Secondo lo specialista dei derivati, non sono sicuro che abbiamo davvero visto una vera capitolazione in bitcoin finora.

Bitcoin ha davvero raggiunto la capitolazione?

Circa una settimana fa, bitcoin (BTC) ha subito un brusco calo di oltre il 10% in un solo giorno, scendendo a circa 60.000 dollari prima di recuperare fino all'area dei 70.000 dollari. Questo movimento drammatico ha acceso il dibattito: è stato questo il momento in cui gli investitori hanno ceduto al panico vendendo, segnalando la fine dello slancio ribassista e il potenziale inizio di un nuovo trend rialzista?

Secondo Greg Magadini, direttore dei derivati presso Amberdata, il mercato dei futures suggerisce che una vera capitolazione non si sia ancora verificata, e che ci possa essere ancora spazio per ulteriori ribassi.

Magadini ha spiegato in un recente commento di mercato che l’assenza di uno spostamento significativo nella base dei futures lo rende scettico sul fatto che il mercato abbia raggiunto un autentico punto di capitolazione.

Ha sottolineato che, durante i periodi di forte pressione al ribasso e capitolazione, i contratti futures spesso si comportano in modo diverso rispetto al mercato spot.

Comprendere i futures su Bitcoin e il sentiment di mercato

I futures sono accordi standardizzati per comprare o vendere asset come bitcoin a un prezzo predeterminato in una data futura. I trader utilizzano questi contratti per speculare sui movimenti di prezzo—aprendo posizioni long se si aspettano un aumento dei prezzi, o short se prevedono un calo—senza dover possedere l’asset sottostante.

Il divario tra i prezzi dei futures e quelli spot, noto come la base, offre informazioni sul sentiment generale di mercato. Un premio significativo dei futures rispetto ai prezzi spot riflette tipicamente aspettative rialziste, mentre uno sconto indica una prevalente visione ribassista.

Storicamente, la fine dei mercati ribassisti di bitcoin è stata segnata sia dai futures standard sia da quelli perpetui che scambiavano con forti sconti rispetto ai prezzi spot, segnalando una capitolazione diffusa e la fase finale di un ribasso.

Dinamiche di mercato attuali

La scorsa settimana, i futures su bitcoin hanno scambiato in sconto solo per un breve periodo, mancando gli sconti profondi e duraturi visti nei minimi dei precedenti mercati ribassisti.

Magadini ha osservato: "Anche se la base a 90 giorni è diminuita ad ogni movimento ribassista di BTC, i cali sono stati modesti, raggiungendo a malapena i -100 punti base. Attualmente, la base fissa per BTC si aggira intorno al 4%, simile ai rendimenti dei titoli di stato privi di rischio."

Per confronto, alla fine del mercato ribassista del 2022, i futures a 90 giorni scambiavano con uno sconto del 9% mentre bitcoin toccava un minimo sotto i 20.000 dollari. Se i modelli storici si ripetono, bitcoin potrebbe ancora affrontare un ulteriore ribasso, con i trader sui futures che alla fine cederanno, spingendo i prezzi dei futures ben al di sotto dello spot.

Attualmente, bitcoin scambia vicino a 69.000 dollari, riflettendo un calo dell’1% dalla mezzanotte UTC, secondo i dati di CoinDesk.