Benson se reúne con el presidente del Banco de Japón y envía una fuerte señal: EE.UU. apoya el fortalecimiento del yen y enfatiza evitar fluctuaciones excesivas en el tipo de cambio

El Departamento del Tesoro de Estados Unidos reveló públicamente el contenido de la reunión entre Bessant y el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, enviando una señal clara de que Washington espera que Japón alivie la debilidad del yen mediante políticas monetarias y acciones en el mercado.

El martes 1 de septiembre, hora del este de EE.UU., las actas publicadas por el Tesoro estadounidense muestran que, durante el encuentro del domingo 30 de agosto con Kazuo Ueda, la secretaria del Tesoro estadounidense, Bessant, “apoyó firmemente que Japón tome medidas decisivas de mercado y de política monetaria para abordar el problema de la evidente subvaluación del yen” y señaló que la debilidad del yen está intensificando la presión inflacionaria interna en Japón.

Ese mismo día, Bessant publicó en redes sociales que estaba complacido de reunirse con su “amigo de toda la vida”, Kazuo Ueda, durante las reuniones de ministros de Finanzas y gobernadores de bancos centrales del G20. Ambas partes discutieron la alianza Japón-EE.UU., prioridades compartidas de política macroeconómica y financiera, la normalización de la política monetaria en Japón y la importancia de estabilizar las expectativas de inflación y evitar la volatilidad excesiva de la tasa de cambio mediante el diseño y la comunicación de políticas sólidas.

Esta declaración extiende la señal política que Bessant ha venido transmitiendo recientemente. Apenas el 31 de agosto, Bessant dijo en una entrevista con CNBC que confía en que el gobierno japonés y el Banco de Japón tomarán medidas para fortalecer el yen; mientras que, según la cadena japonesa NHK, un alto funcionario del Tesoro de EE.UU. también señaló que, durante la reunión con Ueda, Bessant solicitó a Japón que aumente aún más las tasas de interés.

¿Por qué EE.UU. enfatiza ahora la “volatilidad excesiva” del yen?

Según el contenido de la reunión publicado por el Departamento del Tesoro de EE.UU., la atención de Washington no se limita a la tasa de cambio del yen, sino que abarca la interrelación entre el yen, la inflación y la política monetaria japonesa.

El Tesoro estadounidense expresó que Bessant subrayó que desarrollar y comunicar la política monetaria de manera sólida es crucial para anclar las expectativas de inflación y evitar oscilaciones excesivas del tipo de cambio.

El Departamento del Tesoro también indicó que Bessant expresó su “firme apoyo” a las acciones de mercado y de política monetaria tomadas previamente por Japón ante la clara subvaluación del yen, y destacó en particular que la debilidad del yen está intensificando la presión inflacionaria interna en Japón.

La depreciación del yen encarece los productos importados y la energía, transmitiendo el aumento de los costos de importación a los precios internos. En un contexto en el que la inflación japonesa sigue por encima de la meta a largo plazo del Banco de Japón, la persistente debilidad del yen también dificulta que el Banco de Japón mantenga su política monetaria laxa.

Por lo tanto, lo que realmente señala Bessant es que: Japón necesita estabilizar las expectativas de inflación y reducir la volatilidad del tipo de cambio del yen a través de políticas más sólidas y claras.

Bloomberg remarcó que Bessant ya insinuó varias veces que Japón debería aumentar las tasas de interés para respaldar al yen, y que la publicación oficial de este contenido tras la reunión con Ueda refuerza la señal de apoyo estadounidense a una acción japonesa.

Bessant insinúa repetidamente: Japón debe subir más las tasas

Aunque el acta oficial de la reunión del Tesoro estadounidense no exige explícitamente que Japón suba las tasas, las recientes declaraciones públicas de Bessant han vinculado varias veces el fortalecimiento del yen a la normalización de la política monetaria japonesa.

El 31 de agosto, Bessant dijo en entrevista con CNBC que confiaba en que “el gobierno japonés y el Banco de Japón tomarán medidas que ayuden a fortalecer el yen”.

Cuando se le preguntó si esto implicaba una posible subida de tipos de interés por parte del Banco de Japón, Bessant respondió que consideraba que el mercado “ya estaba incorporando esa posibilidad en los precios”.

