Un anello dal valore di 74,8 miliardi si prepara all'IPO

Un anello, sta per raggiungere una valutazione di 11 miliardi di dollari (circa 74,8 miliardi di RMB).

Non è l’anello del potere del "Signore degli Anelli", ma possiede un'altra irresistibile attrazione: la tentazione di prendere il controllo della propria salute, del sonno e dello stato fisico.

Persino i reali ne sono stati affascinati. Nel 2018, il principe Harry è stato fotografato dai media mentre indossava un misterioso anello nero sulla mano destra durante una visita in Australia con la moglie Meghan. È stato poi confermato che si trattava dell’anello intelligente di Oura.

Dalla presentazione del suo primo prodotto nel 2015, Oura non è più solo uno "strumento di monitoraggio del sonno". Dal registrare il sonno e la frequenza cardiaca, al monitorare lo stress, la temperatura corporea, il recupero fisico, fino ad arrivare a promuovere la gestione preventiva della salute grazie all’intelligenza artificiale e all’analisi dei dati, Oura sta provando a trasformare un semplice anello nella chiave d’accesso personale alla salute. Si dice che Oura abbia già presentato segretamente la domanda per quotarsi negli Stati Uniti, anche se l’azienda non ha rivelato la tempistica precisa, affermando soltanto che il processo di quotazione procederà dopo la revisione della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti e in base alle condizioni di mercato.

Questo riflette anche il trend di rinvigorimento del mercato IPO tecnologico americano. Dopo una breve fase di fiacchezza a marzo di quest’anno, la finestra delle IPO USA si è nuovamente aperta. Con la ripresa dei piani di finanziamento di sempre più aziende AI, hard-tech e della tecnologia di consumo, l’appetito per il rischio di mercato sta palesemente risalendo. Si dice che anche SpaceX abbia formalmente presentato domanda di quotazione, potenzialmente diventando una delle IPO più grandi della storia. In tale contesto, le aziende di nuova generazione della tecnologia di consumo rappresentate da Oura stanno accelerando la loro corsa verso il mercato dei capitali.

Entrate annuali pronte a raggiungere 2 miliardi di dollari

Come una delle aziende più rappresentative nel campo degli indossabili intelligenti, Oura ha completato oltre dieci round di finanziamento. Secondo i dati, fino a ottobre 2025 l’azienda ha raccolto complessivamente circa 1,5 miliardi di dollari, raggiungendo una valutazione di 11 miliardi di dollari.

Tuttavia, rispetto all’attuale settore hardware AI, Oura non è partita da una posizione elevata. Fondata nel 2013 con sede a San Francisco, ha iniziato le sue attività in Finlandia. Alla fine del 2015 ha ricevuto il primo round di finanziamento da 2,3 milioni di dollari. Nel frattempo, aveva conquistato una certa notorietà tramite il crowdfunding su Kickstarter, ma il vero punto di svolta è arrivato con la pandemia globale del 2020. Grazie alla capacità dell’Oura Ring di monitorare costantemente la temperatura corporea, il prodotto è stato utilizzato per lo screening precoce del COVID e per il monitoraggio della salute, facendo impennare le vendite e segnando un momento cruciale per la crescita dell’azienda.

L’esplosione della domanda ha attirato immediatamente l’attenzione del mercato dei capitali. Nel maggio 2021, Oura ha concluso un round C da 100 milioni di dollari, entrando ufficialmente in una fase di rapida espansione. Negli anni successivi, l’azienda ha sviluppato ulteriormente il proprio ecosistema intorno alla "salute digitale".

Nel 2024, Dexcom, azienda di dispositivi per il monitoraggio del glucosio, ha annunciato una collaborazione con Oura per entrare insieme nel settore della salute metabolica, investendo al contempo 75 milioni di dollari in Oura. Successivamente, a dicembre 2024, Oura ha completato un round D da 200 milioni di dollari, raggiungendo una valutazione di 5,2 miliardi di dollari; a ottobre 2025, ha concluso un round E da oltre 900 milioni di dollari guidato da Fidelity Management & Research, con la partecipazione di ICONIQ Capital, Whale Rock Capital Management e Atreides Management, portando la valutazione a 11 miliardi di dollari.

Il CEO Tom Hale ha dichiarato, dopo il più recente finanziamento, che le vendite complessive di Oura Ring hanno superato i 5,5 milioni di pezzi. Allo stesso tempo, il numero di abbonati a pagamento dovrebbe superare i 5 milioni in questo trimestre, quadruplicando negli ultimi due anni e facendo sì che anche il fatturato totale degli ultimi due esercizi crescesse di quattro volte. Ha affermato che il fatturato dovrebbe raggiungere i 2 miliardi di dollari nel 2026, contro i soli 500 milioni di due anni fa.

"Abbiamo guadagnato la fiducia di milioni di utenti in tutto il mondo, aiutandoli a comprendere i segnali corporei più intimi come sonno, stress, recupero, salute femminile, esercizio e salute metabolica," ha dichiarato Tom Hale. "Oura non è più solo uno strumento di monitoraggio, ora fornisce insight operativi sulla salute aiutando gli utenti a comprendere meglio il proprio corpo e a prendere decisioni più consapevoli per la salute a lungo termine."

Perché gli smart ring stanno avendo successo?

Il successo di Oura ha in una certa misura sovvertito la percezione tradizionale dell’imprenditoria hardware. Per molto tempo, i dispositivi indossabili sono stati considerati un settore con elevate barriere tecnologiche, catene di approvvigionamento complesse e lunghi cicli di educazione al cliente. Sia gli smartwatch degli anni passati che gli occhiali AR hanno affrontato un percorso di "concetto caldo, adozione lenta".

