El oro cae bruscamente y borra todas las subidas del verano, acercándose al nivel de los 4.000 dólares; el comportamiento inusual genera especulaciones.

El mercado del oro mostró un comportamiento inusual el jueves. Jesse Colombo, analista independiente de metales preciosos y fundador de BubbleBubble Report, comentó que el precio del oro mostró una clara divergencia con el Índice del Dólar y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, lo que le dificultó identificar la verdadera razón detrás de esta ola de ventas.

Colombo declaró en una entrevista con Kitco News el jueves que en ese momento estaba tratando de esclarecer lo que realmente sucedía en el mercado del oro.

"El comportamiento es realmente inusual", dijo. "El Índice del Dólar está cayendo. Normalmente, en un día como hoy, esperarías que el índice subiera un 1%, pero en cambio ahora bajó 15 puntos básicos".

Colombo también destacó que el yen se ha fortalecido considerablemente. Él opina que esto podría significar que hay intervenciones en el mercado para impulsar la apreciación del yen, lo que por lo general genera presión bajista sobre el dólar.

Dijo: "Normalmente, esto impulsaría una subida en los metales preciosos. Pero hoy, los metales preciosos cayeron junto con el dólar —claro que la caída del dólar tampoco fue tan grande. Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos están descendiendo, pero aún así no le dan un impulso al oro. Ese comportamiento es muy inusual."

El precio del petróleo subió ligeramente, pero Colombo considera que el aumento no es suficiente para explicar la magnitud de la caída del oro.

Dos posibilidades: ventas masivas de acciones tecnológicas provocan cierres de posiciones, o intervención sobre el yen presiona al dólar

Colombo cree que la caída del oro podría estar relacionada con una reacción en cadena provocada por ventas masivas en acciones tecnológicas. A medida que las acciones vinculadas a la inteligencia artificial (IA) se vieron sometidas a ventas, los mercados bursátiles de Norteamérica y globales quedaron bajo presión, lo que pudo forzar a los inversores a cerrar posiciones y afectar, en consecuencia, el mercado de metales preciosos.

"Sospecho que, en parte, esto tiene que ver con factores técnicos y también con algunos cierres de posiciones vinculados a acciones de IA y tecnológicas. Esa podría ser una de las razones. Parte de la baja también puede venir de la cautela previa a la reunión de la Reserva Federal de la semana próxima, especialmente ante el temor de que Waller envíe otra señal hawkish".

Sin embargo, el comportamiento del dólar y del rendimiento de los bonos estadounidenses hace que Colombo dude de que la explicación sea simplemente una toma de ganancias general. Normalmente, si los mercados se vuelven más reacios al riesgo e incrementan la búsqueda de refugio, el dólar suele recibir apoyo, pero el jueves no sucedió eso.

Colombo señaló que el jueves los mayores beneficiados parecieron ser los bonos del Tesoro estadounidense. Pero remarcó: "En general en estas circunstancias, el dólar también se fortalece, lo cual esta vez no ocurrió".

Sospecha que la intervención sobre el yen podría explicar esta divergencia.

"Quizás la intervención sobre el yen contrarrestó el apoyo que el dólar normalmente habría recibido. No he visto noticias sobre esto... a veces el mercado reporta esas acciones después, pero sospecho que sí hubo una intervención sobre el yen".

Colombo compartió un gráfico que muestra las intervenciones sobre el yen confirmadas desde febrero. Considera que el comportamiento del mercado del jueves se asemeja parcialmente al de esos episodios, lo que podría señalar el inicio de una nueva ronda de intervenciones.

Dijo: "Esto coincide con esas enormes columnas verdes verticales en el gráfico de los últimos meses. Todas esas corresponden a intervenciones confirmadas sobre el yen. Y hoy, estamos viendo el inicio de un movimiento similar. A veces, las intervenciones son sucesivas, así que no se descarta que esta noche o en los próximos días vuelva a darse una intervención sobre el yen".

No obstante, por el momento no hay confirmación oficial de la intervención a la que hace referencia. El juicio de Colombo sigue siendo una hipótesis basada en la conducta del mercado.

El oro se acerca a la zona de soporte entre 3900 y 4000 dólares, clave ver si logra mantenerla

Desde el análisis técnico, Colombo señala que el oro vuelve a acercarse a la zona clave de soporte entre 3900 y 4000 dólares la onza. Durante el verano de este año, esta área sirvió de apoyo para el oro, impulsando luego una recuperación.

Él afirmó: "Mientras el oro no rompa ese rango, no voy a preocuparme. Hasta entonces, esto todavía puede ser un doble piso, o generar un rebote. Aún no podemos asegurarlo. Por ahora, solo sabemos que el oro está probando ese soporte".

Enfatizó que por ahora no se debe apresurar el juicio de que la tendencia del oro se haya debilitado. Si finalmente el oro pierde el rango de soporte, recién ahí será momento de evaluar con más detenimiento el comportamiento posterior.

Dijo: "Si el precio rompe el soporte, analizaremos la evolución posterior. No quiero sacar conclusiones apresuradas. Pero sí, este comportamiento es bastante anormal, y parece que la baja ha sido un poco excesiva".

Esta corrección ya ha sido bastante significativa. Colombo señaló: "Lamentablemente, el oro ya devolvió las ganancias registradas desde agosto, y casi todo el rally alcista fue borrado por completo".

Aún así, considera que el comportamiento del mercado de bonos podría estar limitando en cierta medida la caída del oro. El jueves, el avance de los bonos del Tesoro y la baja de sus rendimientos deberían, bajo la lógica habitual, brindar cierto apoyo al oro.

Colombo explicó que si esta caída en el oro fue impulsada principalmente por un sentimiento de aversión al riesgo a raíz de ventas en acciones tecnológicas, entonces si no hubiera habido un rally en los bonos, el precio podría haber caído mucho más. Dijo:

"La caída de los rendimientos quizás le proporcionó cierto colchón a los metales preciosos. Es decir, si hoy los rendimientos hubieran subido en vez de bajar, el oro probablemente ya habría perforado los 4000 dólares. Desde ese punto de vista, la caída de los rendimientos puede estar atenuando el impacto que recibe el oro".

Activos de riesgo globales bajo presión simultánea, efecto cierre de posiciones podría seguir extendiéndose

Además del mercado norteamericano, el comportamiento de las bolsas asiáticas también da lugar a la hipótesis de un shock de ventas cruzadas impulsado por las tecnológicas.

Colombo comentó: "Es posible que los mercados asiáticos también estén involucrados, quizás con cierres de posiciones similares. El índice compuesto KOSPI cayó abruptamente, al igual que el Nikkei... por lo tanto, esa explicación también resulta probable".

Esto significa que, la venta de oro no necesariamente significa que la demanda de refugio haya desaparecido por completo. Si los inversores se ven obligados a vender oro para obtener liquidez ante la caída de otros activos, el oro también puede descender durante épocas de volatilidad de mercado.

Por el momento, Colombo todavía no puede confirmar qué factor predominó en el movimiento del jueves: si fueron los cierres de posiciones ligados a las ventas en acciones de IA, o la posible intervención sobre el yen. Por ahora, el foco inmediato está en si el oro puede mantenerse sobre el rango de 3900 a 4000 dólares la onza, y si el dólar y los rendimientos de los bonos estadounidenses pueden volver a correlacionar de acuerdo al patrón habitual.