Bitcoin [BTC]は、流動性が市場から引き続き失われている中、ここ数ヶ月で最も弱気なフェーズの一つに突入しています。
Bitcoinの時価総額は、昨年10月のピークである2.515兆ドルから約1.163兆ドル失われており、市場心理も大幅に低迷しています。
市場分析によれば、機関投資家はほぼ姿を消しており、現在の需要の多くを個人投資家が担う状況となっています。
投資家は未だ塩漬け状態
機関投資家、特に米国拠点の参加者は、年初以来Bitcoinに対する明確な関心の低下を示しています。
米国の機関投資家需要の指標であるCoinbase Premium Indexは、2026年これまでの期間にわたってほぼマイナス圏にとどまっています。
この傾向は、グローバル市場と比較して米国投資家が蓄積ではなく分配を行っていることを裏付けます。現在のプレミアムは-0.04です。
出典: CryptoQuant
このインデックスは、Coinbase上のBitcoinと、取引量で世界最大の暗号資産取引所であるBinanceとの価格差を測定しています。
マイナスの値は、米国投資家の需要がオフショア市場と比べて弱いことを示しています。
米国の現物Bitcoin ETFは、この売り圧力をドル建てでより明確に示しています。
NetFlowデータによると、過去2ヶ月で約28億1,000万ドル相当のBitcoinがこれらのETFから流出しています。このうち、1月には16億ドル、2月は月間で12億1,000万ドルが流出しました。
個人投資家が準備を進める可能性
Binance上でのアクティビティ分析は、安定化の可能性を示唆するパターンを明らかにしていますが、依然として売り圧力が続いていることも否定できません。
Binance Buying Power Indexは、プラットフォーム上でのステーブルコイン流入に対するBitcoin流出の相対的な強さを追跡しています。過去90日間でこのインデックスは急落し、過去最低の-0.07に達しています。
この水準は注目に値します。というのも、インデックスが最後に-0.07に達したのは2024年7月で、当時Bitcoinは63,000ドル付近で取引されていました。現在も同様の価格帯で推移しています。
出典: CryptoQuant
2024年半ばにこの水準に達した際、価格は約3ヶ月間横ばいとなった後、10月に急騰し最終的に106,000ドル近くまで高騰しました。
Binanceの高い流動性と強い個人投資家参加を考えると、今後の需要維持は主に小規模投資家にかかっているかもしれません。
ただし、現状は2024年の状況と似ているものの、過去にはさらに深い下落があったことも示されています。
2022年と2023年の両年においても、90日間のBuying Power Indexは極端な低水準に落ち込み、価格も大きく下落した後、ようやく本格的な回復が始まりました。
この段階では、個人投資家の参加の強さと継続性を測定することが、次なる方向性を決める上で極めて重要となるでしょう。
より広い市場で何が起きているか
現物市場は、特に個人投資家のフローを反映するため、取引所間の動きを最も明確に示します。
CoinGlassの現物取引所ネットフローデータによれば、最近の動きはやや買い越し傾向に傾いていますが、その規模は控えめです。
過去3日間のネット現物購入はわずか3億500万ドルで、ここ数ヶ月で最も低い需要水準の一つとなっています。これは、買い手が依然として存在するものの、その確信や資本投入が限定的であることを示しています。
平均日次需要が約1億ドルから3億ドル近くにシフトすれば、回復の見通しは大きく強化されるでしょう。
現物需要のこうした拡大がない限り、Bitcoinの価格推移は引き続き脆弱で、さらに機関投資家の資金流出に非常に敏感な状態が続くと考えられます。
最終まとめ
- 機関投資家は過去2ヶ月で28億1,000万ドルの資本流出とともに市場から撤退。
- 個人投資家が唯一の希望となっているが、過去3日間の平均日次現物需要は約1億ドルにまで減少。
