Proposal terbaru untuk Solana bertujuan mengurangi tingkat inflasi, tetapi apa yang dipikirkan oleh para penentangnya?

Original Article Title: "SOL's Latest Proposal Aims to Reduce Inflation Rate, What Are Opponents Thinking?"
Original Article Author: CryptoLeo, Odaily Planet Daily

Pemegang SOL yang setia kembali menemukan sedikit kenyamanan baru-baru ini, karena komunitas Solana telah mengajukan proposal baru bernama SIMD-0411 (diterjemahkan sebagai Penekanan Laju Inflasi Ganda, dapat dipahami sebagai tidak mencapai deflasi tetapi mengurangi laju inflasi). Proposal ini diinisiasi oleh kontributor komunitas Solana Lostin dan helius Dev Ichigo dan saat ini berada dalam tahap diskusi tata kelola, dengan pemungutan suara dijadwalkan dalam waktu dekat.

Proposal ini menyarankan melipatgandakan laju perlambatan inflasi SOL dari -15% langsung menjadi -30%. Setelah penyesuaian parameter, perubahan ini akan menurunkan laju inflasi SOL dari 4,18% saat ini menjadi 1,5% dengan memajukan tanggal target dari awal 2032 ke awal 2029, yang berarti tujuan mencapai laju inflasi 1,5% akan tercapai hanya dalam 3,1 tahun.

Dengan penyesuaian parameter ini, diperkirakan penerbitan SOL di masa depan selama 6 tahun ke depan akan berkurang sebanyak 22,3 juta token (berdasarkan mekanisme saat ini, pasokan SOL setelah 6 tahun adalah 7,215 miliar token, sedangkan dengan mekanisme SIMD-0411, akan menjadi 6,992 miliar token), dengan total sekitar $31,2 miliar pada harga SOL saat ini sebesar $140.

Versi Keamanan Sederhana dari SOL SIMD-0228, Apa yang Membuat SIMD-0411 Berbeda

Mari kita tinjau terlebih dahulu rencana inflasi token SOL, yang awalnya dirancang sebagai berikut: laju inflasi awal sebesar 8%, laju perlambatan inflasi sebesar 15%, secara bertahap menurun hingga laju inflasi akhir sebesar 1,5%, dan saat ini berada di angka 4,18%.

SIMD-0411 bukanlah proposal pertama untuk memperbaiki mekanisme inflasi SOL. Awal tahun ini, investor awal SOL seperti Multicoin Capital merilis proposal bernama SIMD-0228, yang juga bertujuan untuk memodifikasi model inflasi Solana. Dengan menyesuaikan laju penerbitan SOL ke mode dinamis dan variabel, proposal ini menetapkan target staking rate sebesar 50% untuk meningkatkan keamanan jaringan dan desentralisasi. Jika lebih dari 50% SOL di-stake, laju inflasi menurun dengan mengurangi hadiah untuk lebih mendorong staking; jika kurang dari 50% SOL di-stake, laju inflasi meningkat untuk meningkatkan hadiah dan mendorong staking. Berdasarkan kondisi jaringan Solana saat itu, laju inflasi akhir akan ditetapkan pada 0,87%.

Namun, karena proposal tersebut terlalu kompleks dan menghadapi penolakan kuat dari komunitas, akhirnya tidak berhasil. Saat itu, alasan utama penolakan dari sebagian besar anggota komunitas tercermin dalam konflik kepentingan antara validator besar dan kecil:

Validator besar mendukung proposal SIMD-0228, yang dengan cepat menurunkan inflasi sehingga harga token naik, menghasilkan hadiah yang lebih besar;

Sementara validator kecil khawatir bahwa pengurangan hadiah staking akan secara signifikan menurunkan pendapatan mereka, dan beberapa proyek DeFi khawatir tentang masalah likuiditas. Jika validator kecil keluar, kekuatan Solana akan terkonsentrasi di tangan beberapa validator besar, memengaruhi desentralisasi jaringan.

