El Salvador en el Blockchain Summit Latam Chile 2026: por qué los activos digitales exigen su propio regulador

Cuando un país declara a Bitcoin moneda de curso legal, no adopta una tecnología: se somete a un bautismo bajo fuego. Esa fue la imagen que eligió Juan Carlos Reyes, presidente de la Comisión Nacional de Activos Digitales (CNAD) de El Salvador, para describir lo que le ocurrió a su país desde 2021, en su intervención en el Blockchain Summit Latam Chile 2026, en Santiago.

Del aprendizaje forzado que vino después, El Salvador extrajo una conclusión que hoy defiende ante el mundo: los activos digitales son una industria financiera nueva, y pretender regularla con las instituciones, las leyes y los criterios de la banca tradicional es un error de raíz.

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El mecánico equivocado

La idea más provocadora de Reyes cabe en una analogía. Un auto eléctrico se conduce igual que uno de combustión, no por casualidad sino por diseño: es una computadora programada para comportarse como un auto. Para el conductor, un auto es un auto. Pero llévelo al mecánico de siempre y el resultado será absurdo, porque buscará el aceite que ese motor no tiene. Son tecnologías distintas bajo una carrocería idéntica.

El paralelo con las finanzas es exacto. Los activos digitales, sostiene Reyes, son programas informáticos diseñados para actuar como instrumentos financieros.

Pedirle al regulador tradicional -banco central, superintendencia, supervisor de valores- que escriba las reglas de esa industria equivale a pedirle al mecánico de motores de combustión que repare un vehículo eléctrico: aplicará una lógica que no corresponde. Ahí está, para El Salvador, la ineficiencia global. No se trata de mala voluntad, sino de la herramienta equivocada para el problema equivocado.

Bitcoin, cripto y activos digitales: tres cosas distintas

El diagnóstico se apoya en una distinción que Reyes considera fundamental y que casi nadie hace. Para El Salvador, «cripto» y «activos digitales» no son sinónimos.

Lo cripto es, en su lectura, una industria especulativa y transitoria -la comparó con Napster y la piratería musical-: un terreno turbio que, sin embargo, incuba innovaciones que la industria tradicional termina adoptando, igual que del caos de Napster nacieron Netflix e iTunes. Por eso el país es tajante: un proyecto con un subyacente puramente especulativo no es bienvenido, porque sencillamente no hay forma de supervisarlo.

Bitcoin ocupa otro lugar. Reyes lo presenta como el primer mecanismo descentralizado para transferir valor de persona a persona, una innovación -no una reinvención- nacida de la crisis de 2008, cuando el rescate de la banca con dinero de los contribuyentes volvió a exponer el costo de depender de un intermediario.

Y los activos digitales son la categoría regulable: instrumentos que heredan las propiedades nativas de la blockchain -inmutabilidad, transparencia y trazabilidad- y que, por eso mismo, pueden supervisarse con reglas propias.

Un regulador nacido de una hoja en blanco

De esa claridad surgió una decisión institucional inédita. En lugar de encajar los activos digitales dentro de los organismos existentes, El Salvador aprobó la Ley de Emisión de Activos Digitales -impulsada en 2022 y sancionada en 2023- y creó la CNAD, lo que Reyes llama el primer «mecánico digital»: una autoridad con los mismos derechos y responsabilidades que el banco central o la superintendencia, pero circunscrita al universo de los activos digitales. El resultado, afirma, es que El Salvador es hoy el único país con reglas claras sobre la materia.

Reyes fue honesto sobre por qué pudo hacerlo. El país llegó a esa reforma quebrado y golpeado, y esa misma fragilidad le dio una hoja en blanco imposible de replicar en economías con sistemas financieros de miles de millones ya consolidados. No es una crítica a otros países, insistió, sino el reconocimiento de una circunstancia única; lo que sí exportan -la ley, el reglamento- lo ofrecen gratis.

La contrapartida de esa apertura es un filtro severo. El Salvador recibe entre cinco y diez solicitudes de compañías de todo el mundo cada semana y rechaza cerca del 80%.

La regla no admite excepciones: si una empresa no puede ser supervisada, no entra. Los estándares antilavado, alineados con las recomendaciones del GAFI, están -según Reyes- entre los más altos del mundo, y quien no aplique controles rigurosos sobre sus propios clientes queda fuera.

La caja de pizza: por qué la tokenización necesita un supervisor

Para explicar la tokenización, Reyes prescindió del tecnicismo y recurrió a una pizzería: la mejor de Santiago, con apenas cinco mesas y filas en la puerta. La innovación que lo cambia todo es la caja de pizza, porque permite llevar el producto a las personas que esperan afuera y a quien compra en línea. Tokenizar es meter algo de valor en esa caja.

Pero si el negocio solo puede producir treinta pizzas y la demanda es de ciento cincuenta, aparece la tentación de encargarlas al vecino y venderlas como propias. Ahí entra el supervisor: antes de autorizar la tokenización se verifica la capacidad real de producción, los insumos y el respaldo. Sin esa supervisión, el valor dentro de la caja puede ser falso.

El ejemplo se traslada al dólar digital más grande del mundo. Cuando Tether adquiere nuevos bonos del Tesoro estadounidense, El Salvador aprueba la emisión de nuevas monedas contra ese respaldo verificado, y supervisa que cada USDT mantenga su paridad uno a uno y su liquidez, de modo que cien mil unidades se puedan rescatar por cien mil dólares reales.

La tokenización, en esta lectura, es siempre una caja digital con un valor adentro; sin supervisión, ese valor no está garantizado. Bien hecha, en cambio, elimina capas de abogados, contadores y trámites, reduce costos y abre productos financieros antes inaccesibles: en El Salvador, según Reyes, la población compra instrumentos desde cien dólares que rinden hasta un 15%, analizados y asegurados por la Comisión.

El verdadero legado

El movimiento, subrayó Reyes, ya no es salvadoreño. Estados Unidos despertó y quiere liderar, y figuras como Larry Fink, de BlackRock, pasaron en cinco años de ver en Bitcoin una herramienta de criminales a impulsar la tokenización de todo.

Mientras tanto, muchos países siguen ciegos: citando a Chainalysis, Reyes señaló que por Chile circulan unos 23.800 millones de dólares en criptoactivos que su banco central difícilmente puede dimensionar, porque sin una industria regulada no hay forma de medirlos ni de saber cuánto pasa por controles antilavado.

Y puso una cifra para sacudir a la sala: solo Bitcoin capitaliza 1,3 billones de dólares. El mercado ya está aquí; fingir lo contrario, advirtió, es el verdadero riesgo.

Más allá del experimento con Bitcoin, la innovación institucional más profunda de El Salvador podría ser otra: haber separado la regulación de los activos digitales del sistema financiero tradicional.

Si otros países recorren ese camino, el legado salvadoreño no será únicamente haber adoptado Bitcoin, sino haber inaugurado una nueva forma de entender -y de supervisar- la economía digital.