Bitcoin scende sotto i 115,000 dollari: è una reazione ritardata alla vendita di 80,000 BTC?

Titolo originale: Weekend Stress Test

Autori originali: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode

Traduzione originale: AididiaoJP, Foresight News

Nota dell'editore: Con l'arrivo di agosto, il mercato delle criptovalute ha subito un forte ritracciamento. Bitcoin questa mattina è sceso sotto i 115.000 dollari (UTC+8), mentre Ethereum ha perso il livello dei 3.700 dollari. Sebbene la scorsa settimana il mercato sia riuscito ad assorbire una massiccia pressione di vendita di 80.000 BTC, le scosse di questa ondata di vendite sembrano non essersi ancora esaurite. Con la flessione delle azioni statunitensi, Trump che rilancia i dazi e altri fattori di disturbo, l'incertezza del mercato rimane elevata. Di seguito il contenuto originale:

Lo scorso fine settimana la liquidità di Bitcoin ha subito un importante stress test, quando un investitore della prima ora ha venduto oltre 80.000 BTC tramite il servizio OTC di Galaxy Digital. Nonostante ciò, il mercato ha mostrato una forte resilienza: la stragrande maggioranza degli investitori ha scelto di mantenere le proprie posizioni invece di realizzare i profitti latenti.

Sintesi esecutiva

Lo scorso fine settimana la liquidità di Bitcoin è stata messa a dura prova, quando un grande investitore della prima ora ha venduto oltre 80.000 BTC tramite il servizio OTC di Galaxy Digital. Nonostante questa vendita, pari a 9,6 miliardi di dollari, abbia esercitato pressione al ribasso sul mercato, la domanda ha rapidamente assorbito l'enorme offerta: il prezzo è sceso brevemente a 115.000 dollari (UTC+8) per poi stabilizzarsi rapidamente a 119.000 dollari (UTC+8), leggermente al di sotto del massimo storico.

Anche dopo un evento di vendita di tale portata, l'ammontare dei profitti non realizzati detenuti dai partecipanti al mercato rimane considerevole. Attualmente il totale dei profitti non realizzati ammonta a 1,4 trilioni di dollari, con il 97% dell'offerta circolante ancora in profitto.

Secondo diversi modelli di valutazione on-chain, il prezzo di Bitcoin si muove attualmente in un range compreso tra 105.000 e 125.000 dollari. Se dovesse verificarsi una rottura significativa, il prezzo potrebbe puntare ulteriormente a 141.000 dollari (UTC+8); a questo livello si prevede un'importante realizzazione di profitti non realizzati, il che potrebbe generare una pressione di vendita significativa.

Liquidità profonda

Il Realized Cap è un indicatore fondamentale dell'analisi on-chain, utilizzato per quantificare la liquidità totale denominata in dollari nella rete Bitcoin. Attualmente questo indicatore ha superato i 1,02 trilioni di dollari, evidenziando la crescente profondità di liquidità e la solidità del mercato di questo asset.

Lo scorso fine settimana questa liquidità è stata sottoposta a una prova reale. Un investitore della prima ora ha venduto 80.000 BTC (circa 9,6 miliardi di dollari) tramite i servizi di Galaxy Digital, probabilmente utilizzando una combinazione di vendite di mercato e OTC. La pressione di vendita risultante ha spinto il prezzo fino a 115.000 dollari (UTC+8), per poi stabilizzarsi a 119.000 dollari (UTC+8).

Questo evento ha dimostrato che Bitcoin è in grado di assorbire enormi pressioni di vendita anche durante i fine settimana, quando la liquidità è solitamente più bassa, confermando la robustezza della struttura di mercato.

L'evento ha anche portato l'indicatore Net Realized Profit/Loss a un picco storico di 3,7 miliardi di dollari. È interessante notare che questo picco si è verificato prima della vendita del fine settimana, riflettendo il movimento anticipato dei capitali prima della distribuzione finale.

Poiché questi token erano inizialmente etichettati dall'algoritmo di regolazione delle entità come trasferimenti interni, i successivi cambi di indirizzo tramite Galaxy Digital sono stati registrati come transazioni economicamente significative, ovvero cambi di proprietà.

