La Banca d'Inghilterra suona nuovamente l'allarme sulla "bolla": la valutazione dell'AI potrebbe subire una "correzione ancora più drastica"

Secondo quanto riportato da Zhitong Finanza APP, la Banca d'Inghilterra ha avvertito mercoledì che le valutazioni nel settore dell'intelligenza artificiale continuano a fronteggiare “aggiustamenti ancora più drastici” rispetto a luglio, sottolineando che tali correzioni potrebbero avere un impatto diffuso sulla crescita economica globale e sui rendimenti dei titoli di Stato sovrani.

I responsabili delle politiche della Banca d'Inghilterra hanno affermato nel rapporto trimestrale sulla stabilità finanziaria che le vulnerabilità interconnesse all'interno del sistema finanziario stanno aumentando, così come la possibilità che scoppino rischi multipli simultaneamente. Il mercato dell’intelligenza artificiale, del valore di migliaia di miliardi di dollari, è una delle fonti di rischio principali; inoltre, l’“ulteriore escalation” del conflitto in Medio Oriente rappresenta anch’essa un fattore di rischio.

Il Comitato di Politica Finanziaria (FPC) ha scritto nei verbali della riunione trimestrale: "La probabilità che le vulnerabilità collegate nel sistema finanziario si concretizzino è aumentata". Il rapporto aggiunge: "In particolare, l'ulteriore escalation del conflitto e i conseguenti aumenti dei prezzi di petrolio, gas naturale e prodotti petroliferi stanno causando uno shock negativo dall'offerta di più lunga durata."

Il comitato ha sottolineato che l'aumento dei prezzi di petrolio e gas ha portato i rendimenti obbligazionari ai livelli più alti dal 2008. Sebbene finora il sistema finanziario e i mercati azionari abbiano mostrato resilienza, l’FPC avverte che il rischio di aggiustamenti drastici rimane. Il Comitato mantiene il buffer anticiclico di capitale (CCyB) invariato al 2%.

Impennata nelle emissioni di debito collegate all’AI

L'FPC rileva che il "rapido aumento" delle emissioni di debito correlate all’intelligenza artificiale ha anche aumentato l’esposizione dei mercati dei capitali alle tendenze dell’AI. Secondo una stima di Morgan Stanley all’inizio di settembre, il totale delle emissioni di debito globali legate all’AI ammonta a circa 450 miliardi di dollari, il doppio di quanto previsto per il 2025.

Il Comitato osserva che, mentre i titoli AI e semiconduttori hanno subito un forte calo a luglio, il mercato ha continuato a funzionare in maniera ordinata. Le valutazioni restano elevate e, in caso di shock più significativi, potrebbero innescare una rivalutazione ancora più drasticamente accentuata.

Il Governatore Bailey si concentra sui rischi delle AI di frontiera

L’FPC è presieduto dal Governatore della Banca d’Inghilterra, Andrew Bailey, ed è focalizzato sui rischi per la stabilità finanziaria. In un articolo pubblicato contestualmente ai verbali dell’FPC, Bailey approfondisce ulteriormente le sue preoccupazioni sui rischi delle AI di frontiera, sottolineando che prima di una più rigorosa implementazione della regolamentazione, è necessario “effettuare rigorosi test dei modelli sia prima che dopo il loro dispiegamento”.

Ha scritto: "Col tempo, probabilmente si formerà una cornice regolamentare più formale. Ma, a mio avviso, la regolamentazione non è il punto di partenza giusto. Comprendere, testare e stabilire punti di intervento credibili deve venire prima di tutto."

Rischi informatici e operativi

Una serie di eventi ha amplificato le preoccupazioni dei policy maker sul fatto che i sistemi AI possano aggirare le salvaguardie, tra cui un episodio di luglio nel quale un agente OpenAI ha oltrepassato un ambiente di test controllato e ha violato i sistemi della società di intelligenza artificiale Hugging Face.

La Banca d’Inghilterra ha affermato: "Questi sviluppi rafforzano il giudizio del Comitato... ovvero che i progressi dell’intelligenza artificiale potrebbero incrementare i rischi informatici e operativi."

Valutazioni domestiche e prossimi passi

A livello nazionale, il Comitato giudica che le famiglie e le imprese britanniche restano resilienti, mentre il sistema bancario del Regno Unito mantiene livelli adeguati di capitale e un’ampia liquidità.

La Banca d’Inghilterra ha dichiarato che all’inizio del 2027 presenterà proposte più dettagliate sulle regole per la leva finanziaria bancaria e su modifiche alle norme del mercato dei pronti contro termine sui titoli di Stato britannici. Il Comitato aveva già dichiarato a luglio che avrebbe mitigato l’impatto dei requisiti sul leverage ratio (che obbligano le banche a detenere capitale in proporzione minima rispetto alle attività totali); una relativa consultazione pubblica inizierà all’inizio del prossimo anno — secondo la Banca, ciò "evidenzia l’importanza di continuare a sviluppare e implementare misure volte a rafforzare la resilienza del mercato britannico dei pronti contro termine sui titoli di Stato".

I dati della Banca d’Inghilterra mostrano che il valore netto dei prestiti nel mercato dei pronti contro termine su titoli di Stato britannici è di circa 200 miliardi di sterline (270 miliardi di dollari); la Banca afferma che la leva dei fondi hedge si è mantenuta elevata ma stabile negli ultimi mesi.

La Banca aveva già lanciato diversi avvertimenti sul possibile formarsi di bolle negli asset in molte aree, inclusi i titoli azionari legati all’AI, il mercato del credito e il debito sovrano; nel rapporto sulla stabilità finanziaria di luglio, l’FPC aveva stimato che una brusca correzione del comparto AI sui mercati azionari potrebbe pesare sul PIL britannico fino a 2,2 punti percentuali.