Il calo simultaneo di energia e alimentari ha portato a una diminuzione dell'aumento annuo del PPI negli Stati Uniti a luglio al 4,7%, in linea con la tendenza al raffreddamento dell'inflazione CPI.

Secondo quanto riportato da Finanza Intelligente, a causa della continua diminuzione dei costi di energia e cibo, l’aumento annuale dell’inflazione all’ingrosso negli Stati Uniti a luglio è stato inferiore alle aspettative del mercato, proseguendo nella sua tendenza al ribasso.

I dati pubblicati giovedì dal Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti mostrano che l’indice dei prezzi alla produzione (PPI) è rimasto invariato su base mensile a luglio, inferiore all’aumento previsto dello 0,2% dagli economisti; su base annua è aumentato del 4,7%, nettamente inferiore all’aumento del 5,5% registrato a giugno. Anche il dato mensile del PPI di giugno è stato rivisto da un calo dello 0,3% a un calo dello 0,1%, indicando che i prezzi alla domanda finale non sono aumentati per il secondo mese consecutivo.

Escludendo cibo ed energia, il PPI core è aumentato dello 0,2% su base mensile, inferiore allo 0,3% previsto dal mercato; su base annua è aumentato del 4,2%. Se si escludono anche i servizi di commercio, il PPI core registra un aumento dello 0,4% su base mensile.

Chris Rupkey, capo economista di FwdBonds, ha dichiarato: "In generale, le pressioni a monte nei primi stadi della produzione non stanno aumentando il rischio di inflazione per i consumatori. I prezzi alla domanda finale del PPI non sono aumentati per il secondo mese consecutivo, una buona notizia per la crisi del costo della vita che affrontano gli americani."

Analizzando le singole componenti, a luglio il prezzo dei beni è diminuito dello 0,7% su base mensile, il prezzo dell’energia è calato del 3,1% segnando il secondo mese consecutivo di diminuzione, con il prezzo della benzina in discesa del 5,7%; il prezzo degli alimentari è diminuito dello 0,9%, registrando il maggiore calo mensile da inizio anno. Tuttavia, il prezzo dei beni core esclusi cibo ed energia è leggermente aumentato dello 0,1% su base mensile.

Il prezzo dei servizi è aumentato dello 0,2% su base mensile, con le commissioni di gestione del portafoglio che hanno segnato un incremento del 6,5%. Secondo esperti, questa voce tende a mostrare notevoli oscillazioni a causa degli adempimenti richiesti all’inizio del trimestre.

I costi di trasporto e magazzinaggio sono diminuiti dell’1,8% su base mensile, segnando il maggiore calo dal aprile 2023, a ulteriore indicazione che l’effetto del costo elevato del carburante sull’andamento generale dei prezzi si sta attenuando. Nel frattempo, l’indicatore che misura le pressioni inflazionistiche nelle fasi iniziali della produzione — ovvero il prezzo dei beni intermedi core esclusi cibo ed energia — ha registrato il più basso aumento mensile da novembre dello scorso anno.

Tuttavia, il rapporto mostra anche che persistono forti pressioni sui costi provenienti dai data center. A luglio, i prezzi di componenti ed accessori elettronici sono aumentati del 28% su base annua, vicino ai livelli record; i prezzi di computer e relativa attrezzatura sono cresciuti del 9,8% su base annua, segnando il maggiore aumento mai registrato.

Alcune delle voci incluse nel PPI vengono riconsiderate nell’indice dei prezzi alla spesa per consumo personale (PCE), il preferito dalla Federal Reserve, attirando così l’attenzione del mercato. A luglio, queste voci hanno mostrato performance diversificate: le commissioni di gestione del portafoglio hanno registrato il maggiore aumento da oltre un anno, anche i costi ospedalieri ambulatoriali sono saliti; le tariffe dei medici e i costi di ricovero ospedaliero sono invece rimasti relativamente moderati; il prezzo dei biglietti aerei è diminuito come mai dal gennaio scorso.

Il Bureau of Economic Analysis degli Stati Uniti pubblicherà il 26 agosto i dati PCE di luglio. Alla luce dei dati PPI, gli economisti di Citi, Morgan Stanley e Jefferies prevedono che il PCE core di luglio aumenterà dello 0,2% su base mensile.

Inoltre, il margine di profitto dei servizi di commercio all’ingrosso e al dettaglio, dopo un’impennata a giugno, è leggermente diminuito a luglio. Questa voce è osservata con attenzione poiché potrebbe rivelare in che misura le imprese assorbono i costi legati ai dazi doganali o li trasferiscono ai consumatori. Nonostante la Corte Suprema degli Stati Uniti abbia recentemente annullato alcuni dazi, l’amministrazione Trump continua a cercare nuove modalità per imporre tariffe sulle importazioni. Recentemente, la Casa Bianca ha comunicato l’introduzione di una tariffa minima del 10% sulle merci importate dalla maggior parte dei principali partner commerciali.

Segnali di rallentamento dell’inflazione più evidenti, ma il rischio Mediorientale persiste

Questo report PPI segue i dati sull’indice dei prezzi al consumo (CPI) pubblicati in precedenza. I dati di mercoledì rivelavano che a luglio il CPI è aumentato solo dello 0,1% su base mensile, grazie al calo dei prezzi energetici che ha contribuito ad alleviare la pressione generale dei prezzi. Tuttavia, su base annua l’aumento del CPI complessivo rimane al 3,4%, ben al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed. Il CPI core è cresciuto dello 0,2% su base mensile e del 2,5% su base annua, tornando ai livelli precedenti all’inizio della guerra.

In sintesi, dopo che l’inflazione era aumentata nei primi mesi dell’anno a causa della guerra in Iran e delle tariffe dell’amministrazione Trump, l’aumento dei prezzi ha iniziato a rallentare. Tuttavia, la recente escalation dei conflitti in Medio Oriente mantiene vive le preoccupazioni sull’eventualità che l’inflazione possa rivelarsi più persistente.

Dopo la pubblicazione del PPI, i future sugli indici americani sono saliti e i rendimenti dei Treasury sono diminuiti. I trader hanno ulteriormente ridotto le scommesse su un aumento dei tassi d’interesse da parte della Fed a settembre. Negli ultimi giorni, le aspettative di mercato sono cambiate: attualmente si prevede che la Fed possa alzare i tassi a ottobre o dicembre, mentre in precedenza si dava per quasi certa un’azione durante la prossima riunione del FOMC il 15-16 settembre.

I funzionari della Fed riceveranno altri dati su prezzi al consumo e alla produzione, oltre a un ulteriore report sul mercato del lavoro, prima della riunione di metà settembre. Attualmente le decisioni dovranno essere ponderate tra le pressioni inflazionistiche persistenti e il recente rallentamento della crescita occupazionale. Vari funzionari chiave della Fed hanno continuato a sollecitare rialzi dei tassi d’interesse per riportare l’inflazione all’obiettivo del 2%.

Un altro rapporto governativo pubblicato lo stesso giorno mostra che nella settimana terminata l’8 agosto, le nuove richieste di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti sono salite a 209.000 unità, con un incremento di 9.000 rispetto alla settimana precedente e superiore alle previsioni di mercato di 204.000 richieste, ma ancora su livelli bassi. I dati pubblicati la settimana scorsa indicavano invece una crescita dell’occupazione inferiore alle precedenti stime.