Il presidente della Federal Reserve, Walsh: L'IA è il cambiamento economico più profondo della mia vita, le riunioni sui tassi di interesse di ottobre e dicembre sono di fondamentale importanza.

Il presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, ha inviato un doppio segnale durante l'assemblea annuale del FMI e della Banca Mondiale: l'intelligenza artificiale rappresenta, secondo lui, la trasformazione economica più profonda della sua vita, mentre i due ultimi incontri sulla politica monetaria della Fed di quest'anno—ottobre e dicembre—saranno momenti chiave per determinare una direzione politica più chiara.

Durante un dialogo con la presidente del FMI Kristalina Georgieva a Bangkok, Warsh ha affermato che, dalla riunione di settembre in cui sono stati alzati i tassi, l'andamento dell'economia globale "corrisponde sostanzialmente" alle aspettative della Fed, il che suggerisce un aumento della probabilità che la riunione del 28 ottobre risulti in una pausa.Dopo il suo discorso, il dollaro ha perso lo 0,1% contro un paniere di valute, mentre i futures S&P 500 sono saliti dello 0,3%; la probabilità che il mercato attribuisce a un rialzo dei tassi da parte della Fed a ottobre è scesa rapidamente da circa il 27% al 15% circa.

Le aspettative prevalenti del mercato attualmente sono: la Fed manterrà invariati i tassi a ottobre e alzerà nuovamente di 25 punti base a dicembre. Warsh ha però sottolineato che la Fed è fermamente impegnata per la stabilità dei prezzi, ma non sostiene la previsione anticipata dei risultati delle riunioni né anticipa pubblicamente le possibili mosse della banca centrale nei restanti incontri dell'anno.

Percorso della politica monetaria: attesa a ottobre, rialzo a dicembre più probabile

Warsh ha dichiarato con chiarezza che l'andamento dell'economia globale dalla riunione di settembre "corrisponde sostanzialmente" alle stime della Fed, una posizione interpretata dal mercato come segnale di una pausa nei rialzi a ottobre. A settembre, la Fed ha portato il range target dei tassi sui fondi federali al 3,75%-4%, segnando il primo aumento dal luglio 2023.

A settembre i funzionari della Fed avevano già segnalato l'intenzione di prevedere un solo altro rialzo per quest'anno. Diversi membri votanti hanno espresso preferenza per aspettare l'ultimo incontro di dicembre prima di agire. Mary Daly, presidente della Fed di San Francisco (ma non votante), ha dichiarato a Reuters questa settimana che, sebbene un ulteriore rialzo sia "altamente probabile", non è "urgente", e che "abbiamo abbastanza tempo".

Sia John Williams, presidente della Fed di New York e vicepresidente, sia Philip Jefferson, vicepresidente per la politica monetaria, hanno dato segnali di voler mantenere pazienza e attesa.

Warsh ha inoltre annunciato l'abbandono della strategia di "forward guidance". "Non faremo più questa cosa", ha affermato chiaramente a Bangkok, ribadendo che la Fed tornerà a un modello decisionale guidato dai dati, abbandonando l'abitudine di indicare anticipatamente le future mosse di politica monetaria.

Pressione inflazionistica: livello elevato, stretta sincronizzata a livello globale

I dati sull'inflazione degli Stati Uniti pubblicati questa settimana hanno suscitato timori tra alcuni investitori riguardo una possibile accelerazione nel ritmo dei rialzi. L'indice CPI di settembre è salito del 3,7% su base annua, spinto dall'aumento dei prezzi energetici causato dalla guerra in Iran; il CPI core è passato dal 2,4% di agosto al 2,6%, superando le attese. Dopo la pubblicazione dei dati, la probabilità di un rialzo a ottobre è arrivata temporaneamente al 55%.

Warsh ha ammesso che la pressione inflazionistica resta preoccupante. “È difficile confrontarsi con i governatori delle banche centrali senza trovare conferme reciproche—tutti parlano di aumenti dei prezzi improvvisi”, ha detto.

Warsh ha sottolineato che l'inflazione non è solo un problema degli Stati Uniti, con la maggior parte delle economie mondiali che stanno stringendo la politica monetaria in sincronia, "il che significa che nessun paese può approfittarne senza pagare pegno". Ha anche evidenziato come la politica della Fed abbia effetti di ricaduta sulla scena internazionale, ma anche come quella degli altri paesi possa influire sugli USA. Banche centrali come la BCE hanno anch'esse già alzato i tassi per combattere l'inflazione.

Da maggio, quando Warsh è stato nominato presidente della Fed, il raggiungimento dell'obiettivo del 2% di inflazione è rimasto una promessa centrale. La Fed, da oltre cinque anni, non è riuscita a centrare questo obiettivo a lungo termine.

Giudizio sull'AI: a breve termine spinge sull'inflazione, a lungo termine beneficio "aspro ma promettente"

Warsh ha definito l'intelligenza artificiale "la trasformazione economica più significativa della mia vita", affermando di mantenere un atteggiamento "prudente" nel valutare l'impatto macroeconomico dell'AI. Ha sottolineato che, negli Stati Uniti, l'intelligenza artificiale viene ormai chiamata "SI" (super-intelligenza).

Secondo Warsh, l'AI avrà un impatto sulla domanda prima che sull'offerta—l'ondata di investimenti in intelligenza artificiale farà aumentare l'inflazione nel breve termine, ma nel lungo termine produrrà notevoli benefici dal lato dell'offerta, creando "enormi vantaggi" per l'economia globale.

Ha tuttavia mantenuto un approccio prudente su questo percorso. “La strada da qui a lì sarà probabilmente molto accidentata—accidentata rispetto alla comprensione che avremo di queste tecnologie, e accidentata rispetto a come evolveranno davvero le strutture di mercato di queste nuove tecnologie,” afferma Warsh.

Ha aggiunto che l'intelligenza artificiale aiuterà le banche centrali ad aumentare la fiducia nei dati economici e nel processo decisionale di politica monetaria, e cambierà l'economia reale, ma l'impatto a breve termine sull'occupazione resta incerto.

Vale la pena notare che, Warsh ha annunciato che il gruppo di lavoro della Fed su produttività e occupazione terrà un'audizione sul campo il 16 novembre nella Bay Area di San Francisco, con particolare attenzione all'impatto economico dell'intelligenza artificiale e altri temi.

Nel giugno di quest'anno, Warsh ha creato cinque gruppi di lavoro composti da esperti esterni, con il compito di studiare aree chiave per la politica monetaria. Si prevede che forniranno raccomandazioni alla Fed verso la fine dell'anno. Warsh ha affermato che questi gruppi svolgono un ruolo importante nell'accrescere il capitale intellettuale e nel supportare le decisioni del Federal Open Market Committee (FOMC).