Settembre, l'S&P 500 si prepara al “mese peggiore”: il settore AI continua a mostrare debolezza, gli analisti diventano più cauti
L'indice S&P 500 si trova vicino ai massimi storici, ma i rischi di mercato stanno crescendo. Hunter di JPMorgan avverte che il settore AI rimane debole e la fase di correzione non è ancora conclusa; Stockton di Ned Davis Research ritiene che il sentiment di mercato sia ormai chiaramente surriscaldato; Krinsky di BTIG sottolinea invece che la rotazione dei capitali manca di slancio sufficiente. Inoltre, considerando la tipica debolezza stagionale di settembre, diversi analisti avvertono che il rischio di una correzione a breve termine per l'S&P 500 sta aumentando.
L'indice S&P 500 si aggira ancora vicino ai massimi storici: la forte performance degli utili e le ripetute revisioni al rialzo degli obiettivi di fine anno da parte degli strategist di Wall Street mantengono l'ottimismo tra gli investitori. Tuttavia, con l'avvicinarsi di settembre, gli analisti tecnici adottano un atteggiamento più cauto: il settore AI rimane debole, il sentimento di mercato appare surriscaldato e la rotazione dei capitali non basta a fornire nuovo slancio rialzista all'indice principale.
Jason Hunter, responsabile della strategia tecnica presso JPMorgan, segnala che l'S&P 500 si sta avvicinando alla resistenza di lungo periodo vicino ai 7900 punti, mentre i titoli legati all'AI continuano a mostrare debolezza. In particolare, dopo che il Philadelphia Semiconductor Index in giugno ha rotto un supporto chiave, rimane circa il 22% sotto il suo picco, indicando che la correzione potrebbe non essere finita.
"Dal punto di vista dell’analisi tecnica, questo è un segnale di allarme che suggerisce che la fase correttiva non si è ancora conclusa", afferma Hunter.
Nel contempo, gli indicatori di sentiment elaborati da Ned Davis Research mostrano che gli investitori sono entrati in una zona di “eccessivo ottimismo”. Sommando a ciò la debolezza stagionale di settembre e l'incertezza collegata all'avvicinarsi delle elezioni di medio termine, il rischio di breve periodo sul mercato è in aumento.
Languore del settore AI, l’indice dei semiconduttori resta in correzione
L'indice principale rimane elevato, ma la forza interna del mercato non è robusta. Il Philadelphia Semiconductor Index, dopo aver rotto un supporto chiave a giugno, ha registrato solo rimbalzi modesti e si trova ancora circa il 22% sotto i massimi storici. Secondo Hunter, ciò indica che i settori core collegati all’AI, rappresentati dai chip, potrebbero non aver ancora concluso la propria correzione.
Tuttavia, Hunter non consiglia agli investitori di ridurre aggressivamente le posizioni, ma sottolinea l'importanza di seguire il trend e impostare stop loss. Ritiene che, sulla base dell’esperienza dell’ultimo anno e mezzo-due, tentare di anticipare le discese non sia una strategia vantaggiosa. Lo stesso S&P 500 è entrato in una fase laterale, rimanendo essenzialmente fermo negli ultimi due mesi.
Jonathan Krinsky, capo analista tecnico di BTIG, sottolinea che sebbene di recente ci siano state rotazioni settoriali, i capitali si limitano a muoversi da un settore all'altro, senza generare una reale forza propulsiva sull'indice principale. "Vediamo soltanto movimenti oscillatori di denaro tra settori, senza alcun avanzamento", osserva Krinsky. Se i flussi in uscita dai titoli AI e tech non tornano sui mercati, il rischio di una nuova ondata ribassista aumenta.
Sentimenti surriscaldati, si riaccendono i riflettori sulla 'maledizione di settembre'
London Stockton, analista di Ned Davis Research, segnala che i due principali indicatori utilizzati dall’istituto per misurare il sentiment collettivo e quello di trading sono entrambi in una zona di “eccessivo ottimismo”. Storicamente, quando entrambi gli indicatori raggiungono questi livelli, il mercato tende a essere più vulnerabile.
Stockton, nel report del 26 agosto, afferma che il mercato potrebbe aver bisogno di una fase di consolidamento per smaltire l’eccessivo entusiasmo, oppure attendere che la situazione dopo le elezioni di medio termine diventi più chiara.
Dal punto di vista stagionale, settembre è il mese in cui l’S&P 500 tende storicamente a soffrire di più. Negli ultimi 30 anni, in media durante settembre l’S&P 500 è sceso dello 0,8%, risultando il mese peggiore dell’anno, mentre negli altri undici mesi la media è stata un aumento dello 0,9%.
Anche l’indice equal-weight non è immune dai rischi
Alcuni investitori considerano l’S&P 500 equal-weight index (SPW) una scelta relativamente sicura. Questo indice abbassa il peso dei titoli con maggiore capitalizzazione e attualmente dista circa l’1% dai massimi storici, avendo beneficiato precedentemente della rotazione di capitali dalle azioni AI sopravvalutate verso altri settori.
Ma secondo Krinsky, anche l’indice equal-weight non può proteggere completamente dal rischio di correzione. I dati BTIG mostrano che dal 1990, nei mesi tra agosto e ottobre degli anni elettorali di medio termine, l’SPW ha registrato una correzione almeno del 7% ogni volta; l’unica eccezione è il 2006, ma in quel caso l’indice aveva già perso il 9% tra maggio e luglio.
Krinsky ricorda inoltre che ciò che può davvero rompere l’equilibrio del mercato, più che le elezioni stesse, sono eventi imprevisti difficili da anticipare. Per i listini USA ormai su livelli elevati, le pressioni stagionali di settembre potrebbero essere soltanto una facciata: ciò che conta di più è il combinarsi della debolezza del settore AI, del ridotto momentum al rialzo e del sentiment surriscaldato: qualsiasi evento inatteso può quindi amplificare la volatilità del mercato.
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