando la guía de ingresos de 36 a 40 mil millones de euros a 43 a 45 mil millones de euros, y el objetivo de margen bruto de 51%-53% a 54%-56%.

La confianza está respaldada por un agresivo plan de expansión de capacidad. Según el plan más reciente, la empresa prevé entregar unas 65 máquinas de litografía EUV de bajo NA en 2026, saltando a 85 en 2027, un aumento notable respecto a la expectativa anterior. Actualmente, la empresa evalúa la posibilidad de expandir la capacidad en un 30% adicional para 2028. Además, la capacidad de los sistemas inmersivos DUV este año será de unos 130 equipos, y en 2027 podría ampliarse otro 30%.

En la nueva generación de tecnologías de litografía EUV de alto NA, Intel (INTC.US) ya ha transferido pasos clave del proceso 18A a los sistemas High-NA EUV de ASML, marcando el debut de la próxima generación de máquinas de litografía en la etapa de certificación para producción masiva de chips lógicos avanzados.

La confianza del billón: la única llave de la carrera armamentista de poder de cómputo

La razón por la que el mercado se atreve a soñar con ASML rumbo al billón de dólares radica en la insaciable demanda de poder de cómputo en la era AI. Jensen Huang, CEO de Nvidia (NVDA.US), pronosticó en la GTC 2026 en marzo que, para 2027, los pedidos de chips AI alcanzarán al menos un billón de dólares. Hock Tan, CEO de Broadcom (AVGO.US), dio una predicción aún más agresiva: ingresos por chips AI de 100 mil millones de dólares en el año fiscal 2027. Además, Amazon (AMZN.US), Microsoft (MSFT.US), Google (GOOGL.US) y Meta (META.US) —las cuatro grandes de la nube— se espera que en 2026 destinen más de 700 mil millones de dólares en gastos de capital, siendo la mayoría para infraestructura de AI.

La clave de esta carrera armamentista por el poder de cómputo está firmemente en manos de ASML. Es prácticamente imposible fabricar chips AI avanzados sin la tecnología EUV de ASML, donde la compañía ostenta un monopolio casi absoluto. Con la proporción de sistemas EUV de alto margen creciendo en los pedidos y sumando los ingresos por servicios derivados del stock de equipos vendidos (un cuarto de las ventas totales en 2025), ASML tiene una ruta de crecimiento a largo plazo muy clara.

“Creo que ASML tiene muy altas probabilidades de convertirse en la primera empresa europea en superar el billón de dólares”, declaró Carolyn Bell, gestora principal de fondos en Stonehage Fleming Global Best Ideas Portfolio. Reveló que ASML representa alrededor del 8% de su cartera.

“Solo que es difícil anticipar cuándo llegará ese momento.”

Bancos de inversión de Wall Street muestran optimismo

La sólida situación financiera llevó a que los bancos de inversión actuaran rápidamente tras el reporte. RBC elevó el precio objetivo de las acciones de ASML en EE.UU. de 2000 a 2100 dólares, manteniendo la calificación de “superar el mercado”. Señaló que el pronóstico de envíos de equipos Low-NA EUV supera significativamente la guía anterior, y que la mejora continua del portafolio de productos, los ingresos por servicios robustos y la demanda inesperada de litografía inmersiva DUV (ArFi) funcionan como catalizadores para la expansión del margen, anticipando que el impulso alcista de los ingresos y la rentabilidad de la empresa continuarán al menos hasta 2028.

Deutsche Bank elevó el precio objetivo de ASML en acciones europeas de 1800 a 2150 euros y reiteró la calificación de “comprar”. Destacó que ASML prevé que el margen bruto en la segunda mitad de 2026 alcance el 56%, muy por encima del consenso de mercado de 52.6%, lo que fue clave para el ajuste en su valoración.

Bernstein subió el precio objetivo de ASML de 2300 a 2500 euros, manteniendo la calificación de “superar el mercado”. El analista David Dai enumeró tres factores alcistas: primero, ASML planea aumentar la capacidad de Low-NA EUV y ArFi cada uno en un 30% anual en 2027 y 2028; segundo, existe margen para aumento de precios, ya que se estima que el precio medio de EUV subirá un 10% en 2027 y un porcentaje alto de un dígito en 2028; tercero, las perspectivas de mejora en la rentabilidad son claras. Con base en esto, Bernstein elevó las previsiones de ASML a 56 y 72 mil millones de euros en ingresos para 2027 y 2028 y ganancias por acción a 53.6 y 75.3 euros respectivamente.

Hermosos sueños y obstáculos reales

Sin embargo, detrás de este escenario optimista, el corto plazo del mercado revela un frío severo, y el camino de ASML hacia el billón de dólares está lejos de ser sencillo. Tras el fuerte reporte trimestral, el 17 de julio el precio de las acciones cayó un 2.51% a 1528 euros, perdiendo casi un 3% en la semana.

Este movimiento coincide con la ola de ventas en todo el sector de chips: el entusiasmo de Wall Street por la AI está enfriándose, y el Philadelphia Semiconductor Index sufrió la mayor caída semanal en más de un año la semana pasada, acumulando un descenso de más del 18% desde julio y cayendo más del 20% desde el máximo histórico de cierre del 22 de junio, entrando oficialmente en mercado bajista técnico. El análisis indica que algunos inversores ya se están anticipando a una posible desaceleración en el festín de gasto de casi un billón de dólares en AI, y algunos fondos gestionados activamente han empezado a recortar exposición relacionada.

“El mercado parece tener ‘fatiga de chips’”, señaló Ryan Detrick, estratega jefe de mercados de Carson Group. “Las acciones del sector han caído en tres de las últimas cuatro semanas y la preocupación siempre ha sido la misma: estos valores subieron demasiado rápido y ahora están regresando a precios más racionales.”

Por otro lado, ASML enfrenta obstáculos reales que no deben subestimarse.

Primero está la persistente sombra geopolítica. El proyecto de ley "MATCH" en el Congreso de Estados Unidos podría restringir aún más las exportaciones de equipos de litografía DUV y servicios relacionados hacia China. Los datos muestran que la proporción de ventas de sistemas en el mercado chino ha caído del 19% en el primer trimestre de 2026 al 14% en el segundo trimestre. Si se implementa una nueva prohibición, golpearía directamente el negocio en China, que representa alrededor del 20% de los ingresos de ASML este año. El gobierno neerlandés expresó su objeción diplomática.

Segundo, la elección de rutas de proceso por parte de grandes clientes trae incertidumbre. El mayor fabricante de chips avanzados, TSMC (TSM.US), declaró que su nodo A14 saltará la tecnología High-NA EUV de ASML, y los analistas generalmente esperan que TSMC no adopte ese equipo antes de 2029. La diferencia temporal entre la adopción temprana de Intel y el uso masivo de TSMC deja la duda de cuándo ASML podrá ver plenamente retornos de su gigantesca inversión de capital.