Le istituzioni affermano: è il momento giusto per tornare sul mercato dell’oro, le basi del mercato toro a lungo termine restano solide

Forexnews 4 settembre—— Il prezzo dell'oro sta puntando alla resistenza chiave di 4.500 dollari, e Société Générale sostiene con forza che questo sia il momento ideale per rientrare sul mercato. La banca sottolinea che il mercato ha già scontato le aspettative da falco della Federal Reserve; inoltre, gli acquisti delle banche centrali, il processo di dedollarizzazione e le preoccupazioni inflazionistiche offrono un solido supporto al prezzo dell'oro. Sebbene affronti la pressione dei tassi d'interesse e del dollaro forte, il supporto strutturale e la ripresa della domanda stanno migliorando significativamente il rapporto rischio/rendimento dell’oro, evidenziando il suo valore strategico nell’allocazione degli asset e rafforzando le fondamenta di un mercato rialzista di lungo periodo.

Di recente, il mercato dell’oro sta mostrando una notevole resilienza, con il prezzo dell’oro che tenta ancora una volta di superare la soglia iniziale chiave di 4.500 dollari all’oncia.

Dopo una lunga correzione durata mesi, un’importante banca d’investimento internazionale, Société Générale, ha colto con acutezza il cambiamento del sentiment di mercato, affermando con decisione che questo è un momento privilegiato per i nuovi posizionamenti degli investitori. Secondo la banca, nonostante l’oro debba ancora convivere con la doppia pressione di tassi elevati e del dollaro forte, il profilo di rischio del mercato sta tornando a mutare: l’oro, in qualità di principale asset di protezione contro l’incertezza, sta ritrovando il suo valore strategico in portafoglio.

Sfida alla resistenza imminente, segnali chiari di miglioramento del sentiment

Secondo quanto comunicato dagli analisti di Société Générale nell’ultimo report di mercato, dopo la riduzione delle posizioni detenute nella prima metà dell’anno, la capacità attrattiva dell’oro come metallo prezioso sta tornando con forza. Gli analisti affermano che, dopo il crollo scatenato dal conflitto USA-Israele-Iran e dal rialzo delle aspettative sui tassi della Fed, il prezzo dell’oro si è rapidamente ripreso ed è prossimo alla soglia dei 4.500 dollari/oncia.

Nel frattempo, la microstruttura del mercato sta emettendo segnali positivi: la volatilità di mercato è rientrata su livelli normali, le posizioni speculative sono risalite oltre la media degli ultimi due anni e il rapporto put/call dell’ETF sull’oro più grande al mondo, GLD, è sceso ai minimi degli ultimi sei mesi. Gli analisti sottolineano come

Pressioni ormai scaricate, rapporto rischio/rendimento ottimizzato

Nonostante il mercato dell’oro debba ancora affrontare un contesto di tassi elevati e di forza del dollaro, secondo Société Générale, i mercati finanziari hanno già assorbito gran parte della nuova valutazione da falco della Federal Reserve. Questo significa che, per l’oro, il rapporto rischio/rendimento è radicalmente migliorato, delineando uno scenario di allocazione molto più favorevole.

Gli analisti della banca sottolineano inoltre che, dal 2022, le dinamiche del mercato dell’oro hanno subito una profonda trasformazione. Anche in presenza di rendimenti reali positivi, il prezzo dell’oro si è mantenuto vicino ai massimi storici, superando le logiche dei modelli tradizionali di prezzo. Secondo gli analisti, i continui acquisti delle banche centrali, la dedollarizzazione, l’incertezza geopolitica e i timori legati al debito sovrano rappresentano, insieme, un sostegno strutturale per il prezzo dell’oro, attenuando notevolmente gli effetti negativi dei tassi reali elevati e limitando il potenziale ribassista del metallo giallo.

