Isang liham, trilyong dolyar: Opisyal na hinihimok ng Kongreso ng US ang SEC na bigyan ng pahintulot ang 401(k) na mamuhunan sa Bitcoin

Isang tila karaniwang sobre, ngunit maaaring maging sandigan upang mapakilos ang $9.3 trillions na pamilihan ng pensiyon.

Noong Setyembre 22, 2025, isang liham mula sa House Financial Services Committee ng Estados Unidos ang sumira sa marupok na katahimikan sa pagitan ng Washington at ng mundo ng crypto. Ang liham ay nilagdaan ng Chairman ng Komite, Republican na si French Hill, at senior member na si Maxine Waters mula sa Democratic Party—isang senyales na kapansin-pansin. Isa ay matatag na tagasuporta ng cryptocurrency, habang ang isa naman ay matagal nang maingat at maging kritikal na regulator. Iisa lamang ang kanilang layunin: himukin ang Chairman ng Securities and Exchange Commission (SEC) na si Paul Atkins na agad ipatupad ang Executive Order No. 14330 na nilagdaan ni Pangulong Trump noong Agosto 7.

Ang executive order na ito ay may malalim na nilalaman, na pinamagatang “Pagpapalawak ng Investment Channels ng Alternatibong Asset para sa mga 401(k) Investors.” Sa labas ng crypto industry, maaaring tunog ito ng isa na namang boring na policy document. Ngunit sa ating industriya, ang salitang “alternatibong asset” ay naglalaman ng napakalaking potensyal na sapat upang pasiglahin ang puso ng kahit na pinakakalma na trader. Ayon sa kasunod na paliwanag ng White House, malinaw na kabilang sa depinisyon ng “alternatibong asset” ang “actively managed investment tools na namumuhunan sa digital assets.”

Sa mas tuwirang salita: Nagpadala na ang pinakamataas na antas ng pamahalaan ng Estados Unidos ng malinaw na signal—panahon na upang pormal na pumasok ang retirement funds ng karaniwang Amerikano sa mundo ng cryptocurrency.

Hindi lang ito simpleng pagbabago ng polisiya, maaaring ito ang simula ng “final battle” na magpapasya sa panghuling posisyon ng crypto assets sa merkado. Ang pangunahing larangan ng labanan ay ang 401(k) retirement plan ng Estados Unidos na may kabuuang halaga na $9.3 trillions. Kahit maliit na porsyento lamang ng pondong ito ang pumasok sa crypto market, magdudulot ito ng hindi pa nararanasang “buying spree.” Ngayon, mismong ang dalawang partido sa Kongreso ang nagtutulak nito.

Ang “Prudent Man” na Gapos at ang Pagbabago ng Pananaw ng BlackRock

Sa mahabang panahon, isang mataas na pader na tinatawag na Employee Retirement Income Security Act (ERISA) ang humiwalay sa crypto assets mula sa trillion-dollar na pamilihan ng pensiyon. Ang pundasyon ng pader na ito ay ang mahigpit na probisyon ng “Fiduciary Duty.”

Sa madaling salita, ang batas na ito na ipinanganak halos kalahating siglo na ang nakalipas ay naglagay ng “Prudent Man” na gapos sa lahat ng tagapamahala ng 401(k) plans (karaniwan ay mga employer). Kailangan nilang magdesisyon para sa pensiyon ng mga empleyado nang may sukdulang pag-iingat upang matiyak ang seguridad at matatag na paglago ng pondo. Kapag nagkamali ng desisyon na nagdulot ng pagkalugi, malalagay sila sa panganib ng collective lawsuit.

