Morgan Stanley evalúa un punto de inflexión en el mercado de IA: de la construcción de capacidad de cómputo a la difusión industrial, la estrategia de pesas se convierte en la línea principal de asignación
Morgan Stanley publicó un informe temático, en el que plantea una evaluación clave: la inversión en inteligencia artificial ya ha dejado atrás la etapa de apostar únicamente por activos relacionados con la capacidad de procesamiento upstream, entrando en una nueva era de estrategia de “barbell”, con una doble línea de enfoque.
Según ha informado Infomercados APP, Morgan Stanley ha publicado un informe temático titulado “Descifrando el ritmo de la revolución de la IA: de la construcción de capacidad computacional a la expansión industrial”. Basado en la sexta ronda de su base de datos de mapeo de acciones de IA, que cubre aproximadamente 3.600 acciones a nivel global, el informe sostiene un juicio clave: la inversión en IA ha dejado atrás la etapa de apostar únicamente por empresas del upstream vinculadas a la capacidad computacional, y ha entrado en un nuevo período de posicionamiento dual tipo "barra", donde es fundamental tanto aprovechar oportunidades estructurales derivadas de los cuellos de botella de la capacidad como incrementar la ponderación en empresas que implementan aplicaciones de IA.
Morgan Stanley identifica como tema central de su investigación para 2026 la difusión tecnológica. En este ciclo industrial en proceso de transformación, se espera un patrón de retornos superiores tipo "barra", donde tanto las empresas que desarrollan la infraestructura básica como los primeros proveedores de software y usuarios de aplicaciones de IA experimentarán fuertes rendimientos simultáneos.
El patrón tradicional de los ciclos tecnológicos suele mostrar que los semiconductores obtienen primero rendimientos superiores, seguidos por el segmento de infraestructura y, posteriormente, el software y los servicios. El banco sostiene que la lógica de inversión en la industria de la IA está entrando en una nueva etapa: pasando de centrarse exclusivamente en empresas facilitadoras a una canasta de oportunidades tipo barra, que abarca tanto facilitadores selectos como empresas emergentes adoptantes de IA.
Desde el inicio del actual ciclo de IA, los segmentos de semiconductores e infraestructura han registrado rendimientos superiores de entre 500 y 700 puntos frente al índice S&P 500. Consideramos que ahora es momento de incrementar la exposición a empresas de software en etapas tempranas y a compañías adoptantes de IA.
Sin embargo, la ola de inversión de capital en infraestructura de IA, sumada a factores críticos como la energía, prolongará la ventana de crecimiento para algunos valores de calidad. Por lo tanto, el actual ciclo tecnológico no replicará la rotación sectorial lineal y simple vista en ciclos previos donde un único segmento lideraba claramente el mercado.
El banco señala la particularidad de este ciclo de IA: los recursos humanos, la energía y la regulación política constituyen sus tres principales restricciones. El informe estima un déficit de 57 GW en el suministro energético de centros de datos a nivel global entre 2026 y 2028. A esto se suman las aprobaciones regionales y la escasez de mano de obra, limitando significativamente el ritmo de expansión de la capacidad computacional, lo cual mantendrá la escasez durante años y evitará una rotación sectorial tan clara como en el pasado. Se espera que el crecimiento del gasto de capital en la nube a gran escala caiga del 93% en 2026 al 14% en 2028; mientras que el entusiasmo por la inversión en hardware alcanzará su pico, parte de los sectores cuellos de botella mantendrá su dinamismo.
Los datos muestran que las empresas facilitadoras de IA (chips, capacidad computacional, hardware y otros proveedores de upstream) han duplicado sus expectativas de BPA en los últimos dos años y mantienen un fuerte impulso de ganancias. Al mismo tiempo, las empresas adoptantes de IA —aquellas que aplican IA a sus operaciones para reducir costos e incrementar eficiencia en diversos sectores— prevén un alza acumulativa de aproximadamente 70% en el BPA para los próximos 12 meses; ya se observa un punto de inflexión en la rentabilidad.
El consenso de mercado estima que las empresas adoptantes de IA con alto impacto verán un aumento de 460 puntos básicos en su margen EBIT entre 2025 y 2026, casi el doble que el índice MSCI ACWI. Sin embargo, el mercado aún no ha valorizado completamente los beneficios a largo plazo derivados de la eficiencia productiva de la IA, lo que deja espacio para revisiones al alza en pronósticos a futuro. En términos de valuación, el PER a futuro de empresas adoptantes con gran influencia de IA ya ha descendido a 18 veces, frente a 22 veces para las facilitadoras, mejorando significativamente la relación riesgo-retorno tras el ajuste en valuaciones.
La estrategia de inversión tipo barra propuesta por el banco tiene dos puntas. Una busca seguir apostando por activos vinculados a cuellos de botella: se prioriza el posicionamiento en sectores relacionados con la energía, como operadores de centros de datos electrificados, almacenamiento de energía, equipos para redes eléctricas y energías renovables; mientras que dentro de semiconductores e infraestructura se seleccionan valores enfocados en cuellos de botella más allá de la energía.
La otra punta amplía la asignación: se incrementa la exposición a empresas de software en etapas tempranas, comenzando por software de infraestructura y ciberseguridad, para luego elegir selectivamente aplicaciones de software; también se posicionan empresas adoptantes que ya han demostrado resultados de negocio cuantificables mediante IA. Se pone énfasis en dos indicadores: el grado de impacto real de la IA en su negocio y su capacidad de fijar precios. Solo quienes retengan la reducción de costos proporcionada por la IA podrán concretar beneficios. Los servicios de TI, típicamente ganadores en la fase tardía del ciclo, aún no son el foco en esta etapa.
A nivel global, las trayectorias de adopción de IA varían significativamente entre mercados. En Norteamérica, el beneficio se está expandiendo del hardware al software y sectores reales; en Asia-Pacífico todavía se concentra en la cadena de suministro upstream, aunque cada vez más empresas reportan incrementos de ingresos gracias a la IA; en Europa, las oportunidades de IA se centran especialmente en la aplicación industrial tradicional.
El informe recalca especialmente que la inversión no puede limitarse a perseguir el “concepto IA”; lo esencial es el impacto real de la IA en la lógica de inversión de la empresa. Las empresas que tienen a la IA como parte fundamental de su modelo ofrecen rendimientos extraordinarios respecto a quienes solo experimentan un impacto secundario; por el contrario, las empresas cuyo negocio core está amenazado por la IA tienden a quedar muy relegadas respecto a competidoras que reciben un golpe más moderado.
Al mismo tiempo, existen riesgos a la inversa. Si la demanda de capacidad computacional supera sistemáticamente las previsiones y se mantienen cuellos de botella en recursos humanos y energía, la bonanza de los segmentos de semiconductores e infraestructura podría extenderse mucho más de lo que el mercado anticipa. Históricamente, Wall Street ha subestimado en varias ocasiones el margen de evolución de la industria tecnológica. En términos generales, el mercado de IA ha dejado de ser meramente una especulación sobre la “acumulación de capacidad computacional” y ha avanzado hacia una nueva fase de validación del ROI comercial, donde combinar activos upstream críticos con aplicaciones implementadas se vuelve la estrategia de asignación más adecuada para el presente.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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