Limiti alle attese di rialzo, l’inflazione rafforza la solidità dell’oro

Le aspettative del mercato sul percorso dei rialzi Fed stanno attraversando una fase di transizione sottile. Société Générale rileva che, dalla metà dello scorso anno, la narrativa di mercato si è spostata dall’attesa di ulteriori mosse espansive alla discussione sull’opportunità di uno o due ulteriori rialzi Fed. Questo cambiamento ha spinto al rialzo i rendimenti dei Treasury a breve e sostenuto il dollaro, ma non è riuscito a penalizzare pesantemente il prezzo dell’oro, anzi ne ha evidenziato la capacità di resistenza.

Secondo gli analisti, per scatenare una nuova fase di valutazioni nei mercati dei tassi occorrerebbe uno shock inflazionistico di dimensioni nettamente superiori e una risposta ancora più aggressiva della Fed; per ora, il mercato ha sostanzialmente già inglobato la deriva hawkish e i rischi ribassisti dell’oro sono sempre più contenuti. Inoltre, secondo le stime degli economisti della banca, in uno scenario base i tassi resteranno invariati almeno fino al 2027: anche se l’inflazione dovesse forzare un ulteriore rialzo limitato nel corso dell’anno, questo non intaccherebbe il ruolo strategico dell’oro.

Più importante ancora, la nuova ondata di dazi USA, la crescita dell’intelligenza artificiale e degli investimenti infrastrutturali, la volatilità dei prezzi energetici e i corposi deficit fiscali delle economie sviluppate stanno creando una situazione inflazionistica potenzialmente più grave di quanto il mercato attenda. Gli analisti ritengono che il rischio inflazione sia attualmente sottostimato, e che proprio questo elemento rappresenti la ragione chiave per cui mantenere un’esposizione strategica sull’oro.

Ristrutturazione della domanda, acquisti delle banche centrali come fondamento del mercato

Oltre al miglioramento del quadro macro, anche la struttura della domanda a sostegno del prezzo dell’oro sta vivendo una trasformazione profonda, fornendo un sostegno durevole ai prezzi. Sebbene quest’anno gli afflussi negli ETF sull’oro si siano rallentati, il saldo resta comunque positivo. Ancora più importante, la minore volatilità di mercato sta aumentando l’attrattiva dell’oro per chi gestisce riserve a lungo termine, e non solo tra gli investitori speculativi di breve periodo: questo cambiamento promette di costruire fondamenta più solide e stabili per l’intero mercato.

Guardando alle riserve ufficiali, le grandi economie asiatiche continuano ad accrescere costantemente le proprie scorte d’oro, mentre molte banche centrali dei mercati emergenti pongono la diversificazione e la riduzione della dipendenza dagli asset tradizionali come priorità strategica di lungo termine. Gli analisti sottolineano che, con il progressivo raffreddamento della domanda speculativa, quella ufficiale sta diventando sempre più l’àncora di stabilità per il mercato dell’oro. La domanda robusta delle banche centrali non solo sostiene il prezzo ai minimi, ma rappresenta storicamente un importante segnale d’acquisto, preannunciando un nuovo ciclo rialzista guidato dalla domanda ufficiale.

Considerazioni finali

In sintesi, l’ottimismo di Société Générale sull’oro non si basa su movimenti speculativi di breve periodo, ma su una profonda comprensione dei cambiamenti strutturali in corso sul mercato. In un contesto di attese sui rialzi della Fed limitate, rischio inflazione sottovalutato e domanda robusta di oro da parte delle banche centrali, l’oro sta progressivamente scardinando i fattori di pressione del passato e mostra tutta la propria resilienza come asset. Con il miglioramento del rapporto rischio/rendimento e il rafforzamento delle fondamenta, l’oro non solo è riuscito a respingere la volatilità di breve, ma offre buone prospettive di continuare a svolgere un ruolo centrale nei portafogli come “zavorra” stabile in un quadro macroeconomico sempre più incerto, aprendo una fase di crescita costante per il metallo prezioso.


Grafico giornaliero oro spot - Fonte: YiForex

Fuso orario GMT+8, 4 settembre, 13:25 – Oro spot quotato a 4.470,81 dollari/oncia