Sa ilalim ng ganitong mahigpit na pananagutan, ang paglalagak ng pondo sa bitcoin—isang asset na napakabago, mataas ang volatility, at madalas na tinatawag ng mainstream media na “speculative bubble”—ay parang isang legal na sugal. Ito ang dahilan kung bakit kahit ang financial giant na Fidelity ay matapang na naglunsad ng 401(k) investment product para sa bitcoin noong 2022, kakaunti ang sumubok. Noong panahong iyon, naglabas pa ang Department of Labor ng Biden administration ng mahigpit na gabay, na nagbabala sa lahat ng plan administrators na maging “lubhang maingat,” kung hindi ay haharap sila sa imbestigasyon ng regulators. Halos binuhusan nito ng malamig na tubig ang lahat ng institusyong gustong sumubok.

Gayunpaman, nagbago ang ihip ng hangin noong 2025. Noong Mayo, tahimik na binawi ng bagong itinalagang Department of Labor ng Trump administration ang mahigpit na gabay at pinalitan ito ng “neutral” na posisyon, na hindi na nagtatangi sa anumang asset class. Sumunod, noong Agosto, mismong ang executive order ng presidente ang tahasang nagbanggit ng digital assets. At ngayon, mismong mga lider ng dalawang partido sa Kongreso ang sumulat sa SEC upang pabilisin ang proseso. Ang serye ng mga hakbang na ito ay may malinaw na layunin: paluwagin ang gapos ng “Prudent Man,” at bawasan ang litigation risk ng mga naglalagay ng crypto assets sa portfolio.

Ang top-down na policy push na ito ay sumabay sa pagbabago ng pananaw ng mga higante ng Wall Street. Pinakamatingkad dito ang pagbabago ng CEO ng pinakamalaking asset management company sa mundo, ang BlackRock, na si Larry Fink. Ilang taon na ang nakalipas, sinabi niyang halos walang long-term demand ang mga kliyente para sa crypto. Ngunit pagsapit ng 2025, hindi lamang niya tinawag ang bitcoin na “digital gold,” kundi itinuring pa itong “international asset” na panlaban sa currency depreciation. Sa kanyang annual letter ngayong taon, binigyang-diin pa niya ang kahalagahan ng “investment democratization,” na tumutugma sa slogan ng executive order ng presidente.

Kapag nagsimulang magsalita ng iisang wika ang mga policy makers at capital managers, nagsisimula nang lumuwag ang dating mga patakaran ng merkado.

Isang Daang Bilyong Dolyar na Imahinasyon: Labanan ng Numero at Sikolohiya

Isantabi muna natin ang komplikadong regulasyon at tingnan ang potensyal na epekto ng pagbabagong ito gamit ang pinakatuwirang mga numero. Ayon sa pinakabagong datos ng Investment Company Institute (ICI) hanggang sa ikalawang quarter ng 2025, ang kabuuang asset ng US 401(k) market ay $9.3 trillions.

Anong ibig sabihin nito? Mas malaki pa ito kaysa sa taunang GDP ng alinmang bansa maliban sa China at US.

Ngayon, subukan nating mag-simulang mag-eksperimento:

Saan Nakaipit? Ang “Huling Tatlong Kilometro” Patungo sa Trillion-Dollar Market

Kahit na naipasa na ang executive order ng presidente at aktibo ang Kongreso, hindi ibig sabihin na bukas ay dadagsa na agad ang trillions of dollars sa crypto market. Ang buong proseso ay parang domino effect na kailangang sunud-sunod na bumagsak, at ngayon ay nakaipit pa sa ilang mahahalagang punto—ang tinatawag na “huling tatlong kilometro” na hamon:

Unang Kilometro: Ang “Final Push” ng Regulatory Rules

Ito ang pinaka-direkta at sentral na isyu ngayon. Ang liham ng Kongreso ay “paghikayat,” hindi “utos.” Nasa kamay na ngayon ni SEC Chairman Paul Atkins ang bola. Kailangang makipagtulungan ang SEC sa Department of Labor (DOL) upang gawing kongkreto at maisasakatuparan na regulasyon o safe harbor clause ang macro spirit ng executive order ng presidente.

