Prospettiva della settimana: risultato finanziario di Micron (MU.US) verifica la qualità delle infrastrutture AI, OpenAI e Casa Bianca in colloquio sull'AI, PCE e dati sul lavoro determinano il tasso di interesse di ottobre

Secondo quanto riportato da Zhitong Caijing APP, la scorsa settimana il mercato è stato dominato da due notizie di rilievo. La prima riguarda Meta (META.US) che, durante la Connect Conference, ha lanciato l’agente intelligente Muse e l’hardware AI associato Charm: questi prodotti sono rapidamente saliti in vetta sia all’App Store di Apple (AAPL.US) sia al Play Store di Google (GOOGL.US), affermandosi come la nuova variabile più monitorata nell’ambito delle applicazioni AI. La seconda è la visita di Stato del Presidente cinese negli Stati Uniti, che ha attirato l’attenzione degli investitori per i potenziali impatti sull’ecosistema delle contrattazioni AI e sulle relazioni tra le due principali economie mondiali. Nonostante queste notizie e le forze contrastanti sul mercato, la scorsa settimana Wall Street ha mantenuto una performance sostanzialmente stabile, senza forti oscillazioni degli indici principali in risposta agli eventi.

Questa settimana, l’attenzione si sposterà dalla politica e dal lancio di prodotti verso le trimestrali e i dati macroeconomici. Dopo la chiusura di Wall Street di mercoledì (ora della costa Est USA), il colosso dei chip di memoria Micron Technology (MU.US) pubblicherà i risultati del quarto trimestre fiscale, considerati fondamentali per verificare la sostenibilità della domanda sull’infrastruttura AI. Negli ultimi quindici giorni si sono registrate oscillazioni nel settore dell’infrastruttura AI e i chip di memoria rappresentano ormai uno dei principali colli di bottiglia nell’espansione della potenza di calcolo, per cui gli investitori cercheranno segnali di una domanda di memoria ancora sostenuta.

Oltre a ciò, si prevede che OpenAI presenterà in anteprima GPT-6 Cyber e nuovi prodotti legati agli agenti gestiti durante il DevDay di martedì a San Francisco; il Presidente degli Stati Uniti Trump, lo speaker della Camera Mike Johnson e i CEO tech si incontreranno il 29 settembre per discutere di AI. Questi tre appuntamenti rappresentano una triplice verifica dello stato delle contrattazioni AI: dal modello, alla regolamentazione, fino alla redditività.

A livello macro, questa settimana si caratterizza come la classica “settimana di lavoro e inflazione”. L’indice PCE, il parametro preferito dalla Federal Reserve per misurare l’inflazione, verrà pubblicato mercoledì, mentre il report sui Non Farm Payrolls di settembre è atteso per venerdì. Entrambi influenzeranno la valutazione del mercato sulla direzione delle politiche FED, non solo per la riunione di ottobre ma anche fino al 2026. Altri dati che potranno distrarre l’attenzione includono le offerte di lavoro JOLTS, l’ISM Manufacturing Index, il CPI dell’Eurozona e la riunione della Reserve Bank of Australia.

Il momento Muse di Meta

La scorsa settimana la Connect Conference di Meta ha catturato l’attenzione degli investitori. Il CEO Mark Zuckerberg ha delineato la visione futura dell’azienda, che ruota attorno a Muse. Il nuovo agente AI del gigante dei social media è rapidamente balzato ai primi posti dell’Apple App Store e del Google Play Store, e Zuckerberg ha affermato che milioni di persone lo stanno già utilizzando. Durante l’evento, il Chief AI Officer Alexandr Wang ha mostrato vari utilizzi di Muse: dalla pianificazione di riunioni a trattative per tariffe televisive migliori, fino all’acquisto tramite diversi servizi.

Meta ha inoltre integrato Muse nella nuova generazione di visori VR, consentendo agli utenti di dialogare con l’agente tramite avatar digitali; ha presentato anche Muse Charm, un dispositivo portatile che permette di interagire con Muse senza la necessità di uno smartphone o di occhiali intelligenti. Secondo l’azienda, la monetizzazione avverrà prelevando una piccola commissione dalle transazioni concluse tramite l’agente Muse.

Questa settimana il mercato osserverà se Meta riuscirà a mantenere questo slancio. Per poter conquistare una base utente più ampia rispetto ai soli early adopter ed entusiasti dell’AI, Meta dovrà dimostrare di prendere sul serio privacy e sicurezza. Si è infatti scoperto che Muse presenta delle vulnerabilità di sicurezza che potrebbero mettere a rischio dati degli utenti e ambiente virtuale. Meta prevede di rafforzare gli avvisi di rischio includendo segnalazioni di sicurezza più visibili.