Rispetto a questi, la soglia di accettazione degli smart ring è visibilmente più bassa. Non cambiano le abitudini di vita degli utenti, ma permettono di raccogliere dati sulla salute ad alta frequenza, motivo per cui Oura è riuscita a conquistare per prima il mercato. L'ultimo modello, ad esempio, parte da 349 dollari, presenta un design ultraleggero in titanio, integra sensori ottici e di temperatura, e può monitorare in modo continuativo 24 ore su 24 varie variabili fisiologiche come sonno, battito cardiaco, temperatura e livelli di attività.

Più importante ancora, Oura non punta solo sull’hardware, ma sta cavalcando il trend emergente della gestione preventiva della salute. L’anno scorso, l’azienda ha lanciato la funzione "Oura Meals", un coach della salute guidato da AI che analizza le foto dei pasti caricate dagli utenti fornendo suggerimenti nutrizionali e metabolici.

La combinazione tra tecnologia e moda rende inoltre lo smart ring un prodotto di consumo, qualità rara tra i dispositivi indossabili tradizionali. Celebrità come Eileen Gu e Gwyneth Paltrow hanno indossato pubblicamente l’Oura Ring e questa "strada da gioiello" ha aumentato l’accettazione degli utenti verso i prodotti tecnologici.

Naturalmente, Oura affronta anche una forte concorrenza. Da un lato, i grandi player tradizionali stanno rafforzando sempre di più le funzionalità di salute. Apple potenzia costantemente le funzioni health di Apple Watch; Garmin continua ad espandere la sua gamma di dispositivi per la salute; e la società americana WHOOP, specializzata in dispositivi indossabili sportivi, ha annunciato a marzo un round G da 575 milioni di dollari, raggiungendo una valutazione di 10,1 miliardi, con investitori come Cristiano Ronaldo, LeBron James e altri celebri atleti e imprenditori.

Inoltre, i prodotti a basso costo provenienti dalla catena di fornitura cinese stanno rapidamente comprimendo i margini dell’industria. Alcuni smart ring di Huaqiangbei, ad esempio, costano meno di 10 dollari, nemmeno un trentesimo del prezzo Oura. Nel settore dell’elettronica di consumo, quando le funzionalità hardware tendono a uniformarsi, l’efficienza della supply chain e la competizione sui prezzi possono abbassare rapidamente la barriera d’ingresso.

Negli ultimi anni, Oura ha difeso attivamente le proprie barriere tecnologiche tramite numerose cause per brevetti contro presunte violazioni da parte di concorrenti. Tuttavia, nell’elettronica di consumo, il vantaggio del first mover non garantisce un successo a lungo termine. Con l’ingresso di nuovi competitor, resta da vedere se lo smart ring diventerà una categoria consolidata o se, come i primi smartband, cadrà rapidamente nella competizione di prodotti omologhi.

La finestra IPO del mercato USA si riapre

L'interesse per Oura è anche alimentato dal rinnovato fervore del mercato IPO tech negli Stati Uniti.

Dopo l’ondata di IPO culminata nel 2021, il mercato primario statunitense ha vissuto un lungo periodo di stagnazione. La combinazione tra tassi d’interesse elevati e lo scoppio delle bolle di valutazione ha costretto molte startup di successo a posticipare le quotazioni, portando anche a una notevole inversione dei rapporti di valutazione tra mercato primario e secondario. Ma con l’AI diventato il principale tema nei mercati globali, l’appetito degli investitori per asset tecnologici ad alta crescita sta riprendendo vigore.

Recentemente, la quotazione di SpaceX è sempre più vicina, diventando una delle IPO tecnologiche più attese degli ultimi anni. Allo stesso tempo, aziende di spicco dell’AI come OpenAI e Anthropic sono costantemente considerate tra le candidate più interessanti per future IPO nei mercati dei capitali.

Wall Street invia lo stesso segnale di ottimismo. Analisti di Goldman Sachs prevedono che il volume di raccolta tramite IPO negli USA potrebbe quadruplicare, raggiungendo il record di 160 miliardi di dollari, e che il numero totale di IPO potrebbe raddoppiare a 120. Le migliori prospettive di crescita economica, la forza degli indici di Wall Street e l’allentamento delle condizioni finanziarie stanno insieme spingendo le aziende a quotarsi e gli investitori ad aumentare la propensione al rischio. Considerando il volume assoluto di raccolta, quest’anno potrebbe persino diventare quello con il più alto ammontare di capitali raccolti tramite IPO nella storia degli USA.

Eppure, rispetto all’ultima bolla tech guidata dalla liquidità, la logica degli investimenti sul mercato è chiaramente cambiata: ora viene privilegiato chi ha già dimostrato un modello di business profittevole, flussi di cassa reali, capacità di crescita ed è inserito nel trend di lungo termine dell’AI. Da questo punto di vista Oura concentra molte delle parole chiave di interesse attuale: tecnologia di consumo, AI, dati sanitari e ricavi da abbonamento. Il fatto che le principali banche d’investimento come Goldman Sachs, Morgan Stanley e JP Morgan siano coinvolte nel collocamento, riflette la fiducia del mercato primario e secondario nelle prospettive della quotazione Oura.

Per Oura, tuttavia, la vera sfida potrebbe essere proprio la tempistica. Rispetto a giganti AI come OpenAI e Anthropic, la sua valutazione di circa 11 miliardi di dollari resta, al momento, contenuta. Se nei prossimi anni si concentreranno molte IPO di giganti AI, sarà probabile che l’attenzione dei capitali globali si sposti solo sui top player. In un ciclo così affollato, lo spazio in termini di attenzione e di valutazione per le aziende tech di media dimensione come Oura potrebbe ridursi.

Per questo motivo Oura dovrà completare il percorso verso la quotazione prima che il ciclo del capitale AI raggiunga il suo picco di saturazione.