Bitcoin scende di oltre il 50%, ma nessun 'panic selling'? L’istituzionalizzazione sta riscrivendo la logica del mercato ribassista delle criptovalute

Secondo quanto riportato da Zhihu Tongcai Finance APP, nonostante Bitcoin sia ancora in un prolungato mercato ribassista e il prezzo sia notevolmente sceso rispetto al massimo storico, nel mercato delle criptovalute è in atto un cambiamento profondo. L’ultimo rapporto del market maker cripto Wintermute mostra che gli investitori istituzionali come hedge fund e società di asset management stanno silenziosamente sostituendo gli investitori retail, diventando i principali fornitori di liquidità del mercato cripto e guidando la struttura del mercato verso una crescente istituzionalizzazione.

I dati mostrano che, nella prima metà del 2026, gli investitori istituzionali hanno rappresentato il 72% del volume degli scambi spot OTC (over-the-counter) di Wintermute, registrando un netto aumento rispetto al 59% dello stesso periodo del 2025. È significativo notare che questo cambiamento è avvenuto in un contesto di costante indebolimento del volume complessivo degli scambi di criptovalute, evidenziando come i capitali di Wall Street stiano diventando gradualmente la forza dominante nel mercato, attenuando, in una certa misura, le caratteristiche di estrema volatilità che prima contraddistinguevano il settore cripto.

Secondo gli analisti di Wintermute, il mercato delle criptovalute inizialmente si basava soprattutto sulle speculazioni degli investitori retail e sul trading momentum; l’attuale debolezza del mercato riflette proprio il fatto che i trader professionali stanno prendendo progressivamente il controllo della determinazione dei prezzi di mercato.

Il rapporto sottolinea: “Queste tendenze suggeriscono che il mercato delle criptovalute sta entrando in una struttura sempre più guidata dagli istituzionali, con una crescente concentrazione di capitali; i derivati stanno diventando strumenti fondamentali attraverso cui gli istituzionali esprimono le proprie opinioni di investimento, mentre gli asset tokenizzati stanno iniziando a costituire un mercato secondario di dimensioni non trascurabili.”

Secondo Wintermute, non solo il numero degli investitori istituzionali è in aumento, ma si sta anche trasformando il modo in cui partecipano al mercato. Rispetto all’acquisto diretto di asset digitali come Bitcoin o Ethereum, un numero sempre maggiore di istituzioni sta optando per l’esposizione alle cripto tramite derivati, prodotti strutturati ed Exchange Traded Fund (ETF).

Questa tendenza emerge non solo nei mercati di Bitcoin ed Ethereum, ma si sta progressivamente estendendo anche agli altcoin. I dati mostrano che, nella prima metà di quest’anno, il volume delle opzioni su altcoin sulla piattaforma OTC di Wintermute è cresciuto di oltre tre volte rispetto al secondo semestre dell’anno precedente. Tuttavia, la liquidità del mercato si sta concentrando ulteriormente su un ristretto gruppo di token principali, con una tendenza alla polarizzazione dei capitali sempre più evidente.

Al contempo, gli investitori istituzionali si dimostrano più prudenti rispetto ai retail nelle scelte di investimento. I dati di Wintermute indicano che, negli ultimi due anni, il numero di tipologie di token scambiati da operatori professionali è salito solo del 24%, mentre il numero di token acquistati dai retail è aumentato del 76%, a dimostrazione di come le istituzioni preferiscano asset con maggiore liquidità e fondamentali più solidi.

Secondo Alistair Byas-Perry, Head of Capital Markets & Investments in Europa, Medio Oriente e Africa presso la società di digital asset management 21Shares, un numero sempre più elevato di asset manager e wealth manager sta adottando processi di due diligence più rigorosi sulle cripto, con decisioni di investimento che risultano chiaramente più razionali.

Le trasformazioni nella struttura di mercato rendono questa fase ribassista di Bitcoin diversa dalle precedenti. Pur avendo registrato un calo cumulato di circa il 50% rispetto al massimo storico di oltre 126.000 dollari raggiunto nell’ottobre scorso, la dinamica generale si contraddistingue per una discesa più graduale, piuttosto che per le brusche cadute tipiche dei precedenti “inverni cripto”.

Stephen Coltman, Head of Macro Research di 21Shares, ha dichiarato: “Oggi, le criptovalute vengono scambiate in modo sempre più simile alle altre asset class mature.”

Guardando al futuro, alcune istituzioni ritengono che il mercato si stia forse avvicinando al fondo, ma in generale prevale ancora cautela. Coltman afferma: “Se il mercato abbia davvero toccato il fondo potremo saperlo solo ex post. Effettivamente si stanno osservando alcuni segnali che suggeriscono un possibile avvicinamento al minimo, ma cosa accadrà in futuro resta un’incognita.”