Secondo il rapporto, tre fondatori di CoreWeave hanno incassato 3,3 miliardi di dollari prima del crollo delle azioni.

I tre cofondatori di CoreWeave hanno complessivamente incassato oltre 3,3 miliardi di dollari prima del crollo del prezzo delle azioni della società, mentre attualmente le obbligazioni dell’azienda sono scese nell’area di distress e gli spread dei Credit Default Swap hanno raggiunto livelli record, facendo impennare le preoccupazioni del mercato sulla sua capacità di rimborso.

Secondo un’analisi di Bloomberg sui documenti depositati dalla società, Michael Intrator, Brian Venturo e Brannin McBee hanno continuato a liquidare ampie posizioni sin dall’IPO del marzo 2025, realizzando solo nel 2026 un totale di 2,4 miliardi di dollari. Nel frattempo, il prezzo delle azioni CoreWeave è sceso di oltre il 50% rispetto al suo picco di maggio, con una perdita di circa 15 miliardi di dollari nella ricchezza lorda dei fondatori.

La pressione debitoria della società si sta manifestando sempre più rapidamente. Alla fine di questa settimana, le obbligazioni CoreWeave non garantite al 9,625% con scadenza 2032 sono scese a circa 76 centesimi per unità nominale, raggiungendo la soglia comunemente definita dal mercato come “debito distressed”; lo spread dei Credit Default Swap a cinque anni è salito a un livello record di 1.117 punti base, con una probabilità implicita di insolvenza entro cinque anni che arriva al 63%.

Secondo Bloomberg, le vendite dei tre fondatori hanno coperto l’intero periodo post-quotazione, con volumi rilevanti.

Venturo ha incassato complessivamente oltre 1,2 miliardi di dollari, pari a più del 35% delle sue azioni originarie al momento della quotazione; McBee ha venduto dal’IPO azioni per circa 1,06 miliardi di dollari, pari al 40,4% della sua quota non diluita; Intrator ha venduto da inizio anno oltre 907 milioni di dollari in azioni. In totale i tre hanno incassato oltre 3,3 miliardi. Nel solo 2026, i loro proventi cumulati hanno raggiunto i 2,4 miliardi di dollari.

Queste vendite sono avvenute durante i massimi di prezzo delle azioni. Successivamente, il prezzo delle azioni CoreWeave è sceso di oltre il 50% rispetto al picco di maggio, riducendo di circa 15 miliardi di dollari il valore contabile residuo delle partecipazioni dei fondatori.

I segnali provenienti dal mercato del credito riguardo CoreWeave sono stati costantemente allarmanti.

Questa settimana, le obbligazioni non garantite della società con scadenza 2032 sono scese a circa 76 centesimi per unità nominale, livello comunemente considerato tipico del debito distressed. Nel frattempo, lo spread dei Credit Default Swap a cinque anni su CoreWeave è schizzato a 1.117 punti base, un massimo storico, riflettendo una probabilità implicita di insolvenza in cinque anni fino al 63%.

Il modello di business di CoreWeave consiste nell’affittare ai clienti la potenza di calcolo di centri dati dotati di chip Nvidia. I crescenti dubbi sul livello d’indebitamento della società si stanno propagando a tutto il comparto dei grandi operatori di cloud e dei nuovi protagonisti del cloud computing, con possibili ripercussioni sul costo di finanziamento per il settore nel suo complesso.

I rischi potenziali di CoreWeave non si limitano solo al proprio bilancio.

CoreWeave è debitrice sui propri bond non garantiti, ma allo stesso tempo è anche locataria chiave per diversi emittenti di obbligazioni data center a rating “spazzatura” — la cui capacità di rimborso dipende in misura significativa dai pagamenti di affitto puntuali di CoreWeave. Se il costo del capitale per CoreWeave è già il 16%, le società obbligazionarie che dipendono dai suoi canoni avranno un costo implicito del capitale ancora superiore.

Secondo Gartner, oltre l’80% dei nuovi fornitori di servizi cloud rischia di uscire dal mercato. Questo effetto a catena significa che un eventuale evento creditizio serio di CoreWeave potrebbe contagiare non solo la società stessa, ma l’intera catena di finanziamento dell’ecosistema incentrato sul noleggio di potenza AI. Anche Deutsche Bank ha commentato la situazione, ma i dettagli delle sue osservazioni non sono ancora stati resi noti integralmente.