Laporan keuangan: Kinerja Microsoft pada kuartal lalu melampaui ekspektasi, pendapatan cloud naik lebih dari 40%, belanja modal untuk AI meningkat dua kali lipat

Didorong oleh pertumbuhan bisnis cloud yang kuat, Microsoft memberikan laporan kuartal yang sepenuhnya melampaui ekspektasi Wall Street.

Setelah penutupan pasar saham AS pada Rabu, 29 waktu Timur, Microsoft mengumumkan bahwa pada kuartal keempat perusahaan yang berakhir 30 Juni 2026, pendapatan meningkat 18% menjadi $90,01 miliar, 2,6% lebih tinggi dari perkiraan analis, dan laba per saham yang disesuaikan (EPS) menurut GAAP non di kuartal ini naik 23% menjadi $4,74, 11,5% lebih tinggi dari perkiraan analis; laba operasi naik 18% menjadi $40,6 miliar, 4% lebih tinggi dari ekspektasi pasar, menunjukkan bahwa pertumbuhan pendapatan tidak sepenuhnya terganggu oleh investasi infrastruktur AI.

Performa bisnis cloud yang paling menarik perhatian pasar juga lebih kuat. Pada kuartal keempat, pendapatan cloud Microsoft naik 27% menjadi $59,3 miliar, 1% lebih tinggi dari ekspektasi analis. Di antaranya, pendapatan Azure dan layanan cloud lainnya tumbuh 43% tahun-ke-tahun berdasarkan kurs tetap, jauh lebih baik dari perkiraan pasar sebesar 39,6%. Pendapatan bisnis cloud pintar mencapai $39,31 miliar, sekitar 3% lebih tinggi dari ekspektasi pasar.

CEO Microsoft Satya Nadella menyampaikan, sepanjang tahun fiskal 2026, pendapatan tahunan Azure untuk pertama kalinya melewati batas $100 miliar.

Makna inti dari laporan keuangan ini adalah: investasi AI besar-besaran Microsoft mulai membuahkan pertumbuhan cloud yang lebih cepat. Pada beberapa kuartal sebelumnya, investor paling khawatir apakah pengeluaran teknologi raksasa seperti Microsoft, Google, Amazon pada pusat data AI dan chip terlalu tinggi dan apakah pengembaliannya terlalu jauh. Pada kuartal ini, pertumbuhan Azure yang jauh lebih cepat dari perkiraan memberikan jawaban awal kepada pasar—permintaan AI enterprise mulai berubah menjadi pendapatan cloud.

Namun, perlombaan persenjataan AI masih sangat mahal. Belanja modal Microsoft pada kuartal keempat melonjak hampir 110% menjadi $35,8 miliar, sekitar 1,6% lebih tinggi dari perkiraan analis, dan belanja modal selama setahun penuh mencapai $115,95 miliar, naik hampir 80% dibanding tahun lalu.

Sebelum laporan keuangan dipublikasikan, harga saham Microsoft pada hari Rabu turun sekitar 0,7%; setelah laporan keuangan diterbitkan, harga saham naik tajam hampir 4,9% setelah jam pasar, tetapi kemudian sebagian besar dinaikkan kembali, mencerminkan pasar terus menimbang antara “pertumbuhan cloud yang mengalahkan ekspektasi” dan “pengeluaran AI yang tetap tinggi”.

Angka paling krusial pada kuartal keempat Microsoft adalah pendapatan Azure dan layanan cloud lainnya yang tumbuh 43% tahun-ke-tahun berdasarkan kurs tetap, lebih tinggi dari perkiraan analis sekitar 39,6%. Di tengah kompetisi yang semakin sengit antar penyedia cloud besar dan kekhawatiran pasar terhadap kemungkinan realisasi permintaan AI, laju pertumbuhan ini sangat meningkatkan kepercayaan investor.

