Wedbush ottimista su AMD (AMD.US) prima dei risultati: i server CPU in prima linea, la guidance per il 2027 da verificare

Secondo quanto riportato dall'APP di Jinse Finance, AMD (AMD.US) pubblicherà i risultati del terzo trimestre dell'esercizio 2026 il 3 novembre. Matt Bryson, analista di Wedbush, ha fornito nella sua più recente anticipazione un quadro di valutazione: i numeri di questo trimestre potrebbero non essere la variabile principale, la solidità della CPU server determinerà il potenziale di crescita a breve termine, mentre le dichiarazioni del management relative al 2027 potrebbero rappresentare un punto di ancoraggio per la valutazione del titolo. Bryson conferisce ad AMD un rating "outperform", con un target price di 600 dollari.

La CPU server è la fonte più probabile di revisione al rialzo a breve termine

In un report indirizzato ai clienti, Matt Bryson di Wedbush scrive: "AMD prevede un fatturato per il terzo trimestre di circa 13 miliardi di dollari ± 300 milioni di dollari (una crescita di circa il 13% su base trimestrale e circa il 41% su base annua), con un margine lordo intorno al 56%. Le nostre previsioni (13,019 miliardi di dollari, 56,0% e 1,93 dollari per azione) si collocano sostanzialmente al centro della guidance e leggermente al di sotto del consenso del mercato (13,079 miliardi di dollari, 55,9% e 1,95 dollari per azione).

Il management ha rivisto al rialzo le previsioni per il settore server nella seconda metà dell'anno, indicando una crescita annua superiore all'80%. Tuttavia, considerando che la domanda di potenza di calcolo legata all’AI as a service continua a superare l'offerta, riteniamo che le CPU server siano la fonte più probabile di sorprese al rialzo rispetto al consenso del mercato e alle nostre stime. È importante sottolineare che la crescita della domanda in questo settore potrebbe anche contribuire al miglioramento del margine lordo."

Visibilità degli ordini Helios e rischio di esecuzione coesistono: le guidance per il 2027 sono più rilevanti

Se la CPU server decide "se questo trimestre può battere le attese", la scalata degli Helios rack e delle MI450 determina "se ci si può fidare della guidance di raddoppio per il 2027".

I prodotti flagship AI di AMD Helios/MI450 hanno iniziato le prime spedizioni alla fine del terzo trimestre, per entrare poi in una fase di ramp-up di produzione su larga scala nel quarto trimestre, con un'ulteriore accelerazione prevista nella prima metà del 2027. Il management afferma che il ritmo degli ordini dei clienti è "in anticipo rispetto alle previsioni iniziali", e la lista dei partner si sta allargando oltre OpenAI, Meta e Anthropic, i tre clienti principali.

Il punto di riferimento più stringente sul lato degli ordini è Anthropic: a luglio, è stato annunciato un piano strategico per implementare fino a 2 GW di GPU serie MI450 nella soluzione rack Helios, con un primo batch da 1 GW previsto per la prima metà del 2027. Contestualmente, AMD si è impegnata a un investimento strategico in equity fino a 5 miliardi di dollari in Anthropic.

Bryson aggiunge: "Nel nostro modello, stimiamo un fatturato per il quarto trimestre di 15,788 miliardi di dollari (una crescita del 21% rispetto al trimestre precedente) e un utile per azione di 2,30 dollari, mentre il consenso di mercato si attesta intorno a 16,2 miliardi di dollari e 2,65 dollari. Sebbene le nostre stime di utile siano inferiori al consenso, va osservato che potremmo aver sottovalutato i volumi di spedizione di Helios, poiché non abbiamo ancora ricevuto dati affidabili per aggiornare le nostre previsioni.

Ci aspettiamo che il management confermi ancora una volta l'obiettivo di più che raddoppiare i ricavi dei data center entro il 2027 (anche se la base potrebbe essere più alta a causa di un 2026 robusto), fornisca aggiornamenti sui volumi di spedizione Helios (il management aveva dichiarato in precedenza che il tracking era superiore alle previsioni iniziali) e sui progressi nel piano di Anthropic di implementare fino a 2 GW di GPU MI450 (il primo 1 GW dovrebbe partire nella prima metà del 2027)."

Guardando più a lungo termine, Bryson osserva che, dato il forte apprezzamento del titolo AMD nel corso dell’anno, le guidance e i commenti sulla performance attesa nel 2027 potrebbero assumere un'importanza superiore.