Bessant agregó que poseía “información que el mercado no tiene” y que por ello estaba convencido de que el gobierno japonés y el Banco de Japón finalmente tomarían medidas favorables para el fortalecimiento del yen.

Según reportes, un alto funcionario del Tesoro estadounidense también declaró a la cadena japonesa NHK este lunes que Bessant, durante la reunión del 30 de agosto con Ueda, instó a Japón a subir más las tasas de interés.

No obstante, Reuters indicó que el Tesoro de EE.UU. no confirmó literalmente esta declaración en las actas oficiales; así, lo más preciso por ahora es que Bessant sigue impulsando públicamente la normalización de la política monetaria japonesa, sin que ello signifique que el Tesoro exija formalmente un aumento de tasas en alguna reunión específica.

Intervención conjunta poco común a fines de julio: ¿Por qué el yen sigue débil?

La reunión entre Bessant y Ueda también ocurre en un contexto importante: a fines de julio, EE.UU. y Japón intervinieron juntos de manera poco habitual en el mercado de divisas.

El 31 de julio, los gobiernos de EE.UU. y Japón compraron conjuntamente yenes para sostener su cotización. Fue una acción poco común destinada, entre otras cosas, a frenar la depreciación excesiva del yen y los desequilibrios financieros que esto pudiera ocasionar.

Pero la intervención conjunta no logró revertir completamente la debilidad del yen.

El 31 de agosto, Bessant también dijo que EE.UU. no puede cambiar el “equilibrio natural” del tipo de cambio, pero que las acciones de política pueden enviar señales al mercado. Añadió que confiaba en que el gobierno japonés adoptaría medidas para impulsar el fortalecimiento del yen.

Esto explica por qué la reunión de Bessant con Ueda fue tan observada por el mercado.

A diferencia de la intervención directa en el mercado cambiario a finales de julio, ahora Bessant le otorga más importancia a los ajustes de política internos de Japón: es decir, mejorar el rumbo del yen desde lo fundamental a través de la normalización de la política monetaria, una comunicación más clara y la estabilización de las expectativas de inflación.

Se acerca la reunión de septiembre: la probabilidad de subida de tasas roza el 100%

Con las señales continuas de Bessant, las opciones de política del Banco de Japón en la reunión de septiembre se han convertido en el centro de atención del mercado.

Bloomberg, citando datos de swaps de tipos de interés a un día, indica que hasta el 1 de septiembre la probabilidad implícita de una subida de tipos en la reunión del Banco de Japón del 18 de septiembre se acerca al 99%, más del doble que un mes atrás.

La próxima reunión de política monetaria del Banco de Japón será el 17 y 18 de septiembre.

Uno de los factores detrás del aumento de las apuestas del mercado es que la inflación interna japonesa sigue por encima del objetivo y que el yen debilitado eleva aún más los costos de importación. En este contexto, la presión política sobre el Banco de Japón está pasando de “si es necesario seguir normalizando” a “a qué velocidad se debe normalizar”.

Para EE.UU., la política monetaria japonesa también tiene implicaciones en los mercados financieros globales.

Si el Banco de Japón mantiene una política relativamente flexible y el yen sigue débil, la inflación local podría agravarse; por el contrario, si acelera el aumento de tasas, podría fortalecer el yen e impactar los rendimientos de los bonos japoneses y la asignación global de activos.

Por todo esto, el verdadero foco de la reunión entre Bessant y Ueda no es solo si EE.UU. “apoya la subida del yen”, sino que el Tesoro estadounidense ha expuesto abiertamente el tipo de cambio del yen, la inflación y la normalización de la política monetaria japonesa dentro del mismo marco de política.

Tras la rara intervención conjunta en el mercado de divisas a finales de julio, Washington ha dado nuevas señales de apoyo a Japón para que estabilice el yen mediante políticas monetarias y acciones en el mercado. Con la reunión de septiembre del Banco de Japón a la vuelta de la esquina, la forma en que Kazuo Ueda equilibre la inflación, la tasa de cambio y el crecimiento económico será el foco central de la atención del mercado.