L'aumento delle prese di profitto ha fatto accelerare bruscamente il rapporto Realized Profit/Loss, con i profitti realizzati attualmente pari a 571 volte le perdite. Questo valore è estremamente elevato: solo l'1,5% delle giornate di trading nella storia ha registrato livelli superiori.

Tuttavia, l'interpretazione di questo segnale richiede cautela. Sebbene prese di profitto estreme possano accompagnare i top di mercato (come nel massimo storico di 73.000 dollari del marzo 2024), non si tratta di una reazione immediata. Ad esempio, alla fine del 2024, quando Bitcoin ha superato i 100.000 dollari, il picco delle prese di profitto si è verificato a 98.000 dollari, ma il mercato è poi salito di un ulteriore 10% fino a 107.000 dollari (UTC+8) prima di raggiungere il massimo.

Questa natura ritardata indica che un aumento significativo delle prese di profitto spesso preannuncia (ma non causa immediatamente) l'esaurimento del mercato. Si crea una pressione di offerta che richiede tempo per essere assorbita, e la reazione del mercato può essere ritardata.

Analisi della durata di detenzione

Dopo aver assorbito una grande quantità di token dormienti da lungo tempo, il Long-Term Holder Net Realized Profit/Loss ha raggiunto un nuovo massimo storico di 2,5 miliardi di dollari, superando il precedente picco di 1,6 miliardi. Questo rappresenta il più grande evento di pressione di vendita singola nella storia di Bitcoin: un vero e proprio stress test di liquidità estrema, ma il mercato ha mostrato una resilienza sorprendente, mantenendo il prezzo vicino ai massimi storici.

Ciò conferma ulteriormente la straordinaria capacità del mercato Bitcoin di assorbire eventi di distribuzione significativi, come già visto in questo ciclo con il rimborso di Mt. Gox e le vendite del governo tedesco.

Confrontando il rapporto tra l'offerta dei detentori a lungo termine e quella dei detentori a breve termine, si nota che durante la formazione dei tre massimi storici di questo ciclo si è sempre verificato lo stesso schema: dopo una fase iniziale di accumulo, segue sempre una brusca transizione verso una distribuzione aggressiva.

La fase di distribuzione attuale è ancora in corso, con il rapporto LTH/STH in costante diminuzione. Negli ultimi 30 giorni il rapporto è sceso dell'11%, e solo nell'8,6% delle giornate di trading la diminuzione è stata più marcata, a dimostrazione dell'intensità del cambiamento nel comportamento degli investitori.

Analisi dei profitti non realizzati

Nonostante la significativa pressione di vendita dello scorso fine settimana, inclusa la presa di profitto su larga scala da parte degli investitori a lungo termine, il mercato Bitcoin è rimasto eccezionalmente stabile. Di conseguenza, la stragrande maggioranza dei partecipanti detiene ancora profitti non realizzati considerevoli: il 97% dell'offerta circolante ha un costo di acquisto inferiore al prezzo attuale.

L'ammontare totale dei profitti latenti detenuti dai partecipanti al mercato (cioè i profitti non realizzati) ha recentemente raggiunto un nuovo massimo storico di 1,4 trilioni di dollari. Questo indica che la maggior parte degli investitori gode di ampi guadagni potenziali, il che potrebbe generare una futura pressione di vendita se i prezzi dovessero continuare a salire.

Possiamo anche osservare la quota di capitalizzazione dei profitti non realizzati come indicatore standardizzato. Attualmente questo indicatore ha nuovamente superato la fascia +2σ, un livello che storicamente coincide con periodi di euforia di mercato e la formazione di massimi storici. Da questa prospettiva standardizzata, si conferma ancora una volta che i partecipanti detengono profitti non realizzati significativi.

Ciò suggerisce che molti investitori sono ottimisti sulle condizioni di mercato, il che funge sia da catalizzatore emotivo che da potenziale incentivo per future prese di profitto.

A differenza dei cicli precedenti, attualmente i detentori a lungo termine detengono ancora il 53% della ricchezza. Sebbene questo gruppo abbia continuato a distribuire durante il ciclo, questa quota rimane significativa anche in un contesto di profitti non realizzati elevati.

La dinamica complessiva indica che i detentori a lungo termine potrebbero avere ancora margini per ulteriori vendite. Man mano che il prezzo raggiunge livelli sufficientemente allettanti da attivare i token delle balene dormienti, il mercato avrà bisogno di una maggiore domanda in entrata per assorbire la pressione di vendita.

