Citadel: Saham dan obligasi global diperkirakan akan naik bersamaan jika konflik AS-Iran tidak meningkat

Pada hari Senin, Citadel Securities menyatakan bahwa seiring dengan tercapainya jalur penyelesaian yang semakin dekat untuk menghindari eskalasi konflik antara Israel dan Iran, meskipun kebuntuan di Selat Hormuz belum sepenuhnya teratasi, pasar saham dan obligasi global masih berpotensi naik secara bersamaan.

Kepala penjualan fixed income Citadel Securities untuk wilayah Eropa, Timur Tengah, dan Afrika, Nohshad Shah, menunjukkan bahwa meski kesepakatan resmi masih sulit tercapai, baik Amerika Serikat maupun Iran memiliki motivasi untuk akhirnya mencapai suatu bentuk penyelesaian, karena biaya dari eskalasi lebih lanjut terlalu tinggi.

Menurut Shah, Presiden Amerika Serikat, Trump, telah memberikan sinyal ingin secara bertahap meredakan konflik dan mengalihkan fokus kembali ke agenda domestik menjelang pemilu tengah, sementara Iran kemungkinan memprioritaskan rekonstruksi ekonomi dan stabilitas internal. Hasil yang paling mungkin muncul adalah kerangka perjanjian terbatas: Iran menerima sebagian pembatasan pengayaan nuklir sebagai imbalan atas pelonggaran sanksi yang moderat dan dapat dibalik.

Ia menegaskan, penyelesaian seperti ini lebih mirip dengan “perjanjian pembekuan” daripada solusi menyeluruh, tujuannya untuk membeli waktu, mengurangi risiko eskalasi jangka pendek, serta menstabilkan pasar minyak, bukan benar-benar menyelesaikan inti perselisihan. Bagi pasar, hal ini sudah cukup untuk menopang preferensi risiko, terutama karena investor sangat memperhatikan prospek pembukaan kembali Selat Hormuz.

Dalam kondisi seperti ini, Citadel Securities melihat adanya ruang bagi aset berisiko dan harga obligasi untuk mendapat manfaat secara bersamaan. Tekanan geopolitik yang mereda akan membantu mengurangi sentimen perlindungan serta menurunkan ekspektasi guncangan harga energi, sehingga mendukung valuasi saham dan berdampak positif pada performa obligasi.

Shah menambahkan, bagi bank sentral di Eropa dan Inggris, tekanan geopolitik yang mereda berarti para pembuat kebijakan kemungkinan akan memberikan kenaikan suku bunga yang lebih rendah daripada yang telah diperkirakan pasar, yakni jalur kebijakan aktual mungkin “lebih rendah dari ekspektasi”.

Namun, Citadel Securities juga mengingatkan bahwa pelonggaran kondisi keuangan itu sendiri dapat kembali mendorong inflasi, khususnya di Amerika Serikat, di mana tren investasi artificial intelligence, stimulus fiskal, dan pasokan tenaga kerja yang ketat sudah mendukung tekanan harga. Jika likuiditas menjadi lebih longgar, risiko inflasi dapat kembali meningkat.

Laporan tersebut juga menyinggung risiko yang ditimbulkan oleh potensi perubahan kepemimpinan di Federal Reserve. Calon ketua Federal Reserve yang diajukan Trump, Waller, cenderung fokus pada indikator inflasi yang mengecualikan fluktuasi harga ekstrem. Shah memperingatkan bahwa metode ini berisiko membuat pembuat kebijakan lambat dalam merespons dinamika inflasi, karena titik balik harga biasanya pertama kali muncul di bagian “ekor distribusi”, yang justru dikeluarkan dari indikator rata-rata yang telah dipangkas.

Shah menunjukkan bahwa cara pengukuran inflasi yang dipilih oleh Waller bertentangan dengan kritiknya terhadap Federal Reserve mengenai respons yang lambat terhadap inflasi selama masa pandemi.