¡Podría no ser solo una o dos veces! La Reserva Federal vuelve a mostrarse agresiva y Wall Street se prepara para más subas de tasas

Según información de Zhitong Finance APP, Wall Street está buscando pistas en el discurso de la Reserva Federal para prepararse ante posibles nuevas subas de tasas este año. La Reserva Federal votó por unanimidad la semana pasada para aumentar el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos hasta 3,75%-4% con el objetivo de frenar la inflación. Este es el primer aumento de tasas de la Fed desde julio de 2023. Al mismo tiempo, el más reciente gráfico de puntos muestra que la política de la Fed se está ajustando hacia un rumbo “más alto y por más tiempo”: la proyección mediana de la tasa de fondos federales para finales de 2026 subió al 4,1%, y la mayoría de los funcionarios apoyan al menos una subida más de tasas este año.

Actualmente los inversores esperan que la probabilidad de otra subida en octubre supere el 50%. Michael Goushay, director de inversiones de renta fija global de Principal Asset Management, señaló en una entrevista: “Quizá esto no termine con una o dos subidas”. Agregó: “Si realmente intentan controlar la inflación destruyendo la demanda, el endurecimiento podría ser aún mayor”.

En su declaración de política, la Reserva Federal indicó que la actividad económica de Estados Unidos sigue expandiéndose a un ritmo sólido, el gasto interno muestra resiliencia, el crecimiento de la productividad es fuerte, la inversión de capital es robusta, el crecimiento del empleo es básicamente acorde al crecimiento de la fuerza laboral y la tasa de desempleo no muestra cambios importantes; al mismo tiempo, la inflación sigue en niveles elevados y esta acción política ayudará a que la inflación vuelva al objetivo del 2% de manera más oportuna.

El presidente de la Reserva Federal, Walsh, declaró en una rueda de prensa que esta vez la Fed “retiró parcialmente su política expansiva” con la intención de alinear el entorno financiero y crediticio con el objetivo final de su política. Hizo especial hincapié en que todavía hay demasiadas categorías de bienes y servicios cuyos precios aumentan a una tasa anualizada superior al 3%, y señaló que los datos de inflación de este verano no le convencieron de que la tendencia subyacente de la inflación haya mostrado una mejora significativa.

Una serie de datos recientes sobre inflación han reforzado la justificación de la Fed para endurecer nuevamente su política. El núcleo de la inflación de agosto subió más de lo esperado, generando preocupación en el mercado de que las presiones de precios podrían estar extendiéndose de factores como tarifas y shocks en el precio de la energía hacia ámbitos más amplios. Las proyecciones más recientes de la Fed muestran que la inflación PCE mediana para 2026 será del 3,7%, y la inflación núcleo PCE se estima en 3,4%; lo más relevante es que ahora los funcionarios estiman que la inflación general PCE no regresará al 2% hasta 2029, lo que supone una demora adicional respecto de previsiones previas.

Según las señales emitidas por la Fed, la prioridad de la política actual sigue claramente centrada en controlar la inflación. La declaración oficial enfatiza que la inflación sigue alta, mientras que la actividad económica sigue sólida, la inversión de capital es fuerte y el mercado laboral no presenta un deterioro tangible, lo que sugiere que la Fed aún tiene margen para frenar las presiones de precios mediante tasas de interés más altas. Así, el aumento de 25 puntos básicos de la semana pasada probablemente no sea un ajuste aislado. Los próximos datos sobre inflación, empleo y precios de la energía serán factores clave para decidir si la Fed seguirá endureciendo su política más adelante este año.

Tras la señalización de la Fed la semana pasada de que podría continuar endureciendo su política, el mercado reaccionó de inmediato. Michael Gapen, economista jefe para Estados Unidos de Morgan Stanley, ajustó su pronóstico después de la reunión, previendo un total de tres subas de tasas —incluida la de la semana pasada— por encima de las dos que preveía anteriormente.

Los economistas de Goldman Sachs esperan que la próxima medida de la Fed sea un aumento adicional de 25 puntos básicos en octubre, modificando así su expectativa anterior de que septiembre sería la única suba del año. Los economistas también señalaron que esta reunión fue más agresiva de lo que esperaban, destacando el voto unánime y el hecho de que Walsh describió esta subida como “la eliminación de una dosis de política acomodaticia”.

Ed Yardeni, un estratega veterano de Wall Street, redujo la semana pasada su objetivo de fin de año para el S&P 500 de 8.400 a 7.900 puntos, ya que anticipa que habrá más de un aumento de tasas este año. Yardeni escribió: “El riesgo es que los precios del petróleo sigan elevados por más tiempo, lo que continuará elevando los rendimientos de los bonos”. Sugiere que esta subida de tasas podría ser solo el inicio de un ciclo de aumentos. Señaló: “Cuanto más tiempo se mantengan altos los precios del petróleo, mayor es el riesgo de que la inflación se afiance, especialmente si la economía sigue mostrando resiliencia”.

En contraste, Savita Subramanian, estratega de acciones en Bank of America, estima que el S&P 500 ofrecerá un mejor punto de entrada. Destacó: “Estamos entrando en un período estacionalmente débil y, en nuestra opinión, el mercado está en el punto de corregir”. La institución prevé que la Fed realizará un nuevo aumento de tasas en octubre y otro en diciembre, y elevó modestamente su proyección de fin de año para el S&P 500 a 7.400 puntos, lo que implica aproximadamente un 3% de caída respecto al nivel actual.

Estrategas de Wall Street señalaron que, pese a múltiples factores adversos como mayores rendimientos de bonos, aumento de precios del petróleo y fortaleza del dólar, el S&P 500 sigue mostrando solidez. Scott Ladner, director de inversiones de Horizon, expresó: “Si algunos de estos factores adversos comienzan a disminuir y mantenemos esta capacidad para generar beneficios, esperamos con muchas ganas el cuarto trimestre”. Ladner consideró que los inversores deben prestar atención a la “segunda etapa del efecto de transmisión del gasto en capital en IA hacia empresas de infraestructura”, que podrían beneficiarse del aumento del gasto en el cuarto trimestre.

Además, en un entorno de tasas de interés más altas, Jordan Jackson, estratega global de mercados de JPMorgan Asset Management, recomienda “mantener una asignación equilibrada entre acciones de crecimiento y de valor”. También mostró preferencia por empresas de gran capitalización frente a las de pequeña capitalización, ya que estas últimas son más sensibles a aumentos de tasas.