Antes de la decisión de Trump sobre los aranceles al cobre refinado, grandes cantidades de cobre ingresaron a Estados Unidos: las importaciones en julio alcanzaron un máximo de al menos 12 años y las reservas globales continúan trasladándose hacia Estados Unidos.

Según ha informado Zhihu Finance APP, mientras el presidente de Estados Unidos, Trump, está a punto de decidir si impondrá aranceles a la importación de cobre refinado, el comercio mundial de cobre está acelerando su flujo hacia Estados Unidos. Los datos muestran que EE.UU. importó cerca de 200 mil toneladas de cobre en julio, marcando el récord mensual más alto desde que IHS Markit comenzó a recopilar estadísticas en 2014, así como el ritmo de importación más rápido en al menos 12 años.

Actualmente, hay aproximadamente 110,9 mil toneladas de cobre almacenadas en los puertos estadounidenses fuera del sistema de warrants de la Bolsa de Metales de Londres (LME). Según fuentes del mercado, el constante aumento de inventarios de cobre en EE.UU. se debe principalmente a que el resto del mundo ve cómo sus existencias se van reduciendo progresivamente. Desde principios de año, a medida que los comerciantes trasladan el cobre hacia EE.UU. para obtener precios más altos, los inventarios en los almacenes de la LME fuera de Estados Unidos han disminuido notablemente.

Cabe destacar que, a pesar de que la fecha límite del 30 de junio para que el secretario de Comercio de EE.UU., Lutnick, presentara su recomendación sobre los aranceles ya ha pasado, la Casa Blanca aún no ha anunciado la política final. Los productores, empresas consumidoras y comerciantes siguen atentos a si Trump extenderá las actuales medidas proteccionistas sobre productos de cobre semielaborados a materias primas como el cobre refinado.

Mientras tanto, el precio del cobre en la Bolsa de Materias Primas de Nueva York (COMEX) sigue siendo significativamente superior al precio del cobre en la LME, manteniendo abierto un atractivo diferencial para importar cobre hacia EE.UU. Los datos muestran que, en julio, la diferencia promedio entre los futuros a corto plazo del cobre en COMEX y el cobre spot de la LME fue superior a 350 dólares por tonelada, suficiente para cubrir los costos de transporte y atraer un flujo continuo de cobre extranjero hacia Estados Unidos.

Impulsados por las expectativas de aranceles, los inventarios oficiales de cobre en COMEX aumentaron más del 40% en lo que va de año, alcanzando un máximo histórico. Actualmente, la estimación general es que el inventario total de cobre en EE.UU. supera 1 millón de toneladas. El mercado considera que, en el contexto del rápido desarrollo de la infraestructura eléctrica, inteligencia artificial (AI), vehículos eléctricos y la industria de defensa, el cobre se está convirtiendo en un recurso estratégico cada vez más importante para Estados Unidos, y que la expectativa de aranceles también ha impulsado objetivamente la acumulación de inventario estratégico por adelantado.

Sin embargo, el gobierno de Trump aún no ha publicado un calendario para tomar la decisión final sobre si impondrá aranceles a la importación de cobre refinado.

Existen opiniones claramente divididas en el mercado respecto a la imposición de aranceles. Los defensores sostienen que el aumento de los aranceles impulsará la inversión y explotación minera y de fundición de cobre nacional. Por el contrario, los detractores argumentan que esta medida incrementará los costes para los fabricantes dependientes de cobre importado y debilitará la competitividad internacional de los productos fabricados en Estados Unidos. Actualmente, EE.UU. ya impone un arancel del 50% a los productos de cobre semielaborados y derivados del cobre.

Especialistas del mercado creen que, si Trump finalmente decide gravar el cobre refinado, podría producirse una última oleada de importaciones antes de que el arancel entre en vigor. Si se descarta el plan, grandes inventarios y posiciones de arbitraje acumulados en los últimos 18 meses pueden liquidarse rápidamente, lo que llevaría a un reajuste en el flujo global del comercio de cobre.

De hecho, la perspectiva del arancel ha dominado la evolución del mercado mundial de cobre durante el último año, impulsando en varias ocasiones que el precio del cobre en Nueva York se sitúe por encima del de Londres. En julio del año pasado, Trump pidió a Lutnick que estudiara si se debería imponer un arancel del 15% de forma escalonada sobre la importación de cobre refinado a partir de enero de 2027.

Al mismo tiempo, el mercado de Londres muestra signos de un suministro cada vez más ajustado. Actualmente, la prima del cobre spot frente al contrato a tres meses en la LME ronda los 65 dólares por tonelada, el nivel más alto desde enero de este año. Esta estructura de "spot premium" suele indicar una oferta restringida a corto plazo de cobre spot y refleja también la concentración continua de recursos de cobre globales en dirección a Estados Unidos.