El dólar estadounidense cae fuertemente frente al yen y se acerca al nivel de 155; CME advierte que, si se rompe el 155, la presión de venta de opciones podría acelerar el repunte del yen.

El tipo de cambio del dólar respecto al yen japonés cayó bruscamente el jueves, llegando intradía a un mínimo de más de un mes en 155,34, con una caída diaria del 2,1%. Se está acumulando presión vendedora en opciones en el nivel de 155, y si este umbral se rompe de forma efectiva, la presión técnica y de derivados podría impulsar al dólar a una mayor baja.

El impulso principal detrás del fortalecimiento del yen proviene de dos direcciones: el marcado aumento de las expectativas del mercado sobre el alcance de las subidas de tasas del Banco de Japón y el comentario de la Secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Yellen, respecto a la política japonesa, que encendió las alertas del mercado.

CEM señaló que durante toda la jornada del jueves, la demanda de opciones en el nivel de 155 yenes se mantuvo acumulando, siendo las opciones de venta de dólares overnight las más activas; si estas opciones se ejecutan, la subida del yen podría acelerarse aún más.

El actual repunte del yen comenzó a acumularse el miércoles, con una ampliación adicional de la caída del dólar frente al yen el jueves. Si el dólar frente al yen cae por debajo de 155,23, perforaría el mínimo alcanzado durante la más reciente intervención de compra de yenes por parte de las autoridades japonesas, lo que probablemente elevaría significativamente la atención del mercado.

El miércoles ya habían surgido especulaciones de que las autoridades de Tokio pudieron haber intervenido en el mercado, y el continuo fortalecimiento del yen el jueves reforzó aún más estas sospechas. Al cierre de esta edición, el dólar frente al yen retrocedía un 2,08%, situándose en 155,40.

Según CME, la demanda de opciones en el precio de ejercicio de 155 yenes se acumuló durante toda la jornada del jueves, destacándose la fuerte actividad en opciones de venta de dólares overnight, que se convirtieron en el contrato de mayor volumen de la sesión. CME indicó que, a medida que se activaron más opciones de venta de dólares, el repunte del yen se aceleró aún más.

Tras la ruptura del dólar frente al yen por debajo de 156,25, se observó un notable aumento del interés por el nivel de 155 en las opciones: 156,25 había atraído previamente una demanda significativa más temprano en el día, generando un efecto desencadenante en cadena entre ambos puntos clave.

Participantes del mercado señalaron que 155 es un nivel de resistencia importante para el yen. En abril de este año, cuando las autoridades japonesas intervinieron, no lograron empujar el tipo de cambio por debajo de ese umbral, por lo que si 155 llegara a romperse significativamente, se enviaría una clara señal técnica bajista, lo que podría provocar ventas programáticas de mayor magnitud.

Los actores del mercado de divisas consideran en general que la expectativa de que el Banco de Japón pueda subir tasas por encima de lo esperado es el principal fundamento detrás del fortalecimiento actual del yen.

El miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Japón, Takata Hajime, insinuó anteriormente que los funcionarios son proclives a decidir un alza de tasas en la reunión del 17 al 18 de septiembre, y que el ajuste podría ser superior a los 25 puntos básicos previstos por el mercado, con posibilidad de continuas subidas en las siguientes reuniones. Este panorama de subidas consecutivas está cambiando la valoración de los activos denominados en yenes.

Al mismo tiempo, la Secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Yellen, declaró públicamente que Japón debería abandonar gradualmente las políticas de reactivación inspiradas en la “Economía de Takahashi”. Esta declaración hizo que el mercado permaneciera atento ante posibles presiones externas sobre la política cambiaria, monetaria y fiscal japonesa, fortaleciendo en cierta medida la tendencia alcista del yen.

La convergencia de ambos factores—el giro interno en la política monetaria y la presión política externa—es la directriz narrativa del yen en el corto plazo, y mantiene al mercado atento respecto a la defensa del umbral de 155.