SWIFTの新しい暗号資産台帳は既存のチェーンを圧迫するのか、それとも後押しするのか？

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CryptoSlate2025/09/30 14:15

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著者:Andjela Radmilac

SWIFTは、自社のインフラストラクチャスタックにブロックチェーンベースの台帳を追加することを発表しました。Consensysと共同で構築されたこの新しい台帳は、銀行、トークン化された預金、デジタル資産プラットフォームを世界最大の決済ネットワークに直接接続します。

このプロジェクトはSWIFTにとって小規模なパイロットではなく、年間150兆ドルに及ぶクロスボーダー取引に関わるビジネスの構造的な転換です。これは、銀行グレードの決済インフラと、暗号資産業界を定義するオープンレールとの衝突を引き起こし、世界最大の決済ネットワークがその基盤を再構築する際、市場が流動性の変化に対応せざるを得なくなります。

何十年もの間、SWIFTは銀行間の安全なメッセージを通じて数兆ドルを移動させる中立的なレイヤーとして機能してきました。Consensysと共同開発された新しい台帳は、単独のチェーンではなく、デジタル資産プラットフォーム、トークン化された預金、中央銀行デジタル通貨を既存のフィアットレールと繋ぎ合わせるための相互運用性ツールです。

これをスタックに直接組み込むことで、SWIFTはパブリックブロックチェーンの運営者ではなく、分断されたシステムを繋ぐコネクターとしての立場を確立します。この選択は重要であり、グローバルな銀行は各ステーブルコインやRWAプラットフォームごとにカスタム統合を構築する必要がなくなり、SWIFTの台帳に接続するだけで済むようになります。

Bitcoinおよび暗号資産への影響

暗号資産にとって明らかな疑問は、これが流動性を助けるのか、それとも損なうのかという点です。

ステーブルコイン発行者は、暗号資産におけるドル決済の事実上の基盤となっており、数十億ドルを取引所やウォレット間で移動させています。もし銀行がSWIFTネイティブな方法でトークン化された預金を発行したり、オンチェーン決済を処理できるようになれば、USDCの利用インセンティブが変化する可能性があります。これまで取引所やステーブルコイン発行者を通じて流れていた手数料が銀行チャネルに流れることで、既存プレイヤーのマージンが圧縮されるかもしれません。

BitcoinやEthereumへの影響はやや異なるでしょう。これらは銀行マネーのような決済最終性を目的として設計されていませんが、ETFの流動性やデリバティブを通じてこれらのフローとますます結びついています。ETFプロバイダーやマーケットメイカーがエクスポージャーをヘッジする際、その経路はしばしばステーブルコインを経由してBTCやETHに至ります。

銀行の決済コストを下げるSWIFT台帳は、アービトラージや取引所間決済における暗号資産レールの相対的な優位性を弱める可能性があります。

しかし、これによりファネルが拡大する可能性もあります。銀行がトークン化された負債をより積極的に保有するようになれば、担保フレームワークでBTCやETHの流動性を利用することにもより前向きになるかもしれません。統合の難しさ、標準設定、タイムラインがどちらの結果を主導するかを決めるでしょう。

数字を見ると、その重要性が分かります。SWIFTは11,000の機関を通じて年間150兆ドル以上を処理しています。送金の平均コリドーコストは依然として6％を超え、決済には数日かかることもあります。

これらのフロー全体で50ベーシスポイントでもコストを削減できれば、年間で数百億ドルの節約が可能です。その節約が銀行に蓄積されるのか、暗号資産コリドーに流出するのかは、採用状況に依存します。取引所やカストディアンが承認された参加者となれば、フィアット送金と暗号資産の流動性プールのギャップはリアルタイムで縮まる可能性があります。