米国SEC議長が強調：「世界の金融のオンチェーン時代が到来した」

原文标题：SEC's Paul Atkins touts 'tokenization' as key to modernizing US markets

原文来源：Fox Business

原文编译：Azuma，Odaily

編集者注：12月3日、米国証券取引委員会（SEC）委員長のPaul Atkins氏がニューヨーク証券取引所で、FOX傘下の経済メディア「Mornings with Maria」の独占インタビューを受けました。インタビューの中で、Atkins氏はFOX記者のMaria Bartiromo氏に対し、今後数年以内に米国の金融市場全体がオンチェーンへと移行する可能性があると率直に語りました。

今年4月22日に正式にSEC委員長に就任して以来、Paul Atkins氏は暗号資産に関する規制面での前向きな発言を繰り返しており、任期中の中核的な優先事項として、合理的な暗号資産市場の規制枠組みの構築、暗号資産の発行・カストディ・取引に関する明確なルールの策定、そして違法行為の継続的な抑止を明言しています。

以下はAtkins氏のインタビュー内容の全文であり、Odailyによる翻訳です。

インタビュー記録

冒頭：SECは経済の安全性を高め、投資の多様性を豊かにするために新たな規則や改革の策定に取り組んでいます。SEC委員長のPaul Atkins氏がニューヨーク証券取引所で独占インタビューに応じ、関連するビジョンについてさらに詳しく説明しました。

· Maria：委員長、本日はインタビューをお受けいただきありがとうございます。

Atkins：ありがとう、Maria。本日お会いできて嬉しいです。

· Maria：私が初めてニューヨーク証券取引所に来て、ニューヨーク証券取引プラットフォームで初のライブ放送を行ってから、すでに30年以上が経ちました。この30年間で私たちは大きな変化を目の当たりにしてきました。では、今日の米国資本市場は30年前と比べてどのように異なっていますか？

Atkins：変化はまさに劇的です。明らかに、電子化のイノベーションやデータ処理などの技術によって、かつての手作業による取引フロアや従来の運用方法は徐々に淘汰されてきました。今ではすべてが電子化されています。興味深いことに、30年前、私はSECの若手職員でしたが、今はこれがSECでの3度目の勤務となります。

90年代初頭には信じがたいかもしれませんが、当時は個人投資家が上場企業の時価総額の半分以上を保有していました。しかし今ではもちろん全く異なります……個人投資家は年金、ETF、ミューチュアルファンドなどを通じて間接的に資産を保有することが多くなりましたが、それでも市場の極めて重要な構成要素であることに変わりはありません。個人投資家は依然として非常に重要です。しかし、市場全体の構図はすでに変化しています。市場は今やより速く、よりダイナミックで、明らかにグローバル化しています。次なる変革はデジタル資産、すなわち市場のデジタル化とトークン化からもたらされるでしょう。私は、オンチェーンの透明性によってリスクが大幅に低減され、予測可能性が向上し、巨大な利益がもたらされると考えています。

· Maria：トークン化の概念について具体的にご説明ください。投資家が株式を直接保有したり、インデックスファンドやETFを通じて投資するのではなく、企業の一部の権益を表すトークンを保有することになる——これは一体何を意味し、どのような発展経路が考えられますか？

Atkins：トークン化とは、スマートコントラクトやオンチェーンのトークンを使って、何らかの基礎となる証券を表現することです。トークン化された証券は本質的に依然として証券であり、SECの法律を遵守しなければなりません。

トークン化の最大の利点は、資産がブロックチェーン上に存在する場合、所有権構造や資産属性が極めて透明になることです。現在の上場企業はしばしば株主が誰で、どこにいて、株式がどこにあるのかを正確に把握できていません。

トークン化は「T+0」決済の実現も期待されており、現行の「T+1」取引決済サイクルに取って代わる可能性があります。原則として、オンチェーンのDVP（Delivery Versus Payment）/RVP（Receive Versus Payment）メカニズムは市場リスクを低減し、透明性を高めることができますが、現状の清算・決済・資金受渡しの時間差がシステムリスクの一因となっています。

· Maria：これは金融サービスの必然的なトレンドだとお考えですか？大手銀行や証券会社はすでにトークン化に向けて動いているのでしょうか？

Atkins：間違いなくそうです。世界中で10年もかからないかもしれません……数年後には現実になる可能性もあります。市場の近代化は非常に意義深いことだと考えていますが、問題は近年のSECが歴史的な伝統に反していることです——歴史的にSECは常にイノベーションの先頭に立っていたわけではありませんが、少なくとも市場に追随していました。しかし近年はほぼ市場のイノベーションに対立する立場に立っています。この状況は終わらせなければなりません。私たちは新技術を積極的に受け入れ、米国が暗号資産などの分野で最先端を維持できるようにしています。

今や時代は変わりました。私たちは新技術を国内に導入し、米国のルールの下で発展させる必要があります。FTXの破綻はCFTCの規則で保護された顧客分別口座には影響を与えませんでした——これは良好な規制が投資家を守る好例です。

· Maria：これはSECの業務にどのような具体的影響を与えるのでしょうか？

Atkins：私たちは従来の「Crypto Task Force（暗号資産タスクフォース）」を「Project Crypto（暗号資産プロジェクト）」に名称変更しました。

数週間前、私は新たな分類フレームワークを発表し、どの資産が証券に該当するかを明確にしました。トークン化された証券は明らかに証券に該当しますが、デジタル商品、デジタルツール、デジタルコレクティブルなどは該当しません。私たちは引き続き、最高裁判所が1946年に確立した「Howeyテスト」に従って証券の定義を判断します。

同時に、来月には「イノベーション免除」政策を導入する予定で、企業が管理可能な期間・ユーザー数・資金規模などのパラメータ内で概念実証を行い、その後SECの明確な承認を得てから製品の市場化を進められるようにします。投資家に明確なコンプライアンス枠組みを提供し、イノベーターには製品開発の確実な環境を提供しなければなりません。

· Maria：暗号資産に関する立法について、私たちの議論は十分でしょうか？ステーブルコインについては明確なルールがありますが、デジタル資産の立法も同様でしょうか？それとも異なる点がありますか？

Atkins：Genius Actはすでに可決されており、これは非常に良い第一歩です。米国が初めてデジタルプロダクト（ステーブルコイン）を正式に認めたことになります。議会の可決と大統領の署名を評価しています。現在、もう一つの市場構造法案（Clarity Act）が下院を通過し、議会でのさらなる審議を待っています。

同時に、SECとCFTCは規制体制の調整を積極的に進めています。長年にわたり両機関の間には意見の相違があり、多くの潜在的なプロダクトが規制の隙間で頓挫してきました。私たちは協力しなければなりません。CFTCは先物やデリバティブ市場に強みがあり、SECは現物市場に精通しています。両者が協力しない理由はありません。協力によって市場はより効率的かつ安全になると信じています。

· 結び：ここでAtkins氏の発言は終了し、FOXの社内アナリストがT+0決済、資産の民主化、そしてLarry Fink氏の最近の見解について補足コメントを行いました。