Il dollaro scende per il secondo mese consecutivo, il riacquisto del Tesoro USA costringe alla ritirata gli speculatori long, la posizione falco di Waller porta solo a un rimbalzo di un giorno

Con la Federal Reserve che ribadisce la determinazione a combattere l’inflazione e il Tesoro degli Stati Uniti che accelera i segnali di politica per il riacquisto del debito, il dollaro ha continuato la sua discesa ad agosto, registrando il secondo mese consecutivo di calo.

Ad agosto, il Segretario al Tesoro USA, Yellen, ha inaspettatamente annunciato l'espansione del programma di riacquisto dei titoli di Stato, sconvolgendo gli investitori esteri e riaccendendo le speculazioni secondo cui la politica statunitense mirerebbe a guidare l’indebolimento del dollaro.

Di conseguenza, hedge fund, gestori patrimoniali e altri speculatori hanno ridotto le posizioni rialziste sul dollaro. Lunedì, Yellen ha dichiarato pubblicamente di essere “in sintonia" con il presidente della Federal Reserve Powell sulle questioni obbligazionarie.

Questa serie di segnali ha limitato la forza di rimbalzo del dollaro. Nonostante venerdì scorso Powell abbia promesso di riportare l’inflazione statunitense verso il target del 2%, facendo salire il dollaro in una sola giornata, lunedì il dollaro è sceso dello 0,2%. Il Bloomberg Dollar Spot Index ha registrato ad agosto un calo complessivo dello 0,9%, proseguendo la flessione dell’1,3% di luglio.

I trader hanno aumentato le scommesse su ulteriori rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve quest’anno, con la probabilità di rialzo a settembre ormai sopra il 50%. Tuttavia, lo strategist di Wells Fargo Erik Nelson avverte che, se la Federal Reserve non manterrà l’ammontare di rialzi già scontato dal mercato, il dollaro potrebbe restare debole anche a settembre.

Il riacquisto del Tesoro degli Stati Uniti innesca chiusure di posizioni lunghe, l’interventismo guida la valutazione del dollaro

Il Bloomberg Dollar Spot Index ha perso lo 0,9% ad agosto, consolidando la flessione dell’1,3% di luglio. In cinque degli otto mesi di quest’anno si sono registrati cali, segnando la striscia negativa più lunga da febbraio.

Il principale catalizzatore di questa tendenza negativa proviene dall’attività di gestione del debito da parte del Tesoro statunitense. All’inizio del mese, Yellen ha annunciato l’espansione del programma di riacquisto di obbligazioni governative, scuotendo gli investitori esteri e riaccendendo le speculazioni sul fatto che la politica USA abbia l’obiettivo principale di indebolire la valuta.

Tatiana Darie, strategist macro di Markets Live, sottolinea che la riaffermazione dell’obiettivo sull’inflazione da parte di Powell ha alleviato i timori del mercato riguardo alla credibilità della politica monetaria, ma le ultime dichiarazioni di Yellen ricordano agli investitori che le sue misure interventiste rappresentano un’altra dimensione del rischio politico per il dollaro.

Le dichiarazioni aggressive di Powell sull’obiettivo d’inflazione della scorsa settimana hanno dato al dollaro un temporaneo rimbalzo e spinto il mercato a riconsiderare i prezzi per ulteriori rialzi dei tassi. I trader ora scommettono su una probabilità di oltre il 50% per un rialzo della Federal Reserve a settembre.

Secondo lo strategist di Wells Fargo Erik Nelson, questa valutazione potrebbe essere di breve durata. Ha dichiarato:

È possibile che la Federal Reserve a settembre non concretizzi le aspettative di rialzo già scontate dal mercato e che il dollaro si indebolisca a settembre.

Va sottolineato che Powell storicamente non ama dare indicazioni prospettiche, il che significa che ogni dato economico potrebbe rappresentare un nuovo trigger per la rivalutazione del mercato. La volatilità implicita del dollaro a un mese è già cresciuta notevolmente negli ultimi due giorni di trading.

Intersezione dei segnali politici: i dati sull’occupazione diventano la variabile chiave

In un contesto in cui i segnali politici della Federal Reserve e del Tesoro si mescolano, la sensibilità del mercato ai dati macro sta aumentando rapidamente.

Questa settimana, l’attenzione si sposta sul rapporto sull’occupazione non agricola pubblicato venerdì negli Stati Uniti. Dato il disprezzo di Powell per le linee guida prospettiche, ogni statistica in pubblicazione assume maggiore rilevanza e può funzionare da catalizzatore per il mercato.

Secondo Alex Cohen, strategist valutario di Bank of America, i dati USA di agosto saranno determinanti: occupazione e inflazione deboli possono frenare i rialzi dei tassi, ma qualsiasi sorpresa positiva rappresenterebbe una nuova sfida importante per la credibilità della Federal Reserve.

Il rapporto sull’occupazione non agricola di venerdì sarà il primo banco di prova essenziale per il futuro andamento del dollaro.