Investissement intelligent vs investissement idéologique : qui dirigera les marchés financiers du futur ?

Titre original : Pourquoi Bitcoin est mal évalué EN CE MOMENT !

Source originale : Anthony Pompliano

Traduction originale : Block Unicorn

Introduction : Redéfinir la sagesse en matière d’investissement dans un monde en mutation

L’environnement d’investissement subit des changements profonds, portés par des bouleversements majeurs dans la structure économique mondiale, les avancées technologiques et les mouvements idéologiques culturels. Ancrée dans les principes de « The Intelligent Investor » de Benjamin Graham, la structure d’investissement traditionnelle a longtemps mis l’accent sur des techniques d’évaluation disciplinées telles que l’actualisation des flux de trésorerie et l’hypothèse du taux sans risque. Cependant, si ces méthodes ont été efficaces dans un monde stable dominé par le dollar, elles sont de plus en plus remises en question dans un nouveau paradigme où les événements extérieurs, les changements géopolitiques et les croyances idéologiques jouent un rôle plus important dans la formation des résultats du marché. Cet article explore une vision du monde qui juxtapose « l’investisseur intelligent » à « l’investisseur idéologique », éclaire leurs différences et explique pourquoi comprendre ce cadre est crucial pour devenir un acteur de marché plus compétent. De plus, l’article se penche sur le concept innovant de Bitcoin Treasury Company et sa stratégie financière unique consistant à augmenter les avoirs en Bitcoin au bilan de l’entreprise sans apport de capital supplémentaire. En intégrant ces idées, nous révélons comment l’idéologie, la technologie et l’innovation financière redéfinissent l’avenir de l’investissement.

L’investisseur intelligent vs l’investisseur idéologique : un choc de deux visions du monde

L’investisseur intelligent : une approche newtonienne basée sur la valeur

Conceptualisé par Benjamin Graham et popularisé par Warren Buffett, « l’investisseur intelligent » repose sur une approche d’investissement disciplinée et analytique. Cette vision du monde s’appuie sur des principes fondamentaux d’évaluation tels que les modèles d’actualisation des flux de trésorerie, l’hypothèse de distribution normale et le concept de taux sans risque généralement lié à l’hégémonie du dollar. Elle suppose un monde prévisible et modélisable où la prospérité financière découle de structures économiques stables, comme le Consensus de Washington qui a privilégié les marchés libres et la réduction des barrières commerciales depuis les années 1980. Ce cadre a historiquement récompensé les investisseurs axés sur la valeur intrinsèque, la croissance des revenus et les surprises sur les bénéfices, offrant une feuille de route fiable pour naviguer dans un marché relativement stable.

Cependant, cette approche n’est pas sans limites. La dépendance de l’investisseur intelligent à des modèles prévisibles suppose un ordre mondial stable, de plus en plus remis en cause. Comme souligné dans le dialogue du blog, des événements récents comme l’acquisition par le gouvernement américain d’une participation de 10 % dans Intel marquent un éloignement des principes de marché libre sur lesquels repose cette vision du monde. Ces développements suggèrent que le taux sans risque — autrefois pierre angulaire des modèles financiers — n’est plus sacro-saint, obligeant les investisseurs à réévaluer leurs hypothèses.

L’investisseur idéologique : accepter la volatilité et la croyance

À l’inverse, un « investisseur idéologique » fonctionne selon un principe de souveraineté d’abord, privilégiant les systèmes de croyances aux métriques d’évaluation traditionnelles. Ces investisseurs reconnaissent que les événements extérieurs — changements géopolitiques, ajustements politiques ou mouvements culturels — peuvent modifier radicalement la valorisation des actifs de manière souvent imprévisible par les modèles traditionnels. Par exemple, l’imposition soudaine de taxes sur les produits de luxe évoquée dans le dialogue pourrait du jour au lendemain bouleverser la valorisation de toute une industrie, rendant les feuilles de calcul Excel et le trading algorithmique moins pertinents. Les investisseurs idéologiques prospèrent dans un monde rempli de risques extrêmes, où la volatilité et l’incertitude créent des opportunités pour ceux qui ont de fortes convictions.

Cette vision du monde est étroitement liée à trois perspectives clés : géopolitique, technologique et culturelle. Géopolitiquement, le déclin du Consensus de Washington et la montée du Consensus de Pékin, qui met l’accent sur la souveraineté plutôt que sur le marché, signalent un virage vers l’investissement guidé par l’idéologie. Techniquement, l’émergence de l’intelligence artificielle comme idéologie — où la puissance de calcul élevée devient une monnaie — s’aligne avec des actifs comme Bitcoin qui incarnent la décentralisation et les principes anti-censure. Culturellement, la montée de la foi religieuse en période de difficultés économiques traduit un désir croissant d’appartenance et de croyance, alimentant un mouvement d’investissement basé sur les valeurs où la « valeur » dépasse les actions bon marché pour englober des convictions profondes.