Sementara itu, SIMD-0411 dapat dianggap sebagai versi sederhana dan aman dari SIMD-0228. Berdasarkan hal ini, solusi yang diusulkan oleh SIMD-0411 lebih terarah, melipatgandakan laju pengurangan inflasi dan mempertahankan laju inflasi akhir 1,5% yang telah disepakati. Ini dicapai dengan menyesuaikan satu parameter saja, bukan merancang ulang seluruh sistem inflasi seperti SIMD-0228. Ini memberikan cara minimal, dapat diprediksi, dan berisiko rendah untuk memperkuat desain inflasi token SOL tanpa meningkatkan kompleksitas protokol, sehingga lebih sederhana dan ramah tata kelola.

Apa Pendapat Komunitas?

Untuk putaran SIMD-0411 kali ini, pendapat komunitas terbagi:

Pandangan Positif: Dukungan Institusi, Mendorong Inovasi dan Aktivitas DeFi

Perusahaan Treasury SOL DeFi Dev Corp (DFDV) juga menyatakan dukungannya terhadap SIMD-0411. Analisis DFDV menyatakan:

1. Selain pengurangan emisi 22,3 juta SOL, SIMD-0411 menerapkan penyesuaian parameter tunggal yang mudah dipahami, menghindari logika moneter yang kompleks atau dinamis, meningkatkan prediktabilitas. Selain itu, SIMD-0411 juga mencakup masa tenggang aktivasi 6 bulan bagi peserta jaringan untuk mempersiapkan diri;

2. Mengenai hadiah staking, DFDV menyatakan bahwa hadiah staking tinggi adalah hal yang wajar pada tahap awal pengembangan jaringan blockchain, membantu menarik pengembang, mempercepat desentralisasi, dan merangsang permintaan token, namun Solana telah melewati tahap tersebut. Sebagai perbandingan data:

"Pendapatan protokol Solana tumbuh dari $29 juta pada 2023 menjadi $1,42 miliar pada 2024 dan telah mencapai sekitar $1,38 miliar hingga tahun 2025: hampir 50x pertumbuhan dalam satu tahun. Pada 2025, pendapatan protokol Solana lebih dari dua kali lipat Ethereum. Solana mencapai $1 miliar dalam waktu sekitar 4 tahun (Ethereum membutuhkan 6 tahun)."

"Volume perdagangan DEX Solana telah tumbuh dari $120 miliar pada 2022 menjadi $550 miliar pada 2023, dan lebih lanjut menjadi $6.940 miliar pada 2024, dengan perkiraan $14,5 triliun pada 2025. Volume pemrosesan Solana saat ini kira-kira 1,6 kali volume perdagangan DEX Ethereum tahun ini."

"Dari 2023 hingga 2025, Solana memproses sekitar 686 miliar transaksi, sementara Ethereum hanya 12,7 miliar, perbedaan yang luar biasa sebesar 50 kali. Jumlah transaksi tahunan Solana tumbuh dari 123 miliar pada 2023 menjadi 259 miliar pada 2024, mencapai 305 miliar sejauh tahun ini, sementara volume transaksi tahunan Ethereum selalu di bawah 5 miliar. Solana telah mencapai skalabilitas (yang belum dicapai Ethereum)."

Solana telah unggul dari Ethereum dalam hampir semua metrik utama seperti pendapatan jaringan, data transaksi, volume perdagangan DEX, dompet baru, dll, selama beberapa tahun berturut-turut;

3. Inflasi tinggi saat ini juga membebani kinerja harga token SOL, yang perlu segera diatasi;

4. Investor institusi, DEX, dan penerbit ETF lebih cenderung menerbitkan aset yang dapat diprediksi, menawarkan manfaat ekonomi jangka panjang, dapat diandalkan, dan memiliki inflasi yang secara struktural lebih rendah;

5. Penurunan hadiah staking juga akan menyebabkan lebih banyak SOL mengalir ke produk DeFi, seperti lending, LP, stablecoin, dll.;

6. Mengurangi ketergantungan pada inflasi token untuk mendorong validator jaringan berinovasi.

Kekhawatiran: Serangkaian Masalah Akibat Penurunan Hadiah Staking

Menurut Pine Analytics, setelah persetujuan SIMD-0411, tingkat hadiah staking nominal SOL yang sesuai akan menurun secara bertahap sebagai berikut:

· Sekitar 5,04% pada tahun pertama;

· Sekitar 3,48% pada tahun kedua;

· Sekitar 2,42% pada tahun ketiga.