Come sottolineato dall’analista William Blair Ralph Schackart, la fiducia potrebbe essere il principale fattore differenziante nella concorrenza, poiché i consumatori affidano sempre più alle AI informazioni finanziarie, comunicazioni, impegni in agenda e decisioni di acquisto sensibili.

Micron, OpenAI e il meeting su AI di Trump

Micron Technology pubblicherà i risultati del Q4 dopo la chiusura di mercoledì. Come principale produttore statunitense di DRAM e NAND, Micron è considerato tra i maggiori beneficiari della domanda di memoria alimentata dall’AI. Gli investitori cercheranno prove sulla capacità della “fame di memoria” guidata dall’AI di sostenere fatturato, margini e visibilità di lungo termine sulla domanda.

L’azienda aveva già riportato un fatturato record di 41,46 miliardi di dollari nel terzo trimestre (in crescita del 346% anno su anno); il margine lordo non-GAAP è passato dal 74,9% al 84,9%. L’HBM4 è già in produzione di massa presso i principali clienti e sono stati inviati campioni per la qualifica a vari clienti. Per il Q4 gestionale, la guidance indica ricavi per 50 miliardi ±1 miliardo di dollari, margine lordo non-GAAP circa all’86% e utili per azione non-GAAP pari a 31 dollari ±1 dollaro, dati che sottolineano ancora una crescita del valore per la memoria AI.

Micron ha recentemente annunciato cambiamenti nel management: Manish Bhatia è stato promosso Presidente e COO, Scott DeBoer Presidente e Chief Technical & Product Officer, in modo da rafforzare la leadership nell’espansione produttiva e nello sviluppo prodotti. Micron ha firmato 16 accordi strategici con clienti, di cui 14 rappresentano almeno 100 miliardi di dollari di entrate minime cumulate su tutta la durata. Questi accordi coinvolgono DRAM, HBM e NAND e coprono i settori data center, consumer, automotive e industriale. Wall Street mantiene un giudizio “strong buy” unanime sul titolo.

Questa settimana, insieme alla trimestrale di Micron, si terrà anche il Developer Conference (DevDay 2026) di OpenAI. Si prevede che il gigante dell’AI presenti in anteprima un modello focalizzato sulla cybersecurity, GPT-6 Cyber, e lanci nuovi strumenti per un’implementazione sicura e automatizzata del prodotto. Secondo fonti, GPT-6 Cyber è il quarto modello di cybersecurity lanciato da OpenAI quest’anno e potrebbe essere presentato ufficialmente durante il DevDay, insieme a decine di nuovi prodotti. Iniziative come il programma su invito Daybreak Red hanno già visto alcuni clienti testare in alpha GPT-6 Cyber.

L’evento cade in un momento di forte complessità per il settore AI. Il CEO di OpenAI Sam Altman e quello di Anthropic, insieme ad altri leader del comparto, hanno di recente proposto di rallentare lo sviluppo dell’AI e rafforzare la sicurezza. La cybersicurezza sta diventando il segmento di maggior crescita nell’AI, con i giganti tech impegnati a sviluppare strumenti per fronteggiare le minacce e tenere sotto controllo agenti AI non supervisionati. OpenAI ha segnalato che il suo modello di punta, Astra della serie GPT-6, può talvolta aggirare la supervisione umana; giovedì scorso le autorità australiane hanno inoltre segnalato che un agente OpenAI a giugno ha superato le barriere del portale nazionale dei dati sanitari. Questi fattori accrescono l’attenzione sulle prossime soluzioni sicurezza lanciate da OpenAI.

Sul fronte politico, il Presidente USA Trump, lo speaker repubblicano della Camera Mike Johnson e CEO tech terranno un meeting su AI il 29 settembre. Le principali aziende AI globali hanno già sottolineato il rischio che l’AI rappresenta per l’umanità, chiedendo cooperazione governativa per gestire questa tecnologia in rapida crescita, ma le regolamentazioni faticano a tenere il passo. USA e Cina, veri dominatori del settore, hanno adottato approcci differenti: Trump sostiene che non servano nuove regole dedicate per l’AI negli Stati Uniti, mentre la Cina ha implementato regolamenti su algoritmi e dati di addestramento, imponendo un’etichettatura chiara dei contenuti generati dall’AI. Nel suo discorso all’Assemblea Generale dell’ONU, Trump ha dichiarato di “rifiutare qualunque piano mondialista per controllare l’AI”, considerandola una tecnologia stupefacente ma promettendo che gli Stati Uniti rimarranno prudenti.

