Le elezioni di medio termine faranno crollare il mercato azionario americano? 75 anni di storia hanno dato una risposta sorprendente.

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP, nonostante durante il mandato di Trump il mercato azionario statunitense abbia attraversato alcuni dei momenti di maggiore turbolenza della sua storia, è innegabile che il Dow Jones Industrial Average, l’indice S&P 500 e il Nasdaq Composite abbiano registrato rendimenti straordinari sotto la sua amministrazione.

Il mercato toro di Trump è stato sostenuto da molteplici fattori: l’evoluzione dell’intelligenza artificiale (AI), gli utili societari sopra le aspettative e l’ondata record di buyback azionari favorita dal Tax Cuts and Jobs Act—che ridusse in modo permanente l’aliquota marginale massima sull’imposta sul reddito delle imprese dal 35% al 21%. Tuttavia, la storia dimostra che i mercati toro non durano per sempre e che esistono sempre catalizzatori pronti a far inciampare la Borsa in qualsiasi momento.

Attualmente, mancano meno di otto settimane alle elezioni di metà mandato, e una delle più grandi incertezze di Wall Street è imminente. Il 3 novembre, gli elettori americani si recheranno alle urne o invieranno il proprio voto per posta per partecipare alle elezioni di metà mandato del 2026. Anche se il mandato di Trump durerà fino al 20 gennaio 2029, la composizione del Congresso fino all’inizio di gennaio 2027 resta ancora incerta.

Un rimescolamento dei poteri al Congresso provocherà un crollo dei mercati? Guardando agli ultimi 75 anni di storia, la risposta è sorprendente e, in definitiva, tende all’ottimismo.

A novembre prevedibile un rimescolamento degli equilibri al Congresso

Attualmente, il Partito Repubblicano detiene il pieno controllo del governo. Oltre a controllare la Casa Bianca, detiene 53 dei 100 seggi al Senato e 218 dei 435 seggi alla Camera dei Rappresentanti.

Un simile “governo unificato” rende molto più facile l’approvazione di leggi di grande rilevanza. Nei primi due anni di ciascuno dei due mandati non consecutivi di Trump si è verificato questo assetto. Ciò ha permesso al presidente di firmare due importanti pacchetti legislativi relativi a imposte e spese pubbliche.

Il suddetto Tax Cuts and Jobs Act (dicembre 2017) ha ridotto permanentemente l’aliquota marginale massima sull’imposta sul reddito delle imprese, mentre il “Big and Beautiful Act” (luglio 2025) ha reso permanenti gli scaglioni IRPEF introdotti dal primo provvedimento.

Se i Repubblicani dovessero perdere il controllo di una o entrambe le camere del Congresso, l’approvazione di leggi cruciali diventerebbe molto più difficile, se non impossibile. Questo andrebbe a complicare anche le trattative sul tetto del debito pubblico, con la possibilità di una chiusura del governo. Sebbene precedenti shutdown governativi non abbiano causato crolli di mercato, hanno indubbiamente aumentato l’incertezza nel breve termine.

Secondo i mercati delle previsioni, i Democratici hanno ottime probabilità di accrescere il proprio peso e di riconquistare una o entrambe le camere alle elezioni del 3 novembre. Secondo le quote Polymarket del 13 settembre, la probabilità che i Democratici ottengano la maggioranza in entrambe le camere è del 53%, mentre la possibilità che conquistino la Camera mentre i Repubblicani mantengono il Senato è del 34%. In ogni caso, le quote suggeriscono fortemente che tra 52 giorni il Congresso subirà un rimescolamento.

Inoltre, la storia insegna che il partito del presidente in carica quasi sempre perde seggi alle elezioni di metà mandato. Su 23 elezioni di metà mandato precedenti, il partito alla Casa Bianca ha perso seggi in 20 occasioni.

Il motivo per cui il mercato dovrebbe crollare è semplice: una nuova distribuzione dei poteri al Congresso potrebbe portare a uno stallo politico tra i due partiti. Ma 75 anni di storia raccontano una storia diversa.

Le elezioni di metà mandato aumentano la volatilità, ma il sesto anno del secondo mandato nasconde importanti svolte

Sotto il mandato di Trump, la volatilità non è una novità. Il crollo legato al COVID tra febbraio e marzo 2020, durato cinque settimane, così come le tensioni sui dazi nelle prime settimane di aprile 2025, hanno causato le maggiori oscillazioni percentuali di breve periodo di sempre per il Dow Jones, l’S&P 500 e il Nasdaq Composite.

Dal punto di vista statistico, gli anni delle elezioni di metà mandato sono noti per l’accentuarsi dell’incertezza e per correzioni più profonde del mercato azionario.

Nel novembre scorso, Ryan Detrick, Chief Market Strategist del Carson Group, ha pubblicato su X una serie di dati relativi alle correzioni del benchmark S&P 500 dall’inizio alla fine negli anni di elezioni di metà mandato. Dal 1950, la correzione media durante questi anni è stata pari al 17,5%, un dato significativamente superiore rispetto agli altri tre anni di ciascun mandato presidenziale.

Anche se può sembrare una cattiva notizia, un altro post di Detrick su X sottolinea come tra il secondo e il sesto anno di mandato presidenziale, il comportamento del mercato sia nettamente diverso.

Guardando agli ultimi 75 anni, sei presidenti (incluso Trump) hanno completato due mandati completi (Richard Nixon escluso perché rimosso nell’agosto del sesto anno). Il secondo anno è risultato piuttosto rischioso—con S&P 500 in calo sotto le amministrazioni Clinton, George W. Bush e Donald Trump—ma in tutti i sesti anni di presidenti con due mandati l’indice ha chiuso in positivo.

Dal 1950, il sesto anno del secondo mandato presidenziale ha visto l’S&P 500 crescere in media di quasi il 21%. Per offrire un riferimento, fino alla chiusura di venerdì scorso, nel corso di quest’anno l’S&P 500 è già cresciuto dell’11,85%.

Se questa tendenza dovesse continuare nel 2026, ciò potrebbe essere attribuito probabilmente a due fattori.

In primo luogo, da una prospettiva d’investimento, uno stallo politico può essere visto come un elemento favorevole. Anche se un Congresso diviso rende più complesse le negoziazioni sul tetto del debito, l’assenza di grandi leggi porta un certo grado di prevedibilità che, di norma, è ben accolta da Wall Street e dagli investitori.

In secondo luogo, l’importanza della costruzione delle infrastrutture legate all’AI ha superato quella delle elezioni di metà mandato. Queste ultime hanno un impatto maggiore sulle famiglie, ma la costruzione di data center per l’AI, unita alla continua crescita degli utili sopra le aspettative, ha posto le basi per uno dei mercati toro più forti della storia.

Sebbene la possibilità di un crollo del mercato azionario statunitense rimanga, la storia mostra che le elezioni di metà mandato difficilmente saranno quel detonatore.