Il gigante degli ASIC Marvell registra entrate trimestrali record e aumenta le previsioni, il CEO afferma che il business dei data center è in piena espansione

Ricavi da record, previsioni fortemente rialzate: Marvell presenta un bilancio che appare particolarmente brillante.

Dopo la chiusura dei mercati USA il 27 maggio, Marvell, leader nei chip AI customizzati, interconnessioni ottiche e data center, ha pubblicato la relazione finanziaria del primo trimestre dell’anno fiscale 2027 e ha tenuto una conference call sui risultati. La divisione data center continua a esplodere, l’azienda aggiorna nuovamente al rialzo le guidance annuali e il CEO Matt Murphy ha dichiarato direttamente nella call, “il nostro business dei data center sta letteralmente bruciando”, “gli ordini sono straordinariamente forti”.

Nel Q1 di questo anno fiscale Marvell ha registrato ricavi per 2,418 miliardi di dollari, con una crescita su base annua del 28% e del 9% rispetto al trimestre precedente, leggermente sopra i 2,41 miliardi previsti dagli analisti. L’utile per azione non-GAAP è di 0,80 dollari, in linea con le attese. Tuttavia, l’utile netto GAAP è di 34,5 milioni di dollari, un netto calo rispetto ai 177,9 milioni dello scorso anno, principalmente a causa dei costi una tantum e delle svalutazioni non cash relativi alle acquisizioni di Celestial AI e XConn.

Il business dei data center ha contribuito con 1,83 miliardi di dollari, pari al 76% dei ricavi totali, con una crescita del 27% rispetto all’anno precedente e dell’11% rispetto al trimestre precedente.

Dopo il bilancio e la conference call, il titolo della società è sceso leggermente di circa l’1%. Dall’inizio dell’anno, il titolo era già più che raddoppiato prima del bilancio. In presenza di aspettative così elevate, il semplice “in linea con le attese” potrebbe non bastare a stupire il mercato.

“Ordini AI troppo forti”, Marvell alza ancora le previsioni

Questo è l’ennesimo trimestre consecutivo in cui Marvell alza la guidance.

Per il Q2 fiscale 2027, l’azienda prevede ricavi di circa 2,7 miliardi di dollari (+/-5%), con una crescita di circa il 35% su base annua, superiore ai 2,6 miliardi stimati dagli analisti. L’intervallo della guidance sugli utili per azione non-GAAP è tra 0,88 e 0,98 dollari, rispetto ai 0,90 dollari attesi dal consenso.

Per l’intero anno, Marvell ha rivisto al rialzo la guidance portando i ricavi previsti per l’anno fiscale 2027 a circa 11,5 miliardi di dollari, con una crescita di circa il 40%. Tre mesi fa, la società stimava “quasi 11 miliardi di dollari”.

Particolare attenzione alla guidance per l’esercizio 2028: Marvell alza l’obiettivo di fatturato a circa 16,5 miliardi di dollari, circa 1,5 miliardi in più rispetto all’outlook precedente, per una crescita di circa il 45% anno su anno.

Il CEO Matt Murphy ha dichiarato nel comunicato sui risultati: “Stiamo osservando ordini relativi all’AI insolitamente forti, motivo per cui stiamo apportando un netto rialzo alle nostre prospettive di ricavi per gli esercizi 2027 e 2028, con un aumento significativo rispetto alla guidance fornita nel trimestre precedente.”

Nel Q1, i ricavi data center sono stati 1,83 miliardi di dollari, +27% anno su anno, +11% trimestre su trimestre, rappresentando il 76% dei ricavi totali.

Le previsioni di crescita per questa divisione sono:

• FY2026: +46% (realizzato)
• FY2027: circa +50%
• FY2028: circa +55%

Murphy ha dichiarato:

Il business dei data center sta andando “a fuoco”, ci aspettiamo che quest’anno e il prossimo i ricavi accelerino ulteriormente, partendo già da una base molto alta.

 

Business Interconnect: crescita dal 30% al 50% al 70%, il CEO dice “c’è ancora spazio per aumentare”

L’interconnessione dei data center AI (Interconnect) è la più grande area di attività del business data center di Marvell e copre prodotti come ottica, moduli DCI e soluzioni ottiche coerenti.

La guidance annuale di crescita della divisione è stata rivista più volte: attorno al 30% a settembre scorso, poi portata al 50%, ora di nuovo sopra il 70%.

Alla domanda degli analisti, Murphy ha risposto senza giri di parole:

Penso ci sia un forte potenziale al rialzo. Il nostro business tradizionale DSP avrà un grande balzo avanti il prossimo anno, la linea 1.6T è una soluzione di alto valore, DCI sta accelerando, così come nuovi business come retimer, AEC e l’ottica scale-up... Questo è l’inizio di un ciclo di forte crescita per noi.