Analisi dei costi di mercato

Dal grafico della distribuzione della base di costo di Bitcoin si nota un'importante concentrazione di costi di base nella fascia 117.000-122.000 dollari. Questo indica che molti investitori hanno accumulato posizioni in questa fascia di prezzo elevata.

È importante notare che nella fascia 110.000-115.000 dollari, sotto il prezzo attuale, esiste una zona di vuoto di volume, risultato di una rapida salita dei prezzi senza sufficiente rotazione delle posizioni. Non tutti i vuoti devono essere colmati, ma questa zona esercita un'attrazione sul prezzo e il mercato potrebbe dover testare la solidità di questo supporto, rendendolo un'area chiave da monitorare in caso di ritracciamento.

La base di costo dei detentori a breve termine (che rappresenta il costo medio delle posizioni dei nuovi investitori) è sempre stata una soglia chiave per distinguere tra fasi di mercato rialziste e ribassiste. L'aggiunta delle fasce di deviazione standard aumenta la profondità statistica:

· STH CB +2σ: 141.600 dollari (UTC+8)

· STH CB +1σ: 125.100 dollari (UTC+8)

· STH Cost Basis: 105.400 dollari (UTC+8)

· STH CB -1σ: 92.100 dollari (UTC+8)

Un'osservazione chiave è che il prezzo di Bitcoin è sempre rimasto al di sopra della base di costo dei detentori a breve termine, un segnale positivo per la forza del mercato. Inoltre, in tutte le principali strutture di top di questo ciclo, il prezzo si è sempre scontrato con la fascia +1σ, e l'attuale situazione non fa eccezione.

Da una prospettiva macro, prima di una rottura decisiva, Bitcoin potrebbe continuare a oscillare tra 105.000 e 125.000 dollari. Se dovesse verificarsi una rottura significativa, la zona dei 141.000 dollari (UTC+8), corrispondente alla fascia +2σ, potrebbe diventare la prossima forte resistenza, con gli indicatori on-chain che suggeriscono una possibile impennata della pressione di vendita.

Analizzando la base di costo dei sottogruppi dei detentori a breve termine, si può costruire una "fascia di base di costo veloce-lenta" come indicatore di momentum del sentiment di mercato a breve termine. Attualmente il prezzo rimane superiore a tutte le basi di costo dei sottogruppi a breve termine, segnalando la forza del mercato. È interessante notare che la fascia di base di costo dei detentori con posizioni tra 24 ore e 3 mesi (110.000-117.000 dollari (UTC+8)) coincide con la zona di basso volume nel grafico della distribuzione della base di costo.

La risonanza di diversi indicatori indipendenti rafforza l'importanza di questa fascia di prezzo, suggerendo che potrebbe diventare un supporto chiave in caso di ritracciamento.

Per osservare più a fondo il momentum dei sottogruppi, utilizziamo un indicatore composito a pesi uguali che misura la quota di sottogruppi in profitto. Questo indicatore è rimasto a lungo sopra la media e si avvicina al livello +1σ, indicando che il momentum di mercato è solido e che la maggior parte dei nuovi investitori è ancora in profitto.

Sintesi e conclusioni

Lo scorso fine settimana la resilienza di Bitcoin è stata messa a dura prova: il mercato ha assorbito efficacemente la vendita di 80.000 BTC (per un valore di 9,6 miliardi di dollari), uno degli eventi di presa di profitto più grandi della sua storia. Nonostante le dimensioni straordinarie della transazione, il prezzo si è rapidamente stabilizzato vicino ai massimi storici, a dimostrazione della profondità e maturità della liquidità di mercato attuale.

Attualmente Bitcoin si muove in un range compreso tra 105.000 e 125.000 dollari. Una rottura significativa di questo intervallo potrebbe cambiare la struttura di mercato, portando i 141.000 dollari (UTC+8) come prossimo punto focale, con gli indicatori on-chain che suggeriscono una possibile impennata delle prese di profitto in questa zona. Al contrario, la zona di basso volume tra 110.000 e 115.000 dollari (UTC+8) sotto il prezzo attuale merita particolare attenzione: in caso di ritracciamento, questa area sarà un livello chiave da monitorare.