El precio del petróleo sigue dominando la cotización del oro

Informe de Huìtōng Wǎng, 24 de septiembre—— El mercado ya no negocia el oro simplemente como un indicador de pánico. Actualmente, lo que se negocia son las consecuencias en cadena provocadas por los cambios en el precio del petróleo.

El miércoles (23 de septiembre), al abrir el mercado, el oro sigue de cerca tanto el petróleo como los movimientos de la Reserva Federal.



El martes, el mercado mostró una gran volatilidad, y el precio del oro se mantuvo cerca de los 4360 dólares por onza. Ese día, el precio osciló como un yoyo y cerró con una leve suba. El factor clave que cataliza el mercado macro esta semana sigue siendo el mismo: el progreso inicial en las negociaciones diplomáticas entre EE.UU. e Irán y si esto podrá presionar lo suficiente los precios de la energía, debilitando así, a través de la cadena de transmisión de la inflación, la narrativa de mercado de que "las tasas altas se mantendrán por mucho tiempo".

El Presidente estadounidense Trump afirmó que funcionarios de Estados Unidos y enviados de Irán mantuvieron una "muy exitosa" reunión de tres horas en Nueva York. Esto reavivó una leve esperanza en el mercado: quizás finalmente se abra una puerta diplomática para resolver el conflicto. Pero para el oro, el canal clave de transmisión es el petróleo. El oro ya no se negocia solo como un activo de cobertura geopolítica, sino que refleja mayormente el impacto secundario de los precios de la energía en la inflación, la política de la Reserva Federal y el dólar.

El precio del petróleo ya comenzó a influir.

Gracias a las noticias sobre la distensión entre EE.UU. e Irán, además de informes de que Arabia Saudita planea reanudar el transporte de petróleo por el oleoducto Este-Oeste, abriendo así una ruta que evita el Estrecho de Ormuz, el WTI ha caído más de un 10% desde el cierre del martes pasado. Cada dólar de caída en el precio del crudo debilita uno de los pilares de la expectativa global de suba de tasas.

La evolución del oro está estrechamente relacionada al petróleo.

Esta relación es hoy el principal motor de las fluctuaciones de corto plazo del oro. Si suben los precios de la energía, la inflación aumenta directamente, y la sensibilidad del oro a la presión inflacionaria es cada vez mayor a la hora de considerar si esa presión es estructural o solo temporal. Si el crudo sigue bajando, el mercado comenzará a dudar si las expectativas de suba de tasas en los mercados desarrollados están sobredimensionadas; si el precio del petróleo rebota nuevamente, la narrativa de política restrictiva volverá a ganar respaldo.

Esto explica un fenómeno: a veces, tras una noticia geopolítica tensa, el oro sube mucho, pero aunque luego la mala noticia persista, al día siguiente el oro se debilita. El mercado ya no negocia al oro solo como un indicador de sentimiento de pánico. Lo que se negocia son las consecuencias en cadena de los movimientos en el precio del petróleo.

La Reserva Federal es el otro extremo de la ecuación.

La semana pasada, la Reserva Federal subió las tasas por unanimidad por primera vez en tres años, y desde entonces todos los mensajes de política han sido en línea dura, lo que fortalece al dólar y presiona el precio del oro. Thomas Barkin, presidente de la Reserva Federal de Richmond, advirtió que el impacto de la inflación llevará tiempo disiparse y que existe el riesgo de que la inflación se consolide, aunque no dio señales de nuevas subas inminentes.

Así, el oro queda atrapado en un rango estrecho pero crucial. La caída del petróleo es positiva, mientras que la fortaleza del dólar es restrictiva. Hasta que los operadores puedan juzgar con claridad si la deflación energética es suficiente para revertir la actual postura de la Reserva Federal, lo más probable es que el oro siga cada movimiento del crudo.

Pero por debajo del mercado, se están gestando fuerzas de soporte más profundas.

Hasta agosto, las importaciones de oro de China aumentaron drásticamente, superando las 1000 toneladas, lo que ya excede el total acumulado en todo 2025. Este crecimiento es notable, lo que demuestra que la demanda física de oro no está esperando un entorno macro perfecto para entrar. El fortalecimiento del yuan mejoró el poder adquisitivo local, los precios nacionales del oro se mantienen levemente por encima del de referencia internacional y la demanda de inversión sigue absorbiendo la oferta del mercado.

Hasta agosto, los ETF de oro domésticos aumentaron sus tenencias en unas 44 toneladas, y los bancos centrales de varios países siguen comprando oro. En agosto, el Banco Popular de China mantuvo su récord de casi dos años de compras constantes, lo que dio un nuevo impulso al mercado.

Por lo tanto, el mercado muestra una divergencia interesante: en la capa macro, crudo, dólar y la Reserva Federal tironean del precio; pero la demanda física sostiene los precios de fondo.

Para los operadores, esta es la contradicción central.

Si el precio del petróleo sigue cayendo, se debilitan las expectativas de suba de tasas y, con la demanda china fuerte, las resistencias macro para el oro disminuirán notablemente. Por el contrario, si fracasan las negociaciones EE.UU.-Irán y el petróleo rebota fuerte, reaparecerá la presión inflacionaria y la Reserva Federal volverá a ser el centro de atención del mercado.

Por ahora, el precio del oro se mantiene estable, justamente porque ni alcistas ni bajistas han logrado un dominio total.

El petróleo sigue teniendo el poder de fijar los precios.