Kailangang sagutin ng mga regulasyong ito ang mga tanong na pinakamahalaga sa mga plan sponsors (employers): Gaano kalaking porsyento ng crypto asset allocation ang “prudent”? Anong mga partikular na panganib ang kailangang ibunyag sa mga empleyado? Sa anong mga sitwasyon sila maaaring hindi managot sa legal na pananagutan dahil sa matinding volatility ng merkado? Hangga’t wala pang malinaw na “game rules,” hindi maglalakas-loob ang karamihan ng mga kumpanya na isama ang crypto assets sa retirement plans ng kanilang mga empleyado dahil sa takot sa litigation risk.

Ikalawang Kilometro: Ang “Trust Gap” ng Plan Sponsors

Kahit maglabas ng malinaw na guidelines ang SEC, nasa kamay pa rin ng libu-libong employers ang tunay na desisyon. Sila ang direktang tagapamahala ng 401(k) plans at may “fiduciary duty.” Isang napaka-konserbatibo at risk-averse na grupo ito.

Para sa kanila, ang pagdagdag ng high-volatility asset option ay maaaring magdala ng mas maraming legal na problema kaysa sa potensyal na benepisyo ng mas mataas na returns para sa mga empleyado. Kaya kailangan nilang makita na ang mga mainstream financial institutions (tulad ng BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, atbp.) ay hindi lang nagsasalita kundi aktwal na naglalabas ng mature, compliant, at may risk-buffer na financial products, at may matibay na rekomendasyon mula sa mga propesyonal na consultant companies (tulad ng Mercer, Aon). Ang pagtawid sa “trust gap” na ito ay mangangailangan ng panahon at paulit-ulit na pagpapatunay ng merkado.

Ikatlong Kilometro: Ang “Product Shortage” ng Market Infrastructure

Sa kasalukuyan, napakakaunti pa ng crypto investment products na partikular na idinisenyo para sa 401(k) market—ang pagsubok ng Fidelity ay simula pa lamang. Sa hinaharap, kailangang malalim na maisama ang mga produkto sa kasalukuyang retirement fund management systems, at maaaring mas maging iba-iba ang anyo, gaya ng: “crypto index funds” na may bitcoin, ethereum, at iba pang mainstream assets, o “alternative asset mixed funds” na may maliit na bahagi ng crypto assets. Ang kakulangan ng ganitong produkto ang dahilan kung bakit kahit gustuhin ng plan sponsors, wala silang magamit.

Roadmap ng Hinaharap: Mula Washington Hanggang sa Iyong Retirement Account

Batay sa mga nabanggit na puntos, maaari nating iguhit ang isang posibleng roadmap ng pagpasok ng bitcoin at crypto assets sa retirement funds ng karaniwang tao:

Unang Yugto: Regulatory Clarity (Tinatayang 6-18 buwan)

• SEC at DOL maglalabas ng joint guidance: Ito ang “starting gun” ng lahat ng susunod na hakbang. Magbibigay ito ng malinaw na regulatory framework at “safe harbor” para sa 401(k) crypto asset allocation.
• Pagluwag ng depinisyon ng qualified investors: Kapag naipasa at naging batas ang H.R. 3394 at H.R. 3339 bills sa Senado, mas maraming ordinaryong tao na may sapat na kaalaman ang magkakaroon ng access sa investment.

Ikalawang Yugto: Produkto at Institusyonal Entry (1-2 taon matapos ang guidance)

• Wall Street giants papasok sa merkado: BlackRock, Fidelity, Morgan Stanley, at iba pang top asset management companies ay mabilis na magdidisenyo at maglalabas ng compliant crypto fund products para sa retirement market.
• Consultant at rating agencies endorsement: Isasama ng mga propesyonal na consultant companies ang mga bagong produkto sa kanilang rekomendasyon, magbibigay ng risk rating at allocation advice upang mawala ang agam-agam ng plan sponsors.