Pendapatan departemen cloud pintar mencapai $39,31 miliar, lebih tinggi dari perkiraan $38,17 miliar dan naik sekitar 32% tahun-ke-tahun. Departemen ini mencakup Azure, produk server, dan layanan enterprise, menjadi jendela terdepan bagi monetisasi infrastruktur AI Microsoft.

Nadella mengungkapkan bahwa pendapatan Azure selama setahun penuh untuk pertama kali melampaui $100 miliar, sebuah tonggak penting. Ini menunjukkan Azure bukan lagi hanya mesin pertumbuhan dalam transformasi cloud Microsoft, tetapi telah menjadi bisnis inti dengan volume pendapatan yang besar dan pertumbuhan yang tinggi.

Dari reaksi pasar, pertumbuhan Azure yang melampaui ekspektasi secara langsung mengurangi kekhawatiran investor akan tingkat pengembalian investasi AI. Sebelumnya, perhatian pasar terhadap Microsoft telah beralih dari “apakah memiliki keunggulan AI” ke “apakah investasi AI dapat menghasilkan pendapatan yang cukup”. Laporan keuangan kuartal ini memberikan jawaban yang cukup positif.

Pada kuartal keempat, pendapatan cloud Microsoft mencapai $59,3 miliar, naik 27% tahun-ke-tahun, dan juga lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar $58,71 miliar. Cloud Microsoft mencakup Azure, Microsoft 365 untuk bisnis, Dynamics 365, serta layanan cloud lainnya, menjadi indikator komprehensif untuk mengevaluasi ekosistem AI dan cloud komersial Microsoft.

Di antaranya, pendapatan Microsoft 365 untuk bisnis meningkat 16%. Ini menunjukkan bahwa Microsoft tidak hanya mengandalkan permintaan infrastruktur Azure, ekosistem perangkat lunak kantor dan kolaborasi enterprise juga terus berkembang stabil.

Penting untuk dicatat, kursi berbayar Microsoft 365 Copilot telah melebihi 30 juta. Copilot adalah produk kunci di mana Microsoft menyematkan AI generatif ke dalam perangkat lunak kantor inti seperti Office, Teams, Outlook, dan pertumbuhan kursi berbayar menandakan penerimaan pelanggan enterprise terhadap asisten AI kantor meningkat.

Ini juga menjadi keunggulan Microsoft dibanding perusahaan AI lain: mereka tidak hanya menyediakan akses ke komputasi dan model dasar, tetapi juga menguasai pintu masuk perangkat lunak enterprise. Pelanggan enterprise dapat mengimplementasikan fungsi AI lewat saluran yang ada seperti Microsoft 365, Azure, GitHub, Dynamics, memperpendek jarak dari eksperimen ke komersialisasi deployment produk AI.

Pendapatan total Microsoft pada kuartal keempat mencapai $90,01 miliar, naik 18% tahun-ke-tahun, lebih tinggi dari perkiraan analis sebesar $87,72 miliar. EPS disesuaikan sebesar $4,74, lebih tinggi dari ekspektasi $4,25, dengan margin keuntungan yang lebih menonjol.

Laba operasi mencapai $40,6 miliar, juga lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar $39,02 miliar. Bagi sebuah perusahaan yang sedang berinvestasi besar-besaran pada pusat data AI, GPU dan infrastruktur cloud, laba operasi yang tetap melampaui ekspektasi menunjukkan ketahanan laba bisnis inti Microsoft yang kuat.

Data juga menunjukkan bahwa investasi pada Anthropic memberikan pendapatan $3,2 miliar pada kuartal keempat. Faktor ini memberikan kontribusi tambahan pada kinerja kuartal, dan perlu diperhatikan investor saat menilai kemampuan profitabilitas jangka panjang Microsoft: di satu sisi, ini meningkatkan pendapatan dan laba pada kuartal tersebut; di sisi lain, perhatian pasar tetap pada apakah Azure, Microsoft 365 dan produk AI sendiri bisa terus tumbuh.