Les investisseurs idéologiques bénéficient également de l’essor de la communauté des investisseurs particuliers. Autrefois considérés comme désorganisés et insignifiants, les investisseurs particuliers exercent désormais une influence significative via des plateformes comme Twitter, Reddit et Substack. Ces communautés peuvent se coordonner efficacement, partager des analyses nuancées et agir comme équipes marketing pour les entreprises qu’elles soutiennent. Contrairement aux investisseurs institutionnels qui privilégient les métriques financières, les investisseurs particuliers se rassemblent souvent autour de la cohérence idéologique, amplifiant l’influence de leaders guidés par la croyance comme Elon Musk ou Alex Karp de Palantir. Ce changement souligne une distinction clé : les investisseurs avisés recherchent la stabilité, tandis que les investisseurs idéologiques embrassent la volatilité, utilisant la croyance pour naviguer dans un monde en mutation rapide.

Pourquoi ce cadre est-il crucial pour les investisseurs

Comprendre l’opposition binaire entre investisseurs avisés et investisseurs idéologiques est essentiel pour réussir sur les marchés actuels. Si les approches traditionnelles peuvent encore être efficaces pour certains actifs, elles peinent à expliquer l’impact croissant des chocs externes — qu’il s’agisse de taxes, de changements politiques ou de mouvements culturels. Les investisseurs qui s’accrochent à des modèles dépassés risquent de passer à côté d’opportunités, car dans un monde où les valorisations sont de plus en plus guidées par l’idéologie et le sentiment communautaire, des opportunités sont négligées. À l’inverse, ceux qui adoptent la pensée de l’investisseur idéologique peuvent tirer parti des événements extrêmes, alignant leurs portefeuilles sur des actifs et des leaders porteurs de fortes convictions.

Par exemple, les entreprises dirigées par des leaders visionnaires avec une vision claire et authentique — comme Musk ou Kapo — surpassent souvent celles menées par des dirigeants « consensuels » qui évitent de prendre position pour plaire à tous les acteurs. Les investisseurs particuliers, en particulier, privilégient les convictions fortes, et les entreprises dépourvues de position idéologique claire sont sanctionnées. Cette dynamique est évidente dans les trajectoires très différentes de deux entreprises : Palantir (dont le cours de l’action a grimpé malgré des flux de trésorerie insaisissables) et Open Door (dont le manque de conviction du CEO a été critiqué par les investisseurs particuliers). En comprenant ces tendances, les investisseurs peuvent mieux évaluer quelles entreprises sont prêtes pour un marché volatil et guidé par l’idéologie, et ajuster la taille de leur position et leur durée de détention en conséquence.

De plus, l’essor des communautés d’investisseurs particuliers a démocratisé l’influence sur les marchés, créant des opportunités pour les investisseurs en dehors du système financier traditionnel. Les « investisseurs idéologiques » peuvent atténuer le risque extrême et s’aligner sur des mouvements communautaires, permettant aux investisseurs particuliers de rivaliser avec les institutionnels, créant ainsi un terrain de jeu plus équitable d’une manière inimaginable il y a dix ans. Ce cadre améliore non seulement la prise de décision en matière d’investissement, mais favorise également une approche plus inclusive et guidée par la croyance dans la création de richesse.

Bitcoin Treasury Companies : un nouveau paradigme d’innovation financière

Le concept de Bitcoin Treasury Companies

Les Bitcoin Treasury Companies sont des entités qui détiennent Bitcoin comme actif stratégique à leur bilan, l’intégrant généralement à leurs stratégies financières et opérationnelles. Contrairement aux entreprises traditionnelles qui détiennent de la trésorerie ou des titres, ces sociétés considèrent Bitcoin comme une réserve de valeur et une unité de compte, tirant parti de ses attributs idéologiques et techniques pour accroître la valeur pour les actionnaires. Ce concept, popularisé par MicroStrategy de Michael Saylor et d’autres, a attiré l’attention à mesure que les institutions reconnaissent le potentiel de Bitcoin comme symbole de couverture contre l’inflation et de souveraineté décentralisée.

Cependant, la véritable innovation ne réside pas seulement dans la détention de Bitcoin, mais dans l’ajout progressif de Bitcoin au bilan sans lever de capital supplémentaire. Cette approche, connue sous le nom d’opérations de trésorerie, consiste à utiliser les revenus opérationnels pour acquérir du Bitcoin, augmentant ainsi les métriques de Bitcoin par action de l’entreprise. Par exemple, Blue Cotton dans le Tennessee a financé les primes des employés grâce au minage de Bitcoin, illustrant comment aligner l’entreprise sur des objectifs idéologiques.

