Dua tahun lalu masih menjadi "masalah hidup dan mati", kini harga saham Intel mencapai rekor tertinggi dalam sejarah — apa yang dilakukan Chen Liwu dengan benar

Dua tahun yang lalu, Intel menghadapi masalah “antara hidup dan mati”; kini, raksasa chip ini telah mencapai harga saham tertinggi sepanjang sejarah, membuktikan potensi pemulihannya kepada pasar melalui laporan keuangan yang jauh melampaui ekspektasi dan lonjakan harga saham yang memecahkan rekor.

Pada hari Jumat lalu, harga saham Intel sempat melonjak hingga 28%, kenaikan harian terbesar sejak 1987, dan akhirnya ditutup naik sekitar 21%, melampaui rekor tertinggi di masa gelembung internet. Pendorong langsung lonjakan harga saham adalah laporan keuangan kuartal pertama: pendapatan 13,6 miliar, ekspektasi analis 12,4 miliar, melampaui sekitar 9,3%. EPS disesuaikan 0,29, ekspektasi 0,01. Proyeksi pendapatan Q2 di titik tengah 14,3 miliar, ekspektasi 13,1 miliar.

Tiga indikator utama melampaui ekspektasi secara menyeluruh, didukung permintaan CPU server yang kuat akibat adopsi aplikasi AI agentic yang meluas dengan cepat.

Wakil Presiden Hubungan Investor Intel, John Pitzer, menyebut pencapaian ini sebagai “bukti nyata kemajuan yang dicapai di tingkat eksekusi”. Analis Seaport Research, Jay Goldberg, menunjukkan bahwa saat ini Intel “berdiri di atas fondasi terkuat dalam beberapa tahun terakhir”.

Dari “masalah hidup dan mati” hingga harga tertinggi sepanjang sejarah, inti dari pembalikan nasib ini adalah CEO Chen Liwu (Patrick Gelsinger) mampu memanfaatkan peluang struktural yang dibawa oleh perubahan bentuk aplikasi AI. Fokus pasar berikutnya adalah: apakah teknologi proses 14A dapat memenuhi janji dan apakah bisnis foundry wafer dapat membangun basis pelanggan yang berkelanjutan.

Bagaimana Intel Terjerumus ke Krisis Hidup dan Mati?

Dua tahun lalu, situasi Intel jauh lebih kritis dari yang diperkirakan publik. Goldberg mengatakan secara terus terang bahwa saat itu kelangsungan hidup Intel “benar-benar masalah hidup dan mati”, perusahaan secara teknologi “benar-benar kehilangan arah”.

Menurut Goldberg, salah satu kesalahan paling fatal Intel, adalah tak berhasil mengadopsi perangkat litografi ultraviolet ekstrim (EUV) tepat waktu seperti yang dilakukan TSMC—alat inti dalam pembuatan chip canggih. Saat itu, TSMC telah melampaui Intel di bidang manufaktur chip, dan memproduksi chip untuk pesaing utama CPU Intel, Advanced Micro Devices (AMD).

Mantan CEO Intel Pat Gelsinger selama masa jabatannya sangat mendorong kebangkitan manufaktur dalam negeri Amerika Serikat, memimpin rencana investasi lebih dari 100 miliar dolar di negara bagian Arizona, New Mexico, Oregon, dan Ohio, serta menjadikan Intel penerima manfaat terbesar dari Undang-Undang Chip dan Sains Pemerintahan Biden. Namun Goldberg mencatat, Gelsinger gagal memangkas biaya secara efektif, juga gagal memperbaiki kultur perusahaan untuk memotivasi karyawan, dan terlalu bergantung pada pembelian ulang saham guna mendorong harga secara jangka pendek, sebagian mengorbankan daya saing teknologi jangka panjang perusahaan.

