Gli analisti ritengono che, senza un significativo aumento del PIL che porti a tassi d'interesse più alti, la prospettiva di un raddoppio del mercato azionario sia irrealistica.

Incertezza sulle previsioni di Trump per il mercato azionario

L'affermazione del Presidente Trump secondo cui l'S&P 500 è destinato a un nuovo drammatico balzo in avanti sta iniziando a sembrare meno certa.

Ben Emons, che guida FedWatch Advisors, ha spiegato a Opening Bid di Yahoo Finance che "se il mercato azionario dovesse raddoppiare, significherebbe che anche l'economia stessa è raddoppiata di dimensioni".

Emons ha avvertito che, affinché il mercato possa ottenere un altro anno di rendimenti eccezionali a doppia cifra, l'economia statunitense dovrebbe registrare una crescita straordinaria.

Tuttavia, Trump mantiene una visione più ottimistica. Parlando al World Economic Forum di Davos, ha liquidato il recente calo del mercato come insignificante, attribuendo il declino all'"Islanda"—anche se probabilmente intendeva la Groenlandia.

Riferendosi al Dow Jones Industrial Average, Trump ha dichiarato: “Il futuro del mercato azionario è incredibile. Raddoppierà. Raggiungeremo quota 50.000, e questo accadrà in un tempo relativamente breve grazie a tutti gli sviluppi positivi.”

Emons, tuttavia, ritiene che un simile balzo dipenda da diversi elementi cruciali. “Perché il mercato raddoppi, sarebbe necessaria una crescita del PIL del 5% o superiore, il che probabilmente porterebbe anche a un aumento dei tassi di interesse”, ha osservato.

Questo scetticismo arriva mentre il Bureau of Economic Analysis ha recentemente riportato una forte crescita del PIL del 4,4% per il terzo trimestre. Sebbene questa cifra indichi un'economia robusta, ha anche spinto il rendimento del Treasury a 10 anni a un livello chiave del 4,24%.

All'inizio del 2026, il rendimento a 10 anni è diventato un fattore cruciale per i mercati. L'aumento dei rendimenti riduce il valore attuale dei futuri utili societari e rende più costoso il credito sia per i consumatori che per le imprese.

Questa dinamica pone l'economia in una situazione delicata. Se il PIL dovesse continuare a questi livelli elevati—o salire al 5% come sperano alcuni ottimisti—la Federal Reserve avrebbe pochi motivi per continuare a ridurre i tassi di interesse.

“La Fed potrebbe prendersi una pausa per un po'”, ha suggerito Emons. Il recente aumento del rendimento a 10 anni indica che gli investitori obbligazionari stanno già prevedendo un periodo più lungo di tassi stabili rispetto a quanto molti si aspettassero.

DAVOS, SVIZZERA - 22 GENNAIO: Il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump (al centro) partecipa a una cerimonia di firma al World Economic Forum di Davos, Svizzera. (Foto di Chip Somodevilla/Getty Images)

Secondo Emons, questa situazione impone un chiaro limite al potenziale dell'S&P 500. Raddoppiare il mercato richiederebbe una rara combinazione di crescita economica rapida e tassi d'interesse bassi—uno scenario definito Goldilocks che la storia dimostra essere sia insolito che di breve durata.

Emons ha anche osservato che l'attuale aumento dei rendimenti “rispecchia l'espansione sia del mercato azionario che del PIL”. Tuttavia, man mano che l'economia cresce, i rendimenti obbligazionari tendono ad aumentare, aumentando la competizione per i capitali degli investitori. Per questo motivo, la maggior parte degli operatori di mercato sta ignorando le distrazioni politiche, come le recenti speculazioni sull'acquisizione della Groenlandia.

I mercati osservano la crescita e le sue conseguenze

Gli investitori stanno ora monitorando la previsione di crescita del PIL del 5,4% della Fed di Atlanta per il quarto trimestre. Sebbene i policymaker possano puntare a un'espansione da record, il mercato riconosce che una crescita così rapida può avere delle controindicazioni. In particolare, crea un ambiente difficile per le azioni—soprattutto per le società di crescita che dipendono da finanziamenti a basso costo per far avanzare le proprie attività.