Perspectivas de los informes financieros de Intel y AMD: comienzan a verse señales de recuperación en el sector de centros de datos, pero el mercado de PC sigue mostrando preocupaciones

La fuerte recuperación de la demanda de CPUs para servidores está proporcionando un soporte clave para Intel y AMD, aunque la debilidad persistente del mercado de PCs representa un riesgo de caída que no puede ser ignorado. Los próximos resultados trimestrales de ambas compañías serán puestos a prueba por el mercado bajo este panorama divergente.

Según Trading News Desk, y de acuerdo al informe prospectivo publicado por Bernstein Research el 21 de julio, el analista Stacy A. Rasgon mantiene la calificación de "rendimiento de mercado" para Intel y un precio objetivo de 100 dólares, y la calificación de "supera el mercado" para AMD con un precio objetivo de 600 dólares.

El informe señala que el fuerte impulso del negocio de centros de datos puede compensar parcialmente la carga negativa del negocio de clientes, aunque las previsiones anuales de ambas compañías están por debajo de las expectativas consensuadas del mercado, con la principal diferencia concentrada en las suposiciones sobre la demanda de PCs.

El precio de las acciones de Intel ha subido un 163% acumulado desde principios de año, superando significativamente al mercado general y al índice de semiconductores de Filadelfia; AMD ha registrado un aumento del 135% en el mismo período, aunque ambos valores han caído notablemente desde sus máximos recientes.

Bernstein opina que, la recuperación cíclica de la demanda de CPUs para servidores, sumada a la revisión al alza de la demanda generada por agentic AI, es el motor central que impulsa el sólido desempeño de ambas compañías, mientras que la presión de precios de la memoria en el mercado de PCs constituye el mayor factor de incertidumbre actual.

Intel: Narrativa del servidor impulsa la confianza, PC y fabricación siguen siendo variables

Intel anunciará su desempeño del segundo trimestre de 2026 el 23 de julio (jueves) a las 17:00 hora del este de EE.UU.

Bernstein pronostica ingresos de 14.300 millones de dólares para Intel en el segundo trimestre y una ganancia por acción no GAAP de 0,20 dólares, cifras ligeramente por debajo de las expectativas consensuadas de Bloomberg de 14.400 millones y 0,21 dólares. La previsión anual para 2026 es de 57.600 millones/1,07 dólares por acción, por debajo del consenso de 58.600 millones/1,11 dólares; la previsión para 2027 es de 63.300 millones/1,50 dólares, también por debajo del consenso de 66.000 millones/1,57 dólares.

El informe señala que Intel se está beneficiando actualmente de una demanda extremadamente fuerte de servidores —esto representa tanto una corrección cíclica de la demanda acumulada durante años tras la pandemia, como una revisión abrupta al alza impulsada por agentic AI. Es importante destacar que, a pesar del limitado atractivo competitivo de los productos actuales de servidores de Intel, la compañía aún logra vender productos que previamente se consideraban obsoletos, ya que los clientes están dispuestos a adquirir cualquier producto disponible. Mientras tanto, las discusiones sobre el negocio de fabricación de Intel (IFS) se han intensificado, incluyendo rumores sobre posibles colaboraciones con Apple y negocios de envasado de AI, que especialmente en el ámbito de empaquetado parecen tener cierta credibilidad.

Sin embargo, la perspectiva para el negocio de PCs sigue siendo motivo de preocupación.

Según datos de IDC y Gartner, el volumen global de envíos de PCs para el segundo trimestre de 2026 cayó un 5% y un 4% anual, respectivamente, lo que representa una desaceleración significativa respecto al crecimiento de cifras medianas del primer trimestre y se mantiene casi estable en comparación con el trimestre anterior (IDC: +0,4%, Gartner: -0,9%), comportándose según los patrones estacionales previos a la pandemia, pero siendo más débil que los resultados de los últimos años. Los envíos de notebooks ODM de Taiwán disminuyeron un 4% anual en abril y un 12% en mayo; la dinámica del mercado de memoria se espera que presione aún más la demanda de PCs en la segunda mitad del año.

