Le obbligazioni del Tesoro hanno ritirato 2,1 miliardi netti, facendo scendere il tasso GC; la liquidità rimane abbondante, ma le aspettative di rialzo dei tassi d'interesse persistono.

汇通财经2026/06/16 12:44

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Il tasso generale dei pronti contro termine garantiti negli Stati Uniti ha aperto in ribasso martedì di 6 punti base al 3,66%, scendendo al di sotto della media mobile a 10 giorni del 3,67%. Questo principalmente a causa del rimborso netto di 2,1 miliardi di dollari di buoni del Tesoro: le nuove emissioni sono inferiori ai titoli in scadenza, il che equivale a un'iniezione di liquidità nel sistema, invertendo la pressione rialzista sui tassi registrata ieri.
Giovedì ci sarà un’ulteriore iniezione di liquidità di 3 miliardi di dollari e, con l’aggiunta dei fondi delle imprese sostenute dal governo che entrano nel sistema, è probabile che il tasso overnight si posizioni nella parte centrale dell’intervallo compreso tra il 3,50% e il 3,75%. Oggi, durante la seduta, il tasso GC dovrebbe oscillare tra il 3,66% e il 3,61%, mentre il tasso overnight potrebbe attestarsi vicino al limite inferiore della fascia.
Per quanto riguarda i bond a 20 anni, a causa della copertura richiesta per l’asta odierna, il loro premio rispetto al GC si è ampliato di 14 punti base fino a 33 punti base, mentre il premio a 2 anni è rimasto stabile. I prezzi dei futures sui Federal Funds mostrano che il mercato attribuisce al 99% la probabilità che la riunione FOMC di giugno lasci invariati i tassi d’interesse.
Per quanto riguarda gli OIS a breve termine, l’OIS con scadenza 0x3 viene quotato al 3,643%, circa 2,3 punti base sopra la media a 10 giorni del tasso SOFR pari al 3,62%. Questo indica che il mercato prezza solo una probabilità del 7% di un rialzo dei tassi di 25 punti base nei prossimi 90 giorni, in linea con le aspettative trasmesse dai futures sui Federal Funds che indicano una posizione invariata.
I future SOFR hanno registrato variazioni modeste: i contratti “bianchi” sono calati di 0,5 punti base, mentre i contratti “rossi”, “verdi” e “blu” sono aumentati di 2,5-3 punti base, in correlazione con il prezzo spot del petrolio che è sceso di circa il 2,9%. In seguito, si presterà attenzione alla reazione effettiva del tasso overnight dopo la liquidazione di giovedì, nonché alla domanda nell’asta dei bond a 20 anni e se il loro livello di premio potrà essere mantenuto.

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