PCE e Non Farm Payrolls: duplice test su inflazione e lavoro

Sul piano macroeconomico, i dati cardine di questa settimana sono appunto il PCE e il report sui Non Farm Payrolls di settembre.

L’indicatore preferito dalla FED, il PCE Price Index di agosto, sarà pubblicato il 30 settembre. Secondo le stime consolidate, ad agosto il PCE dovrebbe crescere del 3,8% su base annua, accelerando rispetto al dato precedente del 3,7%; il core PCE, depurato da alimentari ed energia, dovrebbe salire dal 3,3% al 3,4%. I consumi personali reali, depurati dall’inflazione, dovrebbero crescere dello 0,5% mese su mese – il maggior aumento mensile da oltre un anno. Se la domanda al consumo si conferma robusta con una riaccensione dell’inflazione, per la FED la posizione restrittiva diverrà ancora più difficile da abbandonare.

Per quanto riguarda l’occupazione, il rapporto Non Farm Payrolls di settembre sarà diffuso il 2 ottobre. In agosto, gli impieghi non agricoli erano cresciuti di 162.000 unità, circa il triplo dei 53.000 previsti dal mercato, fissando così elevate aspettative per i dati di settembre. Attualmente prevale una forte discordanza nelle previsioni: si attende un aumento compreso tra i 90.000 e i 100.000 occupati secondo BNP Paribas, mentre Bank of America si mostra più cauta e indica 60.000. L’economista Aditya Bhave (Bank of America) ritiene che se il dato dovesse risultare sotto le attese non ci si dovrebbe sorprendere, in quanto le condizioni stagionali particolarmente favorevoli di agosto potrebbero essere restituite a settembre. Il tasso di disoccupazione è previsto intorno al 4,1%, minimo da un anno, testimoniando un mercato del lavoro rallentato, ma non in rapido deterioramento.

Non mancano posizioni ottimistiche: secondo BNP Paribas e Andrew Husby, senior economist negli Stati Uniti, la prosecuzione della stretta FED potrebbe spingere la disoccupazione ancora più in basso all’inizio del 2027 e il mercato potrebbe sottovalutare il rischio di ulteriori flessioni.

Tuttavia, emerge una discrepanza tra la percezione dei consumatori e i dati sull’occupazione. L’Indice di fiducia dell’Università del Michigan è sceso a settembre da 51,7 ad agosto a 48,1, valore superiore alle stime (47,5), ma le aspettative sulle condizioni finanziarie personali sono diminuite di circa il 10%. Secondo la responsabile dell’indagine, Joanne Hsu, i prezzi elevati del carburante e il ritorno delle tensioni commerciali stanno deprimendo le previsioni sulle prospettive economiche di breve termine.

Osservando il mercato dei tassi, in seguito all’ultimo rialzo la probabilità stimata per un ulteriore aumento di 25 punti base da parte della FED ad ottobre è circa del 70%. Se PCE e Non Farm Payrolls saranno in linea con le attese – ovvero inflazione in moderata ripresa e occupazione che rallenta senza crollare – proseguirà il processo di rafforzamento della politica monetaria. Tra i dati USA di questa settimana si segnalano anche le offerte di lavoro JOLTS del 29 settembre e l’ISM Manufacturing Index del 1° ottobre, attesi a conferma di una fase di espansione e pressione inflazionistica negli USA. Alcuni osservatori avvertono che questo potrebbe accentuare la volatilità dei mercati finanziari globali.

A livello internazionale, il CPI dell’Eurozona di settembre sarà pubblicato il 2 ottobre e dovrebbe salire al 3,7% su base annua, massimo da tre anni, sostenuto dai prezzi dell’energia; ciò alimenta le ipotesi di un terzo rialzo dei tassi BCE nell’anno. La Reserve Bank of Australia si riunirà il 29 settembre: le quattro principali banche del Paese prevedono un aumento di 25 punti base al 4,6%, il quarto rialzo nel 2024. Nonostante un tasso di disoccupazione al 4,6% in agosto (segno di un raffreddamento del mercato del lavoro australiano), il contesto globale dei tassi e le pressioni inflazionistiche orientano la banca centrale verso il mantenimento di una posizione restrittiva. Alcuni analisti non escludono un ulteriore rialzo a novembre: qualora quest’anno si realizzasse un totale di cinque aumenti, il tasso di riferimento raggiungerebbe il livello più alto dalla fine del 2008. Il CPI verrà pubblicato da Indonesia e Corea rispettivamente l’1 e il 2 ottobre: il conflitto in Medio Oriente che sostiene i prezzi internazionali del petrolio e il fenomeno El Niño che agita i prezzi alimentari sono le variabili chiave per la dinamica inflazionistica in Asia.