Analista di Bitunix: la turbolenza dei JGB si riversa sui UST, gli sforzi di coordinamento tra Stati Uniti e Giappone stabilizzano temporaneamente il sentiment ma permangono rischi strutturali

BlockBeats News, 21 gennaio. Un'ondata improvvisa di vendite ha colpito duramente il mercato giapponese dei JGB. I rendimenti dei JGB a 30 e 40 anni sono aumentati di oltre 25 punti base in un solo giorno, con l'entità della fluttuazione descritta come un evento da "sei deviazioni standard". Questa scossa si è rapidamente riversata sul mercato dei Treasury statunitensi, spingendo il rendimento del decennale USA al livello più alto dall'agosto dello scorso anno. In un momento critico, il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Yellen, presente al World Economic Forum di Davos, e il Ministro delle Finanze giapponese Kato Katsunobu sono intervenuti contemporaneamente, invitando alla calma sui mercati e opponendosi esplicitamente a qualsiasi forma di "azione ritorsiva".

Da una prospettiva macro, lo scopo principale di questa dichiarazione congiunta è prevenire la diffusione della narrativa sulla "strumentalizzazione del mercato obbligazionario". Yellen ha negato direttamente la possibilità che l'Europa venda titoli di Stato americani come contromisura geopolitica, tentando di stabilizzare l'ancora di prezzo globale degli asset privi di rischio. Tuttavia, il rapido aumento dei tassi in Giappone, l'incertezza legata alle prossime elezioni e le aspettative di mercato su acquisti non convenzionali di obbligazioni da parte della Bank of Japan continuano a esercitare pressioni strutturali. Affidarsi esclusivamente a interventi verbali potrebbe non essere sufficiente a calmare completamente la volatilità.

Per il mercato delle criptovalute, il grave disordine nel mercato delle obbligazioni sovrane mette nuovamente in evidenza la vulnerabilità degli asset rifugio tradizionali. Nel breve termine, sia le obbligazioni che gli asset rischiosi sono sotto pressione contemporaneamente, il che potrebbe frenare l'appetito per il rischio nel mercato delle criptovalute. Tuttavia, guardando avanti, se la "politicizzazione del mercato obbligazionario" e l'intervento valutario dovessero diventare la norma, ciò rafforzerebbe inversamente il ruolo di Bitcoin come logica di allocazione di asset non sovrani. Nel lungo periodo, se la stabilità dei tassi d'interesse e dei tassi di cambio globali continuerà a erodersi, esiste il potenziale per una rivalutazione del peso strategico degli asset in criptovalute nell'allocazione patrimoniale.

Analista Bitunix:

Questo evento sembra essere in superficie una crisi di liquidità del mercato obbligazionario, ma in realtà rappresenta uno stress test della credibilità delle politiche nel sistema finanziario globale. Nel breve termine si tratta di sentiment, nel medio termine dei limiti di azione delle banche centrali, e nel lungo termine della reale attivazione della domanda istituzionale per asset non sovrani.