トランプの関税は暗号資産のパージを引き起こしたのか、それとも単なるパニックだったのか？

2025年10月10日、暗号資産市場はトランプ氏による中国への関税ショックで激震に見舞われました。

Reutersによると、ドナルド・トランプ大統領は中国からの重要なソフトウェア輸入に対し、11月1日から100%の関税を課すと発表し、同時に輸出規制も導入しました。この動きは、中国によるレアアースやテクノロジーの輸出規制をめぐる貿易摩擦の高まりの中で行われました。

その後数時間で、世界の金融市場は大きく動揺しました。

SP 500は2%以上下落し、4月以来最大の1日下落幅を記録しました。Bitcoinは約104,782ドルまで下落し、8.4%の急落となりました。Ethereumや他の主要なAltcoinも大幅に値を下げました。

この急激かつ迅速な下落は、憶測と恐怖を呼び起こしました。

トランプ関税発表が歴史的な暗号資産の清算を引き起こす

一つ明らかな事実があります。

暗号資産市場では、数十億ドル規模のレバレッジロングポジションが強制清算の連鎖で消し飛びました。

CoinDeskによると、関税発表後、160億ドル以上のロングポジションが清算されました。他の情報源では、さらに多くの損失が報告されており、プラットフォームによってはより広範な損失があったとされています。

暗号資産エコシステム全体で、CoinDeskによれば160万人以上のトレーダーが清算されました。Hyperliquid取引所だけでも6,300以上のウォレットが水面下に追い込まれ、12億ドル以上の資本が失われました。売りのスピードは逃げ場をほとんど与えず、多くのAltcoinは1日の取引で20%から40%下落しました。

この下落は、Bitcoinの史上最高値（ATH）直後に発生しました。

これは暗号資産史上最大級の清算イベントの一つであり、トランプ氏の関税発表から数時間以内に展開されました。

トランプ氏のタイミングにより暗号資産でクジラ陰謀論が浮上

混乱の中、印象的なストーリーがSNS上で広まりました。

複数の報道によると、あるクジラまたは大口トレーダーが関税発表前にBitcoinとEthereumで大規模なショートポジションを構築し、暴落が始まると同時にそれらを決済して巨額の利益を得たとされています。中には、発表30分前にポジションを倍増し、2億ドル以上の利益を得たという説もありますが、この主張は確認できませんでした。

確認できる事実は以下の通りです。The Economic Timesは、匿名のトレーダーがトランプ氏の発表直前にBitcoinをショートして約8,800万ドルを30分で稼いだと報じています。

依然として不明な点も重要です。誰がそのショートポジションを開設したウォレットや取引所アカウントなのかは特定されていません。同一人物が発表前にポジションを倍増したという確証もありません。正確な利益額も異なり、インサイダー情報を利用した証拠もありません。

これらの主張は部分的なオンチェーン分析やメディアの推測に基づいています。興味深いものの、依然として憶測の域を出ません。

この動きは予測できたのか？

トレーダーがどのようにしてトランプ氏の市場ショックを予測できたかについて、多くの説が流れています。

一部では、インサイダーが関税発表を事前に知っていたと考えられています。また、洗練されたアルゴリズムやクジラがそれを察知していたという主張もあります。

しかし、私はこの出来事が本当に予測可能だったとは思いません。反応の速さと規模は、計画的な攻撃というより連鎖反応だったことを示唆しています。

マクロや地政学的なインテリジェンスが一部のトレーダーに優位性を与えたという意見もあります。米中貿易関係を注視していた者は政策の引き締めを感じ取り、防御的な準備をしていたかもしれません。しかし、これほど大規模な関税を正確に予測するのは現実的ではありません。発表はほとんど直接的なシグナルなしに行われ、最も優れた政治アナリストでさえ不意を突かれました。