Ikatlong Yugto: Adoption ng Kumpanya at Market Penetration (3-5 taon o higit pa)

• Mula tech companies hanggang traditional enterprises: Unti-unting proseso ito. Malamang na mauuna ang mga tech at financial companies, at kapag maganda ang resulta, susunod ang mas malawak na traditional industries.
• Default “Opt-in” (active choice): Sa simula, hindi magiging default option ang crypto assets; kailangang “actively choose” ng empleyado matapos maunawaan ang risk. Malamang na limitado rin ang investment ratio sa 5% o 10% ng kabuuang asset ng personal account.

Ikaapat na Yugto: Pangmatagalang Epekto at Malalim na Integrasyon

• Tuloy-tuloy na pagpasok ng pondo: Habang milyon-milyong empleyado ang regular na naglalagak ng bahagi ng kanilang suweldo bawat buwan, magkakaroon ang crypto market ng hindi pa nararanasang long-term at stable na buying pressure, na makakatulong upang mabawasan ang extreme volatility ng merkado.
• Pagbabago ng market narrative: Hindi na lamang magiging code sa screen ng mga trader ang bitcoin, kundi magiging konkretong bahagi ng long-term wealth planning ng milyun-milyong ordinaryong tao, at lalo pang titibay ang consensus nito bilang “digital gold.”

Ang landas na ito ay tiyak na mahaba at puno ng negotiation, ngunit malinaw na ang roadmap. Bawat hakbang ng progreso ay karapat-dapat nating tutukan.

Pangwakas: Kapag Ang Patak ng Tubig ay Naging Dagat

Mula sa isang digital experiment ng geek community, naging trading target ng Wall Street, at ngayon ay posibleng maging bahagi ng retirement plan ng milyun-milyong ordinaryong tao, ang bitcoin at ang mundo ng crypto na kinakatawan nito ay dumaranas ng malalim na pagbabago ng pagkakakilanlan.

Ang liham ng House ay parang starting gun. Ipinapakita nito na ang mga policy makers, regulators, at market giants ay opisyal nang inilagay sa mesa ang usapin ng “pag-integrate ng crypto assets sa mainstream asset allocation.” Ang positibong pananaw ni SEC Chairman Paul Atkins ay halos nagsasabing oras na lang ang hinihintay bago magbukas ang regulatory green light.

Siyempre, hindi agad-agad bubuksan ang floodgates. Sa simula, maaaring may mahigpit na investment ratio limit (halimbawa, hindi lalampas sa 5% ng total assets), at maaaring limitado lamang sa “actively managed funds” ang paraan ng investment, hindi diretsong spot purchase. Hindi rin agad mawawala ang pagiging maingat ng plan sponsors (employers); kailangan nila ng panahon upang obserbahan ang merkado at suriin ang risk.

Ngunit hindi na mapipigilan ang trend na ito. Kapag milyon-milyong ordinaryong tao ang regular na naglalagak ng bahagi ng kanilang suweldo bawat buwan sa crypto market sa pamamagitan ng 401(k) plan, ang lakas na mabubuo nito ay sapat upang baguhin ang buong ecosystem ng industriya. Magdadala ito ng hindi pa nararanasang long-term at stable na buying pressure sa merkado, magpapababa ng volatility, at higit pang magpapabilis sa maturity ng compliance, custody, insurance, at iba pang infrastructure.

Hindi na ito tanong ng “mangyayari ba,” kundi “kailan at paano mangyayari.” Ang $9.3 trillions na “living water” ay nasa labas na ng floodgate, at tila handa na ang mga gatekeeper ng Washington na ipihit ang susi. Para sa bawat isa sa crypto industry, ito ay napakalaking oportunidad, ngunit nangangahulugan din ng mas mainstream na scrutiny at mas mahigpit na hamon. Dahan-dahang umiikot ang gulong ng kasaysayan, at tayo ay nasa gitna nito.