Prospek obligasi AS, apakah korelasi saham dan obligasi akan kembali?

⑴ Menjelang pertemuan utama bank sentral, obligasi pemerintah jangka menengah memimpin kenaikan imbal hasil ke level tertinggi dalam beberapa dekade, situasi bisa semakin rumit.⑵ Penjualan obligasi yang dipimpin oleh obligasi pemerintah Jepang dimulai kembali, imbal hasil obligasi Jepang mencapai rekor tertinggi dalam beberapa dekade, sementara imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun naik ke level tertinggi sejak 2007.⑶ Federal Reserve dan Bank Sentral Jepang masing-masing akan mengumumkan keputusan suku bunga pada hari Rabu dan Jumat, pasar memperkirakan keduanya akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin.⑷ Partai berkuasa di Jepang dan Perdana Menteri telah menyepakati penurunan pajak konsumsi dan pedoman subsidi rumah tangga tanpa menjelaskan sumber pendanaan, Menteri Keuangan menyatakan dana akan diperoleh dengan meninjau pengeluaran dan pendapatan.⑸ Pasar obligasi Jepang tidak menanggapi positif, imbal hasil tenor 20 tahun dan 30 tahun masing-masing naik 7 basis poin dan 8,5 basis poin pada hari itu, imbal hasil tenor 10 tahun sempat menyentuh level tertinggi 3,035% dalam 30 tahun terakhir.⑹ Yen melemah 0,3% terhadap dolar AS ke 154,81.⑺ Menteri Keuangan AS mengumumkan penambahan pembelian kembali obligasi tenor 10 hingga 30 tahun untuk sisa kuartal ini, sementara Inggris dikabarkan akan menghentikan penjualan obligasi jangka panjang, dan Eropa menghadapi masalah pendanaan untuk belanja pertahanan dan infrastruktur.⑻ Bank Sentral Norwegia sebelumnya telah mengumumkan pengurangan alokasi obligasi dari 70% menjadi 50%, investor obligasi jangka panjang harus mempertimbangkan ulang.⑼ Obligasi secara tradisional berfungsi sebagai alat diversifikasi risiko karena korelasi negatif dengan saham, namun imbal hasil tinggi belakangan ini menekan saham pertumbuhan, penurunan bersamaan pada saham dan obligasi memperburuk kinerja portofolio.⑽ Jika kinerja belakangan ini bukan hanya terkait inflasi, tetapi juga kekhawatiran keberlanjutan utang, korelasi antara saham dan obligasi mungkin akan mendekat, tetapi jika suku bunga tinggi memicu resesi dan memaksa bank sentral menurunkan suku bunga, kepastian skenario ini menjadi menurun.⑾ Meragukan fungsi obligasi sebagai alat diversifikasi aset berisiko adalah wajar, dan bisa juga mempertimbangkan obligasi lindung inflasi, obligasi berdurasi pendek, serta aset lainnya.⑿ Pada hari itu, imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang naik 2 hingga 5 basis poin, imbal hasil tenor 10 tahun bergerak di kisaran 4,98% hingga 5,04%, secara taktis cenderung membeli durasi ketika imbal hasil 10 tahun mencapai atau melebihi 5%.