Caterpillar ha registrato margini operativi inferiori nel 2025: si profila una ripresa all'orizzonte?

Tendenze dei Margini e Sfide sui Costi di Caterpillar Inc.

Caterpillar Inc. (CAT) ha registrato una significativa diminuzione del margine operativo rettificato nel 2025, scendendo di 3,5 punti percentuali su base annua fino al 17,2%. Nel corso dell’anno, i margini sono calati costantemente: partendo dal 18,3% nel primo trimestre, passando al 17,6% nel secondo, al 17,5% nel terzo e raggiungendo un minimo del 15,6% nel quarto trimestre. Questa tendenza al ribasso evidenzia pressioni crescenti sui costi, attribuite principalmente all’aumento delle tariffe.

Il principale fattore dietro la riduzione dei margini è stato un notevole incremento delle spese. I costi delle vendite sono aumentati dell’11% rispetto all’anno precedente, raggiungendo i 44,7 miliardi di dollari nel 2025. Sebbene i costi fossero inferiori del 7% nel primo trimestre, sono aumentati in ogni trimestre successivo, con il quarto trimestre che ha visto un balzo drammatico del 29%. Questo periodo da solo ha rappresentato quasi il 30% dei costi annuali di Caterpillar, principalmente a causa dell’aumento delle spese di produzione e dell’impatto delle tariffe. Le tariffe hanno contribuito per circa 1,8 miliardi di dollari ai costi dell’azienda nel corso dell’anno.

Guardando al 2026, si prevede che le sfide legate alle tariffe continueranno. Caterpillar si aspetta ulteriori spese per tariffe di circa 800 milioni di dollari nel primo trimestre, in linea con il quarto trimestre del 2025. L’azienda mira a ridurre l’esposizione alle tariffe nella seconda metà dell’anno, ma l’impatto totale delle tariffe per il 2026 dovrebbe raggiungere i 2,6 miliardi di dollari—un incremento di 800 milioni rispetto al 2025. Senza le strategie di mitigazione previste, i costi delle tariffe potrebbero aumentare di circa il 20%.

La redditività dovrebbe restare limitata nel breve termine. Il margine operativo rettificato per il primo trimestre del 2026 è previsto al di sotto del 18,3% dell’anno precedente, e il margine dell’intero anno dovrebbe situarsi nella parte inferiore della fascia obiettivo dell’azienda.

Prospettive di Ricavi e Margini

Con ricavi intorno ai 60 miliardi di dollari, il margine operativo rettificato di Caterpillar è atteso tra il 15% e il 19%. Se i ricavi salissero a 72 miliardi, i margini potrebbero migliorare tra il 18% e il 22%. In uno scenario in cui i ricavi raggiungessero i 100 miliardi, i margini potrebbero crescere ulteriormente, posizionandosi tra il 21% e il 25%.

Performance dei Competitor: Terex e Komatsu

Terex Corporation (TEX) ha affrontato anch’essa una compressione dei margini nel 2025, con il margine operativo in calo di 1 punto percentuale fino al 10,4%. Questo è stato dovuto principalmente alla riduzione dei volumi nei diversi segmenti e a variabili di produzione sfavorevoli provocate dai tagli e dagli effetti delle tariffe. Tuttavia, le misure di risparmio sui costi e le contribuzioni da una recente acquisizione ESG hanno aiutato a compensare parte di queste pressioni.

Komatsu Ltd. (KMTUY) ha riportato un calo di 1,4 punti percentuali nel margine operativo, attestandosi al 14,4% per i primi nove mesi dell’anno fiscale 2025. L’azienda stima che le tariffe costeranno annualmente 90 miliardi di yen (0,58 miliardi di dollari), con un impatto netto di 55 miliardi di yen (0,35 miliardi di dollari) dopo le misure di mitigazione. Komatsu intende affrontare queste sfide aumentando i prezzi e sfruttando la domanda solida nel settore minerario.

Performance del Titolo CAT, Valutazione ed Estime sugli Utili

Nell’ultimo anno, le azioni CAT sono aumentate del 109,1%, superando la crescita media del settore che è stata del 100,2%. Il settore prodotti industriali Zacks è avanzato del 21,2%, mentre l’S&P 500 ha guadagnato il 16,1%. Terex e Komatsu hanno visto le loro azioni salire rispettivamente del 49,8% e del 29,2%.

CAT è attualmente quotata a un rapporto prezzo-utili prospettico a 12 mesi di 30,04, superiore alla media del settore pari a 28,88. Il P/E di Terex è di 12,05, quello di Komatsu di 14,61.

Le stime di consenso di Zacks suggeriscono che gli utili di Caterpillar cresceranno del 19,2% su base annua nel 2026, con un ulteriore aumento del 21,7% previsto per il 2027.

Negli ultimi due mesi, le previsioni sugli utili per CAT sono state riviste al rialzo sia per il 2026 che per il 2027, come illustrato di seguito.

Caterpillar detiene attualmente un Zacks Rank #3 (Hold). Per la lista completa dei titoli con Rank #1 di Zacks (Strong Buy), clicca qui.

Tecnologie Emergenti: Quantum Computing

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