Selain itu, menurut analisis 0xSpade, setelah persetujuan SIMD-0411, akan ada 10 validator yang beralih dari titik impas laba/rugi menjadi tidak menguntungkan pada tahun pertama, 27 pada tahun kedua, dan 47 pada tahun ketiga.

Menanggapi hal ini, DFDV juga menyatakan:

1. Laju inflasi yang lebih rendah akan membuat manfaat ekonomi bagi node validator menjadi lebih menantang, menurunkan partisipasi staking, menurunkan keamanan ekonomi, dan menyebabkan volatilitas jangka pendek;

2. Seiring menurunnya hasil, beberapa node validator mungkin beroperasi dengan kerugian atau bahkan berhenti beroperasi;

3. Ketidakpastian penyesuaian mendadak terhadap jadwal inflasi Solana dapat menyebabkan fluktuasi pasar;

5. Hasil ETF, produk staking, dan DAT akan menurun;

6. Mekanisme token intervensi dapat menjadi preseden buruk, karena tidak semua jaringan dapat mengikuti mekanisme ini, dan sebagian besar dinamika jaringan serta desain token sebaiknya tetap tidak berubah.

DAT, ETF, dan Inflasi yang Menurun: Apakah SOL Siap Melonjak?

Meskipun kinerja harga token SOL tahun ini tidak begitu baik, ada perkembangan nyata yang signifikan: pertama, DAT Treasury, meskipun Treasury SOL mungkin tidak se-"ramai" BTC dan ETH, juga telah melakukan pembelian secara berkelanjutan;

Kedua adalah SOL ETF, menurut data SOSOValue: ETF spot SOL mencatat arus masuk bersih sebesar $128 juta dalam satu minggu (waktu Timur dari 17 November hingga 21 November). Pada saat penulisan, total nilai aset bersih ETF spot SOL adalah $719 juta, dengan rasio aset bersih ETF (nilai pasar sebagai persentase dari total nilai pasar Bitcoin) sebesar 1,01%, dan arus masuk bersih kumulatif historis telah mencapai $510 juta.

Data Strategic SOL Reserve menunjukkan bahwa perusahaan Treasury SOL dan ETF secara kolektif memegang 25,581 juta SOL, senilai sekitar $3,55 miliar. Dalam situasi di mana mata uang kripto lain ditinggalkan dan mengalami arus keluar terus-menerus, SOL telah mendapatkan dukungan yang lebih solid, dengan dukungan pembelian institusi yang cukup tersedia.

Menurut pandangan saya sebagai SOL Guardian: "Lebih baik rasa sakit jangka pendek daripada rasa sakit jangka panjang, karena kita semua pada akhirnya menuju laju inflasi 1,5%. Saya optimis terhadap SIMD-0411. Tentu saja, penurunan hadiah staking mungkin berdampak pada data ETF, dan kekhawatiran itu valid. Namun, dalam jangka panjang, 'Mekanisme Inflasi Baru yang Transparan dan Dapat Diprediksi' akan menarik lebih banyak investor ritel dan institusi—prospek yang jauh lebih besar daripada risiko 'penurunan hadiah staking menyebabkan beberapa pihak keluar,' terutama mengingat kemungkinan hasil setelah volatilitas akibat tekanan jual jangka pendek adalah 'terus mencetak rekor tertinggi baru' di masa depan."

Semoga SIMD-0411 segera lolos proses pemungutan suara, dan tidak berakhir gagal seperti SIMD-0228.