Perché il business Interconnect è improvvisamente così importante? Murphy ha fornito una logica chiara:

All’inizio le AI generative erano focalizzate su capacità di calcolo e memoria; l’interconnessione non era un problema primario. Ma con l’adozione di modelli di inferenza, architetture come MoE e sistemi sempre più complessi, il volume di dati trasmessi all’interno dei cluster AI è cresciuto notevolmente, rendendo fondamentale la rete di interconnessione.

Alcuni numeri chiave:

• TIA e chip driver: previsto che i ricavi trimestrali nei prossimi trimestri superino il tasso di 1 miliardo di dollari annualizzati
• Business moduli DCI: già fornitore per i cinque principali hyperscaler americani, previsto superamento del miliardo in FY2028 (il doppio rispetto ai circa 500 milioni del FY2026)
• Scale-up optics (interconnessioni ottiche NPO/CPO): la stima precedente era di circa 150 milioni, ora aggiornata, si prevedono oltre 300 milioni di dollari in FY2028

Chip customizzati (XPU): raddoppio previsto nel 2028, obiettivo oltre 10 miliardi nel 2029

Il business custom/XPU di Marvell rappresenta un altro fronte chiave di crescita ed è uno degli aspetti più seguiti dal mercato.

Sviluppi attuali:

• Ricavi chip custom FY2027: crescita oltre il 20% anno su anno
• Ricavi chip custom FY2028: previsti in raddoppio rispetto all’anno precedente, superiore alle stime precedenti
• Obiettivo FY2029: oltre 10 miliardi di dollari (precedentemente circa 8 miliardi)

L’analista Vivek Arya (Bank of America Securities) durante la call ha chiesto: significa che i ricavi dei chip custom FY2028 saranno superiori a 4 miliardi, per poi saltare a 10 miliardi nel 2029, cioè una crescita annua di oltre 5-6 miliardi?

La risposta di Murphy: Sì, hai capito bene.

I tre driver della crescita dei chip custom FY2028:

1. Crescita continua dei progetti di punta XPU esistenti
2. Oltre dieci progetti secondari XPU (NIC, CXL ecc.) raggiungeranno fasi di produzione di massa con domanda superiore alle previsioni
3. Un nuovo grande progetto XPU entrerà in produzione – Murphy ha assicurato i progressi e la pianificazione della produzione su tutto l’anno

Murphy ha inoltre rivelato che, sebbene i nuovi ordini per design richiedano solitamente circa due anni di ciclo di sviluppo prima di generare ricavi, questi progetti forniscono garanzia di crescita sul lungo termine – definendoli una “polizza assicurativa”.

Partnership rafforzata con Nvidia, tre aree di collaborazione

Nel trimestre, Marvell ha annunciato l’ampliamento della partnership strategica con Nvidia. Murphy ha descritto in dettaglio tre direzioni principali nella call:

1. Collaborazione sulle interconnessioni ottiche: Marvell era già fornitore di DSP, TIA e driver per Nvidia. Ora collaborano ulteriormente sullo sviluppo della silicon photonics, vista come tecnologia chiave per la verticalizzazione delle reti (scale-up).

2. Integrazione NVLink Fusion: Permette a Marvell di sviluppare SoC custom e semiconduttori di rete perfettamente integrati nell’infrastruttura Nvidia. Murphy ha sottolineato come questo fornisca ai cloud provider flessibilità senza precedenti nel combinare chip custom Marvell e soluzioni Nvidia. “Marvell fornisce un ponte unico tra queste due architetture”, e creerà nuove opportunità di mercato per entrambe le parti.

3. AI-RAN: Marvell rafforzerà i suoi processori Octeon per le stazioni base, consentendo la collaborazione diretta con le GPU Nvidia, così da poter eseguire sia i carichi wireless 5G/6G sia le applicazioni AI sulla stessa piattaforma hardware.

Supply chain: capacità garantita in anticipo, circa 1 miliardo di dollari di anticipi nel 2027

Con una domanda in costante crescita, la gestione della supply chain diventa una variabile chiave.

Il CFO Willem Meintjes ha dichiarato nella conference call che l’azienda prevede di versare circa 1 miliardo di dollari di anticipi ai fornitori nell’esercizio fiscale 2027, con i primi pagamenti già nel Q2. Tali anticipi saranno scalati dai futuri acquisti di materiali.

Il COO Chris Koopmans, rispondendo agli analisti, ha illustrato la strategia di Marvell per la supply chain:

Tutto ciò che riguarda l’AI è stato limitato dal lato dell’offerta sin dall’inizio. Il nostro approccio è quello di costruire rapporti molto stretti con pochi fornitori chiave, fornendo loro previsioni di domanda su cinque anni e rispettando ogni volta gli impegni, sostenuti da azioni concrete e da anticipi di pagamento.

A livello finanziario, il flusso di cassa operativo del primo trimestre ha raggiunto un record di 639 milioni di dollari. Nel trimestre la società ha riacquistato azioni proprie per 200 milioni di dollari e pagato dividendi per 54 milioni. Al 31 marzo, il debito totale ammontava a 4,96 miliardi di dollari, per un rapporto debito netto/EBITDA pari a 0,32x.