Analisis: Sejak Desember 2024, pasar token selain Bitcoin telah berada dalam tren bearish, kinerja altcoin yang mengungguli ekspektasi pasar tetap lesu.

BlockBeats melaporkan pada 9 Februari, menurut The Block, bitcoin tiba-tiba anjlok lebih dari 20% minggu ini. Meskipun harga telah pulih sebagian setelahnya, beberapa manajer dana kripto mengatakan bahwa penurunan ini membuat mereka terkejut. Zaheer Ebtikar, Pendiri dan Chief Investment Officer Split Capital, mengatakan: "Saya rasa hampir tidak ada yang benar-benar memperkirakan bahwa aksi jual panik sebesar ini akan datang secepat ini." Beberapa narasumber sepakat bahwa masalahnya bukan pada satu pemicu tunggal yang jelas, melainkan pada kecepatan keruntuhan pasar: sentimen berubah dengan cepat, indikator kepanikan melonjak, penjualan spot besar-besaran memicu likuidasi berantai, membentuk penurunan beruntun.

Ray Hindi, Co-Founder dan Managing Partner L1D AG, menyatakan: "Banyak tema terkait keuangan tradisional (TradFi) menjadi sangat overextended dan crowded selama Januari. Deleveraging dan penarikan tajam berikutnya menyalurkan guncangan ke pasar kripto, dan pasar kripto hingga kini masih menghadapi masalah struktural serius yang belum terselesaikan akibat peristiwa likuidasi 10 Oktober." Ia percaya bahwa penurunan kali ini juga mencerminkan proses pembersihan struktural pasar. Pergeseran ini membantu menghilangkan kelebihan dan mendorong proyek-proyek yang benar-benar bermanfaat untuk menonjol.

Cosmo Jiang, General Partner Pantera Capital yang bertanggung jawab atas strategi token likuid perusahaan, mengatakan bahwa volatilitas baru-baru ini adalah bagian dari tren akumulasi selama beberapa bulan terakhir. Ia menunjukkan bahwa sejak Desember 2024, pasar token non-bitcoin sebenarnya telah berada dalam pasar bearish, dan menggambarkan tren tahun ini sebagai kelanjutan dari "rolling bear market" di sebagian besar pasar altcoin. Karena tekanan pada aset berisiko menyebar, tekanan jual meningkat, memaksa para trader yang sebelumnya beralih ke logam mulia untuk menjual aset kripto demi memenuhi persyaratan margin.

Ekspektasi bahwa altcoin akan mengungguli pasar tetap rendah, dan sebagian besar manajer investasi mengatakan bahwa pasar sedang beralih ke investasi berkualitas tinggi yang didorong oleh fundamental. Joscha Kuplewatzky dari Wintermute Ventures menyatakan bahwa pasar saat ini mungkin sudah berada di tahap akhir siklus, sehingga tidak cocok untuk bertaruh secara keseluruhan bahwa altcoin akan mengungguli. Ia percaya bahwa kecuali investor ritel kembali aktif, setiap kenaikan kemungkinan hanya akan menjadi reli jangka pendek di sektor tertentu. Selain itu, beberapa investor menyatakan bahwa mata uang kripto tidak lagi menjadi pilihan utama modal baru.