Pourquoi les opérations de trésorerie sont uniques

L’aspect révolutionnaire de l’ajout progressif de Bitcoin au bilan sans financement externe présente plusieurs avantages clés. Premièrement, cela réduit la dépendance à un financement coûteux, qui dilue souvent la valeur pour les actionnaires. En utilisant les flux de trésorerie opérationnels pour acheter du Bitcoin, les entreprises peuvent maintenir une discipline financière tout en tirant pleinement parti du potentiel d’appréciation à long terme de Bitcoin. Dans un modèle de plus en plus axé sur les revenus, cette stratégie est particulièrement attrayante car elle s’aligne sur l’attention des « investisseurs idéologiques » envers les actifs guidés par la croyance.

Deuxièmement, l’opération financière autour de Bitcoin a créé une synergie unique entre clients et actionnaires. Comme l’a souligné Jeff Park, les entreprises qui combinent leur base de clients avec leur base d’actionnaires, en particulier celles alignées idéologiquement avec Bitcoin, peuvent réduire considérablement les coûts d’acquisition de clients, qui constituent une dépense majeure pour la plupart des entreprises. Par exemple, une société financière Bitcoin peut tirer parti de son alignement idéologique pour bâtir une clientèle fidèle et la transformer en communauté d’actionnaires, créant ainsi un cercle vertueux d’engagement et de création de valeur. Ce modèle reflète le concept de cryptomonnaie, où les participants sont à la fois utilisateurs et propriétaires du réseau, favorisant un sentiment de mission partagée.

Troisièmement, les caractéristiques de Bitcoin en tant qu’actif anti-censure et décentralisé en font un choix idéal pour la gestion de fonds dans un monde guidé par l’idéologie. Contrairement aux actifs traditionnels, Bitcoin n’est pas affecté par les taxes géopolitiques ou les chocs politiques, ce qui lui permet de couvrir la volatilité propre aux investisseurs idéologiques. Sa dépendance à une puissance de calcul élevée l’aligne davantage sur l’idéologie technologique de l’intelligence artificielle, positionnant Bitcoin comme la monnaie du futur.

Études de cas et implications

Des entreprises comme MicroStrategy ont établi un précédent pour une stratégie de trésorerie Bitcoin, augmentant la valeur pour les actionnaires en accumulant une quantité significative de Bitcoin. Cependant, de petites entreprises comme Blue Cotton ont démontré la scalabilité de ce modèle, montrant que des entreprises de toutes tailles peuvent intégrer Bitcoin à leurs opérations. En minant du Bitcoin ou en utilisant les bénéfices pour en acheter, ces entreprises ont non seulement renforcé leur bilan mais aussi démontré une cohérence idéologique à la communauté croissante des partisans de Bitcoin.

L’importance de ce modèle est profonde. Pour les investisseurs, les Bitcoin Treasury Companies représentent une nouvelle classe d’actifs qui combine innovation financière et croyances idéologiques. Ces entreprises disposent d’un avantage unique sur les marchés volatils, car elles se concentrent sur Bitcoin, s’alignant sur la préférence des investisseurs idéologiques pour les actifs reflétant de fortes convictions. Pour la société, l’essor des Bitcoin Treasury Companies pourrait démocratiser la création de richesse, les investisseurs particuliers et les clients devenant propriétaires d’entreprises qui reflètent leurs valeurs.

Conclusion : Diriger le futur avec idéologie et innovation

La distinction entre investisseurs avisés et investisseurs idéologiques offre une perspective puissante pour comprendre l’évolution du paysage de l’investissement. Si la dépendance des investisseurs avisés à des modèles prévisibles a été efficace dans un monde stable dominé par le dollar, les chocs externes et la montée des mouvements idéologiques exigent une nouvelle approche. Les investisseurs idéologiques se concentrent sur la croyance, la communauté et les risques extrêmes, ce qui les rend mieux adaptés pour naviguer dans cet environnement turbulent et saisir les opportunités négligées par les modèles traditionnels.

La Bitcoin Financial Corporation incarne ce nouveau paradigme, combinant innovation financière et idéologie. Ces entreprises, sans avoir besoin de lever des fonds, peuvent augmenter leurs avoirs en Bitcoin à leur bilan, démontrant une capacité unique à créer de la valeur dans un monde guidé par l’idéologie. Elles se concentrent sur la réduction des coûts d’acquisition de clients, favorisent les synergies entre actionnaires et clients, et tirent parti de la résistance à la censure de Bitcoin pour se positionner comme leaders de la prochaine ère de l’investissement.

Pour les investisseurs, adopter ce cadre signifie repenser les métriques d’évaluation traditionnelles et donner la priorité aux actifs et aux leaders porteurs de fortes convictions. En combinant leur portefeuille avec les tendances idéologiques et des stratégies financières innovantes, les investisseurs peuvent se positionner avantageusement dans un marché en mutation rapide et réussir. L’avenir appartient à ceux qui comprennent que la valeur n’est pas seulement un chiffre sur une feuille de calcul, mais le reflet de croyances profondément enracinées — Bitcoin et les « investisseurs idéologiques » incarnent parfaitement cette vérité.