オンチェーンやデリバティブデータに注目し、早期のシグナルがクジラの静かなポジション移動を示していたと主張する人もいます。経験豊富なトレーダーはこれらのデータセットを監視し、デリバティブ取引量の急増や突然のファンディング変動を見ています。しかし、トランプ氏の発表前に見られたパターンは通常の市場変動と大差ありませんでした。何が起こるかを示す明確な公的シグナルはありませんでした。

三つ目の説は、アルゴリズム取引や高頻度取引システムが動きを増幅させたというものです。最初の大口注文が入ると、自動化された戦略が即座に反応し、ボラティリティを深めた可能性があります。しかし、それはアルゴリズムがイベントを予測したという意味ではなく、ニュースが流れた瞬間に人間よりも早く反応しただけです。

最後に、流動性やスリッページ効果を指摘する声もあります。市場が薄く、センチメントが脆弱なときは、中程度のショートポジションでも連鎖的な動きを引き起こすことがあります。売りが始まると強制清算が続き、フィードバックループによって下落が誇張されました。これもインサイダーの先見ではなく、現代の暗号資産市場の構造を反映しています。

結局のところ、これらの説明はいずれも完全な先見性を証明するものではありません。

それらは、複雑で相互接続されたシステムが驚きを混乱に変える仕組みを説明しています。大きな政治イベントに合わせて取引するという説は魅力的ですが、実際にはこの暴落は政策、レバレッジ、市場心理が予測不能に衝突した結果だった可能性が高いです。

トランプ氏の暗号資産暴落は崩壊ではなく市場の浄化と見なされる

多くのアナリストは、この暴落が構造的な失敗ではなく、過剰なレバレッジの浄化として機能したと考えています。

この見方を支持する人々は、主要取引所でレバレッジが一掃され、弱い投資家が市場から排除されたと指摘します。ショートポジションは現在大きく拡大しており、ショートスクイーズに対して脆弱になる可能性があります。長期保有者はより低い水準で再び蓄積しているようです。関税ショックは暗号資産のファンダメンタルズ外から来たものであり、パニックが収まれば市場は回復する可能性があります。

一方で、世界的な状況が悪化すれば構造が再び崩れる可能性があると警告する声もあります。金利の上昇、さらなる貿易摩擦、規制強化などが反発を妨げるかもしれません。

トランプ氏の暗号資産ショック後に注目すべき主要指標

今後の市場のフェーズを判断するために、いくつかのシグナルが重要となります。

アナリストは大口ウォレットからのオンチェーンフローを注視し、蓄積が再開されるのか、それとも流出が続くのかを見ています。また、パーペチュアル先物のファンディングレートも監視されており、ショートポジションが依然として優勢なのか、楽観的なバランスに移行しつつあるのかを示します。

現物とデリバティブ価格の乖離は、流動性ストレスが緩和されているかどうかを示します。インフレ動向、中央銀行の決定、中国の関税対応などマクロデータも投資家心理を左右します。

公式調査や財務開示によって、暴落時に利益を得たトレーダーの実態が明らかになる可能性もあります。今後数回の取引セッションが、この出来事が安定化、さらなる下落、あるいは反発につながるかを決定するでしょう。

トランプ氏の関税ショックで暗号資産市場は緊張状態、リセットの機運も

トランプ氏の関税発表は、暗号資産を含む金融市場全体に急激な調整をもたらしました。一部のトレーダーが事前にこれを利用したかどうかは不明です。確かなのは、160億ドル以上のレバレッジポジションが消失し、100万人以上のトレーダーが影響を受け、ボラティリティが依然として高いということです。

この出来事が崩壊ではなくリセットとなれば、今後のサイクルで再成長への道が開かれるかもしれません。しかし、その結果は暗号資産だけでなく、より広範な経済・政治要因に左右されます。

今のところ、2025年10月のトランプ関税ショックは、このブルマーケットサイクルの代表的なストレステストの一つとして記憶され、暗号資産のようなデジタル資産における投機と戦略を分けた瞬間として語り継がれるでしょう。