Secara keseluruhan, laporan keuangan kuartal ini menampilkan ciri khas Microsoft: pendapatan cloud dan perangkat lunak enterprise sangat besar dan stabil, sementara investasi terkait AI menyebabkan belanja modal lebih tinggi, namun perusahaan tetap mempertahankan kemampuan laba yang kuat.

Belanja modal Microsoft pada kuartal keempat mencapai $35,8 miliar, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar $35,22 miliar. Menurut Bloomberg, indikator terkait belanja modal pada kuartal tersebut naik sekitar 70% tahun-ke-tahun menjadi $41 miliar. Perbedaan angka mungkin mencakup statistik seperti leasing pembiayaan, pembelian peralatan properti, dan lainnya, namun arahnya sama: investasi infrastruktur AI Microsoft terus berkembang pesat.

Data 24/7 Wall St. menunjukkan bahwa pengeluaran properti dan peralatan Microsoft pada kuartal keempat adalah $35,8 miliar, lebih dari dua kali lipat dibanding periode yang sama tahun lalu sebesar $17,08 miliar; belanja modal sepanjang tahun mencapai $115,95 miliar, naik hampir 80% dari tahun sebelumnya sebesar $64,55 miliar.

Ini berarti Microsoft sedang membangun pusat data dan membeli chip AI dalam skala yang belum pernah terjadi sebelumnya, serta memperluas infrastruktur cloud computing. Bagi Microsoft, pengeluaran ini adalah investasi penting untuk mempertahankan keunggulan AI; namun bagi investor, pertanyaannya adalah apakah investasi tersebut bisa menghasilkan pengembalian yang cukup tinggi dan cukup cepat.

Data arus kas merefleksikan ketegangan ini. Arus kas operasional perusahaan kuartal ini mencapai $55,44 miliar, naik 30% tahun-ke-tahun, masih sangat kuat. Namun, setelah dikurangi pengeluaran properti dan peralatan, sisa kas sekitar $19,64 miliar, lebih rendah dari sekitar $25,57 miliar pada periode yang sama tahun lalu. Artinya, belanja modal AI mulai menekan arus kas bebas.

Inilah salah satu alasan volatilitas harga saham Microsoft setelah jam pasar: pertumbuhan Azure yang melampaui ekspektasi membuktikan investasi AI mulai menghasilkan, tetapi skala belanja modal tetap sangat besar, sehingga pasar akan terus mempertanyakan “tingkat pengembalian AI” dalam beberapa kuartal ke depan.

Kewajiban kontraktual Microsoft atau RPO mencapai $678 miliar, meningkat 84% tahun-ke-tahun. Indikator ini menandakan jumlah kontrak yang telah ditandatangani namun belum diakui sebagai pendapatan, mencakup kontrak jangka panjang untuk Azure, Microsoft 365 dan layanan enterprise lain.

Skala $678 miliar sangat besar, bahkan lebih dari dua kali pendapatan tahunan Microsoft. Ini menunjukkan bahwa pelanggan enterprise melakukan kontrak cloud dan perangkat lunak dengan Microsoft dalam skala yang besar dan jangka panjang, memberikan visibilitas tinggi terhadap pertumbuhan pendapatan masa depan.

Ini juga berarti bahwa permintaan AI kemungkinan sudah beralih dari tahap eksperimen awal ke tahap deployment komersial yang lebih besar. Pelanggan enterprise tidak lagi sekadar menguji Copilot atau layanan Azure AI, tetapi mengunci volume penggunaan masa depan dalam kontrak cloud dan langganan perangkat lunak jangka panjang.

Pertumbuhan RPO yang tinggi dan kursi berbayar Copilot lebih dari 30 juta saling menguatkan: ekosistem AI enterprise Microsoft sedang bergerak dari “proof of concept” ke “penganggaran yang nyata”. Ini adalah sinyal penting bagi pasar, karena valuasi tema AI ujungnya harus didukung oleh pesanan nyata dan pendapatan jangka panjang.