Bernstein afirma que el sólido desempeño del negocio de servidores y la intensificación de la narrativa de la fabricación podrían servir como contrapeso, aunque esto potencialmente se acompañaría de un aumento en el gasto de capital, presionando el flujo de caja libre y los márgenes. El informe señala que los analistas "son más optimistas sobre Intel que en cualquier momento reciente", pero los fundamentos (tendencia de la cuota de mercado, perspectiva de PCs, etc.) siguen enfrentando desafíos generales.

AMD: Potencial de AI GPU subestimado, expectativa 2027 aún conservadora

AMD anunciará sus resultados del segundo trimestre el 4 de agosto (martes), y celebrará su conferencia "Advancing AI" para 2026 en San Francisco el 22 y 23 de julio, donde la CEO Dra. Lisa Su ofrecerá un discurso inaugural el 23 a las 9:30 horas (Pacífico).

Bernstein pronostica para AMD en el segundo trimestre ingresos de 11.200 millones de dólares y una ganancia por acción no GAAP de 1,60 dólares, cifras ligeramente bajo el consenso de 11.300 millones y 1,62 dólares. La previsión para el tercer trimestre es de 11.700 millones/1,65 dólares, significativamente por debajo del consenso de 12.400 millones/1,84 dólares, principalmente por suposiciones débiles para el negocio de PCs, y porque se espera que el ramp-up de la GPU MI450 se concentre en el cuarto trimestre. La previsión anual para 2026 es de 47.900 millones/6,98 dólares, por debajo del consenso de 50.000 millones/7,30 dólares.

Sin embargo, la previsión de Bernstein para AMD en 2027 es superior a la del mercado: pronostica ingresos de 82.200 millones/14,61 dólares por acción, por encima del consenso de 77.700 millones/13,35 dólares. El informe señala que la previsión consensuada de Bloomberg para los ingresos de AI GPU de AMD en 2027 (aproximadamente 33.500 millones) es claramente conservadora, mientras que la propia previsión de Bernstein es de aproximadamente 43.000 millones, suponiendo que clientes como OpenAI y Meta hayan alcanzado envíos a gran escala para entonces.

El informe destaca que, AMD está obteniendo mayores beneficios en el mercado de CPUs para servidores incluso más que Intel, gracias a la competitividad real de sus productos, lo que le permite continuar ganando cuota de mercado. En cuanto a AI GPU, el ritmo del ramp-up de MI450 (¿tercer trimestre o cuarto trimestre?) es la variable clave a seguir de cerca en el corto plazo. Bernstein considera que, con el avance simultáneo de las líneas de CPUs para servidores y AI GPUs, AMD podría alcanzar varios años antes el objetivo de superar los 20 dólares por acción para 2030 —la institución estima que AMD podría acercarse a ese nivel ya en 2028.

La próxima conferencia "Advancing AI" es vista como un posible catalizador que podría traer anuncios de nuevos clientes, detalles sobre la hoja de ruta de productos y actualizaciones sobre el mercado direccionable (TAM). El informe también menciona que AMD anunció recientemente una asociación con Microsoft y señala que, aunque el precio de las acciones de AMD ha retrocedido desde sus máximos recientes, Bernstein cree que el valor actual es una oportunidad de inversión.

Mercado de PCs: presión de memoria como incertidumbre hacia la segunda mitad del año

La debilidad del mercado de PCs es el hilo conductor de los informes prospectivos de ambas compañías y constituye la principal razón por la cual las previsiones de Bernstein están por debajo del consenso de mercado.

Datos de IDC y Gartner muestran que los envíos de PCs en el segundo trimestre disminuyeron un 4% a 5% anual, representando una desaceleración significativa respecto al crecimiento de cifras medianas del primer trimestre. Los envíos de notebooks ODM de Taiwán cayeron un 8% anual entre abril y mayo, con un descenso mensual impactante del 34% en abril y una recuperación marginal del 2% en mayo.

Bernstein considera que la dinámica del mercado de memoria seguirá presionando los envíos de PCs durante la segunda mitad del año, y que la situación de inventario en los canales y si el flujo de CPUs se ha normalizado serán puntos clave a examinar en las conferencias de resultados de ambas compañías. Para Intel, la debilidad del negocio de PCs se suma a la presión por la pérdida de cuota en el mercado de CPUs para notebooks; para AMD, el riesgo en el segmento de clientes de PCs es también el principal factor que arrastra su previsión anual para 2026 por debajo del consenso.

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