A maggio il PCE offre opportunità!

PCE

Prima di iniziare con le notizie di oggi, vorrei parlarvi di alcuni cambiamenti in arrivo sul canale.

Innanzitutto, continueremo a mantenere una visione orientata all’investimento a lungo termine: questo non cambierà. Tuttavia, quando vedremo delle opportunità di trading a breve termine, ve lo comunicherò esplicitamente, spiegando quali sono le opportunità che intravediamo e quali i rischi connessi. Questo includerà anche qualche operazione di breve termine più leggera, così come delle strategie pair trading che mi vengono in mente, insomma non tratterrò più nulla. L’obiettivo principale è condividere e raccogliere idee, perché molti spettatori hanno intuizioni simili ma non sanno bene come metterle in pratica; quindi mostrerò come mi muoverei io, che magari potrà dare qualche spunto utile.

In secondo luogo, se io o altri analisti del team avremo qualche operazione interessante da condividere, lo faremo prontamente in giornata, specificando chiaramente quale sia il potenziale rendimento, quali i rischi e quale il catalizzatore atteso per ogni posizione. In questo modo possiamo trasmettere qualche spunto di investimento o aiutarvi a evitare trappole attraverso la nostra esperienza pratica.

In questo periodo ho osservato i cambiamenti nel mercato immobiliare statunitense, di cui ho già parlato in qualche dettaglio nelle news; io e l’analista Steven abbiamo inserito ordini su FMCC (Freddie Mac) nel mercato OTC americano, con catalizzatore l’approvazione definitiva dell’Affordable Housing Act e il possibile ritorno in borsa. Il rischio principale è la bassissima liquidità del mercato grigio, quindi un rischio davvero elevato; inoltre, se ci saranno più di due rialzi dei tassi o non ci saranno miglioramenti nell’inflazione, rivaluterò questa operazione. La posizione sarà quindi molto ridotta. Si tratta della mia opinione personale, non costituisce alcun consiglio di investimento. Tutto qui.

Bene. I cambiamenti saranno operativi dalla prossima settimana. Per me sarà più motivante e al contempo più sfidante, lo aspetto con ansia e ringrazio tutti voi spettatori per le critiche e i suggerimenti. Posso dire che affrontarvi è molto più difficile che occuparsi di una società quotata, ma mi piace così.

Bene, ora riassumo rapidamente il dato PCE di maggio di ieri, poi parleremo delle novità su OpenAI e Apple.

I dati di ieri sul PCE sono stati sostanzialmente in linea con le aspettative; particolarmente importante è il core PCE mese su mese, che rappresenta la tendenza generale, ed è stato dello 0,3%, quindi in aumento rispetto ad aprile (0,25%) e marzo (0,3%). Si può dire che il trend non ha mostrato segnali di rallentamento a maggio. Anche se vediamo che i prezzi del petrolio sono calati notevolmente a giugno, il loro impatto sull’inflazione core temo non sia lineare e potrebbe manifestarsi più avanti; salvo altri eventi inattesi, i dati di agosto e settembre saranno probabilmente decisivi per valutare l’andamento dell’inflazione verso fine anno.

Guardiamo ora i dettagli, focalizzandoci sui servizi, la componente più importante del PCE. I servizi con il peso maggiore sono sanità e abitazione: a maggio la sanità è aumentata rapidamente rispetto al mese precedente, mentre l’alloggio ha mostrato un forte rallentamento. Nel complesso questi due fattori si sono quasi compensati, ma dal punto di vista della “vischiosità” dell'inflazione, il raffreddamento dei servizi abitativi è sicuramente positivo per il core PCE. Ma continuerà questo “raffreddamento”? Grazie ad un’analisi più dettagliata emerge che la spinta principale alla discesa viene dagli affitti, e in particolare dagli affitti degli immobili di proprietà. Negli ultimi tre anni, dai massimi di dicembre 2022 questa voce è scesa progressivamente fino a toccare un minimo nell’ultimo trimestre dello scorso anno, per poi tornare a salire rapidamente su base mensile ad aprile e di nuovo calare significativamente a maggio. Questo andamento fortemente oscillante credo sia molto significativo.

Ovviamente questo non significa che i dati su base annua rallenteranno molto, ma il momento peggiore per l'inflazione nei servizi core potrebbe essersi già verificato in aprile di quest’anno. Quindi, se nei prossimi dati sulla stessa voce del CPI di giugno ci sarà lo stesso trend, allora – avendo dati doppi e conferme su più mesi – penso che il mercato attualmente sta prezzando troppo al rialzo il rischio di ulteriori aumenti dei tassi e inflazione: la percezione del rischio reale non è così elevata come si potrebbe pensare. Il dato CPI del 14 luglio sarà fondamentale per verificare questa ipotesi: occhio dunque a quella data.