Perché Piper Sandler ritiene che le azioni UnitedHealth siano il miglior investimento assicurativo in questo momento

Prospettive degli analisti su UnitedHealth (UNH) alla luce delle notizie sui rimborsi CMS

Jessica Tassan, analista presso Piper Sandler, mantiene una posizione positiva sulle azioni UnitedHealth (UNH), sebbene abbia rivisto al ribasso il suo target di prezzo. Questa modifica segue gli ultimi aggiornamenti dei Centers for Medicare and Medicaid Services (CMS), che hanno annunciato che le compagnie assicurative sanitarie non dovrebbero aspettarsi un aumento significativo dei tassi di rimborso per Medicare Advantage nel 2027.

Nonostante la divisione Medicare and Retirement di UnitedHealth rappresenti un quarto dei ricavi previsti per il 2025, e con le compagnie assicurative sanitarie sottoposte a una maggiore attenzione sotto l'amministrazione del Presidente Donald Trump, il profilo rischio/rendimento delle azioni UNH appare attualmente sfavorevole. Di conseguenza, gli investitori potrebbero considerare di ridurre o chiudere le loro posizioni in UNH.

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Approfondiamo ulteriormente la situazione.

Comprendere UNH e l’annuncio CMS

UnitedHealth è il più grande assicuratore sanitario degli Stati Uniti, con una capitalizzazione di mercato di 264 miliardi di dollari e un rapporto prezzo/utili forward di 16,5. Nel terzo trimestre, i ricavi della società sono cresciuti del 12% su base annua fino a 113,2 miliardi di dollari. Tuttavia, l’utile netto è sceso a 2,35 miliardi di dollari e il flusso di cassa operativo ha raggiunto 5,9 miliardi di dollari. Alla fine del terzo trimestre, UnitedHealth riportava 27,2 miliardi di dollari in contanti e equivalenti, insieme a 72,4 miliardi di dollari di debito a lungo termine.

Il 26 gennaio, CMS ha rivelato che i pagamenti agli assicuratori privati che offrono piani Medicare Advantage aumenteranno solo dello 0,09% nel 2027. I dati finali sui rimborsi sono attesi per aprile. Con i costi sanitari cresciuti del 7,2% nel 2024, questo minimo aumento dei tassi è ben lontano dal coprire le crescenti spese di UnitedHealth per i membri di Medicare Advantage.

A seguito di questa notizia, Jessica Tassan di Piper Sandler ha ridotto il suo target di prezzo per UNH da 417 a 396 dollari, ma ha mantenuto il rating “Overweight”. Ha evidenziato le continue sfide di finanziamento e ha osservato che il modesto aumento dei tassi non compenserà i costi in crescita. Tassan prevede che UnitedHealth potrebbe rispondere riducendo i benefici e ritirandosi da alcune regioni, pur riconoscendo che la decisione del CMS rappresenta un rischio significativo per l’intero settore.

Considerazioni per gli investitori su UNH

Sebbene UnitedHealth sia un fornitore leader di piani Medicare Advantage, l’intero settore affronta una notevole incertezza. La concorrenza resta intensa, con il beneficiario medio di Medicare che può scegliere tra piani offerti da otto diverse compagnie—un leggero aumento dal 2018, secondo KFF. Questo scenario competitivo potrebbe limitare la capacità di UnitedHealth di ridurre i benefici senza perdere quote di mercato, il che potrebbe esercitare ulteriori pressioni sia sui ricavi che sui margini di profitto.

Rischi politici potenziali e contesto storico

È importante riconoscere che la decisione del CMS riguardo ai tassi Medicare Advantage per il 2027 potrebbe non essere l’ultima sfida regolamentare per le compagnie assicurative sotto l’amministrazione Trump. Trump ha già criticato i premi assicurativi elevati ed espresso il desiderio che gli assicuratori riducano i costi. Poiché CMS esercita una notevole influenza sui ricavi Medicare di UnitedHealth, ulteriori cambiamenti politici sfavorevoli potrebbero avere un impatto negativo sulle performance finanziarie della compagnia.

La storia dimostra che investire in settori presi di mira dall’amministrazione in carica può essere rischioso. Ad esempio, durante il mandato del Presidente Obama, gli sforzi per regolamentare i college a scopo di lucro portarono a un forte calo delle loro quotazioni in borsa. Lincoln Educational Services, ad esempio, passò da 25 dollari nel 2010 a soli 0,43 dollari nel 2015, mentre American Public Education scese da 46 a 15 dollari nello stesso periodo.

Considerazioni finali sulle azioni UnitedHealth

Dato l’elevato rapporto prezzo/utili forward di UnitedHealth e i notevoli rischi che gravano sul settore, il titolo appare vulnerabile in questo momento. Con l’amministrazione Trump che probabilmente manterrà una linea dura nei confronti delle compagnie assicurative, guadagni significativi per UNH sembrano improbabili nel breve termine. Nonostante il rating positivo di Piper Sandler, potrebbe essere prudente per gli investitori evitare temporaneamente le azioni UnitedHealth.