Menghadapi Tantangan dalam Lima Bulan Menjabat: Badai Politik Berbalik Arah

Pada Maret 2025, Chen Liwu mengambil alih sebagai CEO Intel. Lima bulan kemudian, tekanan politik tiba-tiba datang—Trump secara terbuka menyebut namanya di Truth Social, memintanya segera mundur.

Kurang dari seminggu, situasi berubah. Trump kemudian menulis telah mengadakan pertemuan "sangat menarik" dengan Chen Liwu. Selanjutnya, pemerintah AS mengumumkan akan membeli 10% saham Intel, dan investor menganggap perjanjian ini sebagai penyelamat penting bagi Intel.

Jika melihat dalam jangka waktu yang lebih panjang, perubahan sejak Chen Liwu menjabat mulai menunjukkan hasil. Wakil Presiden Hubungan Investor Intel John Pitzer mengatakan, kapasitas foundry wafer perusahaan melebihi ekspektasi, dan mekanisme kerjasama dengan pelanggan menjadi lebih dekat.

"Kebangkitan CPU" dan Terobosan Proses: Transformasi AI Membentuk Ulang Lanskap Pasar

Logika utama dalam kebangkitan Intel kali ini terletak pada perubahan struktural bentuk aplikasi AI. Analis Evercore ISI, Mark Lipacis, dalam laporannya menyebut tren ini sebagai “Kebangkitan CPU”—seiring bangkitnya alat AI agentic, sistem AI yang dapat menyelesaikan tugas kompleks secara mandiri akan sangat meningkatkan permintaan CPU, dan rasio CPU ke GPU diperkirakan akan berbalik dari 1:8 menjadi 8:1.

Lipacis mencatat, sejak Chen Liwu menjabat, margin operasional Intel telah meningkat 500 basis poin dan kondisi utang juga membaik. Sebagai produsen chip terkemuka, nilai strategis Intel semakin menonjol di tengah ketegangan geopolitik yang meningkat.

Analis Tigress Financial Partners, Ivan Feinseth, memberikan penilaian positif atas kepemimpinan Chen Liwu, menganggap dia “adalah tipe CEO yang dibutuhkan Intel”, dan menunjukkan bahwa Chen Liwu tidak hanya melanjutkan strategi foundry Gelsinger, tetapi juga membawa perbaikan nyata dalam eksekusi.

Sinyal positif juga muncul dari sisi teknologi proses. Wakil Presiden Hubungan Investor John Pitzer menyebut, siklus waktu dan yield node proses 18A terbaru perusahaan lebih baik dari yang diharapkan, serta negosiasi dengan pelanggan untuk node proses 14A generasi berikutnya “berjalan sangat lancar”.

Yang patut diperhatikan, CEO Tesla Elon Musk pada konferensi keuangan pekan ini mengatakan, proyek manufaktur chip Terafab miliknya akan menggunakan proses Intel 14A, memberikan endorsement tambahan pada prospek bisnis node ini. Pitzer menyebut, Musk dan Chen Liwu memiliki pandangan serupa dalam mendorong inovasi chip dan menanggapi kesenjangan pasokan-permintaan yang dipicu AI.

Setelah Intel Mencapai Puncak, Tantangan Selanjutnya Apa?

Meski belakangan ini performa Intel cukup menggembirakan pasar, analis tetap berhati-hati terhadap prospek jangka panjangnya. Dalam risetnya, Goldberg mencatat bahwa Intel kini “di tingkat kelangsungan hidup jangka menengah relatif aman”, namun kelayakan bisnis foundry wafer belum pasti. Apakah dapat menarik cukup banyak pelanggan eksternal akan menjadi variabel kunci bagi Intel untuk kembali ke garis depan manufaktur chip.

Cerita Intel masih jauh dari selesai. Harga saham yang mencapai rekor tertinggi memang meningkatkan optimisme, namun keputusan akhir pasar akan ditentukan oleh apakah proses 14A dapat memenuhi janji, dan apakah bisnis foundry wafer benar-benar mampu membangun basis pelanggan yang berkelanjutan.