Metaplanetの企業価値が初めてBitcoin保有額を下回る
クイックテイク:MetaplanetのmNAVが初めて1を下回り、同社の企業価値が保有するbitcoinの価値を下回りました。Metaplanetの株価は過去1ヶ月で18.44%下落しましたが、年初来では38.5%上昇しています。

日本のbitcoinトレジャリー企業Metaplanetの企業価値が、その保有するbitcoinの価値を下回り、暗号資産準備に対してディスカウントで取引されていることが示されています。
同社の公式ウェブサイトによると、MetaplanetのmNAV(企業価値をbitcoin保有の純資産価値に対する倍率で表す指標)は、火曜日に初めて0.99に低下しました。mNAVは、同社の時価総額に総負債を加えたものをbitcoin準備の純資産価値で割って算出されます。
2024年4月にbitcoinトレジャリーストラテジーへと方針転換して以来、Metaplanetは積極的にbitcoinを蓄積しており、最近ではそれぞれ6億ドル超の大規模な購入を2回行いました。同社は現在30,823 BTCを保有しており、現行レートで34.5億ドル以上の価値があります。現在、世界で4番目に大きい公開bitcoinトレジャリー企業として位置付けられています。
一方で、Metaplanetの株価は過去1ヶ月で18.44%下落しました。火曜日には1日で12.36%の下落を記録し、終値は482円となりました。これは過去最高終値1,895円と比べて74.5%の下落です。しかし、Metaplanetは年初来で38.5%の上昇を維持しています。
MetaplanetのmNAVの低下は、同社がbitcoinトレジャリー拡大戦略の一環として「資本調達戦略の最適化」を目的に第20~22回新株予約権の一時停止を発表したタイミングとも重なっています。
一方、Benchmark Equity Researchは以前、短期的な株価下落にもかかわらず、bitcoinが希少でプログラム可能な準備資産であり、インフレヘッジとなる「根本的な合理性」によってこの戦略が支持されていると指摘しています。
BenchmarkのアナリストMark Palmerは、同社がbitcoinを金融商品に活用する取り組みが差別化要因であるとも指摘し、2026年末までに目標株価を2,400円と設定しています。
The BlockはMetaplanetにコメントを求めています。
mNAVの指標としての役割
多くの人が、mNAVをデジタル資産トレジャリー企業の健全性を示す重要な指標と考えており、これは株主の希薄化を伴わずに資本調達や暗号資産の蓄積能力を決定する主要なメトリクスです。
他にも、Joe Lubin率いるSharpLink Gamingなど、mNAVが1を下回ったデジタル資産トレジャリー企業がいくつか存在します。The Blockの「The Crypto Beat」ポッドキャストでのインタビューで、Lubinは、mNAV比率は広範な市場の「循環的」な傾向により、一時的にデジタル資産トレジャリー企業で低下することがあると述べました。
週末には、米国大統領Donald Trumpが中国からの全輸入品に100%の関税を課す計画を表明したことを受け、株式市場および暗号資産市場全体で大きな損失が見られました。これにより、米中貿易戦争への懸念が市場全体に広がりました。
市場は一部回復したものの、中国政府は本日早くに「最後まで戦う」と貿易紛争で宣言しており、今後も市場の不安定さが続く可能性があります。
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