Naabot na ba ng bull market na ito ang tuktok?

Pinagmulan: The DeFi Report

Orihinal na Pamagat: Is the Top In?

Pagsasalin at Pag-aayos: BitpushNews

Katatapos lang ng isang maliit na altcoin season. Nagsimula ito nang kumuha ang ETH ng liquidity mula sa BTC, habang ang merkado ay nag-hype nang maaga bago ang paglulunsad ng DATs (Digital Asset Treasuries).

Pagkatapos nito, nakita natin na ang mga altcoin naman ang kumukuha ng liquidity mula sa ETH. Ang mga asset tulad ng ENA, WLD, HYPE, PUMP, SOL, BNB, at AVAX ay nagpakita ng mahusay na performance.

Ngayon, nakikita natin na ang liquidity ay bumabalik sa BTC.

Ngunit gaano kalaki ang posibilidad na ito na ang tuktok na? Ito ang tanong na nasa isip ng lahat.

Susubukan naming sagutin ang tanong na ito sa ulat ngayong araw.

Bitcoin

Tulad ng nabanggit sa panimula, isang mini "altcoin season" ang naganap nitong mga buwan ng tag-init.

Sa panahong ito, ang BTC Dominance ay bumaba mula 65% hanggang 57%.

Ang ETH ang unang tumaas, ang ETH/BTC ratio ay umakyat mula sa low ng Abril na 0.018 hanggang 0.042, dahil lumipat ang liquidity mula sa BTC.

Ngayon, ang ETH/BTC ratio ay bumababa, at ang BTC Dominance chart ay tila handang mag-consolidate sa paligid ng 57% (naniniwala pa rin kami na sa huli ay bababa ito).

Onchain Data

Long-Term Holders

Matapos ang profit-taking noong Hulyo at Agosto, ang supply ng mga long-term holders ay nagsimulang maging stable—isang positibong senyales.

ETF Flows

Samantala, ang inflow ng pondo sa ETF ay humina.

Sa positibong banda, bumaba rin ang dami ng pondo na lumalabas mula sa ETF.

Spot Volumes

Ang trading volume ay nananatiling mababa matapos maabot ang peak mas maaga ngayong taon—ipinapahiwatig nito na sa nakaraang anim na buwan, kulang ang malaking "bagong pera" na pumapasok sa merkado.

Ang Susunod para sa BTC?

Sa oras ng pagsulat, ang kasalukuyang presyo ng BTC ay $109,000, mas mababa sa 50-day moving average ($114.3k) at 100-day moving average ($113.8k). Nananatili pa rin ito sa itaas ng 200-day simple moving average ($103.8k).

Walang duda na nawalan tayo ng momentum.

Gayunpaman, kapag naghahanap kami ng mga senyales ng tuktok, mas pinipili naming tumingin sa mas pangmatagalang 50-week moving average.

Bakit 50 linggo?

Sa nakaraang tatlong cycle, kapag ang BTC ay nagkaroon ng weekly close na mas mababa sa 50-week simple moving average (SMA) sa ika-4 na taon ng cycle, ito ay nagmarka ng simula ng bear market.

Ang 50-week moving average ng Bitcoin ay kasalukuyang nasa $99,000.

Altcoins

Altseason Index

Maliwanag nating nakikita mula sa chart ang "summer altcoin season".

Kung inaasahan mo ang isang 2021-style na "lahat ay tumataas", maaaring hindi mo ito ituring na "altcoin season".

Hindi ito mangyayari sa cycle na ito. Ang susi ngayon ay ang pumili ng tamang asset at hanapin ang pinakamahusay na entry point.

Ano ang "tamang" asset? Yaong may malakas na fundamentals, tokenomics, at mindshare/narrative (Treasury companies).

Masuwerte tayo na bago ang correction, ang ilan sa mga altcoin sa ating portfolio ay nagbigay ng magagandang kita.

Ethereum

Bumagsak na ang ETH sa ilalim ng 50-day moving average nito at kasalukuyang nagte-trade sa ibaba ng mahalagang $4,000 na antas.

Ang karagdagang pagbaba ay maaaring magdala nito sa 100-day moving average, na $3,700. Ngunit sa huli, kung nais ng ETH na tuluyang mag-breakout sa bagong all-time high, kailangan nitong mapanatili ng BTC ang mga pangunahing suporta.

"Blue-Chip" Memes

Dahil ang liquidity ay umaatras mula sa dulo ng risk curve, ang mga meme coin ang pinaka-apektado sa ngayon.

Kung ipagpapalagay natin na may natitira pang upside sa cycle (tingnan sa ibaba), ang ilan sa mga token na ito ay maaaring magbigay ng magandang entry point.

Funding Rates

Habang humihina ang momentum, ang funding rate ng ETH sa futures market ay naging negatibo.

Sa kasalukuyang ideal setup, kailangan pang magkaroon ng mas maraming bearish positions sa mga trader, pagkatapos ay magbabago ang sentiment at magkakaroon ng short squeeze upang muling pasiklabin ang bull market.

Buod na Pag-iisip

Mataas ba ang posibilidad na ito na ang tuktok?

Posible ito, ngunit hindi namin iniisip na ito na ang tuktok. Sa aming pananaw, ang kamakailang pagbebenta ay isang healthy correction/cleansing, at ang bull market structure ay nananatiling buo.

Naniniwala kami na ang sobrang leverage at complacency sa perpetuals market (lalo na sa altcoins) ang pangunahing dahilan. Sa nakaraang ilang araw, ang ETH ay nakaranas ng $480 million na futures long liquidation sa centralized exchanges—pinakamalaki mula noong Abril 2021. Sa Hyperliquid at iba pang decentralized perpetual exchanges, bilyon-bilyong dolyar pa ang nawala.

Noong 2021, nangyari ito at napatunayang ito ay isang maliit na sagabal lamang sa daan patungo sa bagong all-time high.

Sa maraming paraan, nakikita namin ang maraming pagkakatulad sa nakaraang taon—noong panandaliang tumaas ang merkado matapos ang rate cut ng Federal Reserve noong Setyembre, pagkatapos ay nagkaroon ng correction, at sumunod ang mas malaking rally noong Oktubre at Nobyembre.

Mula sa macroeconomic at business cycle na pananaw, naniniwala kami na positibo ang setup:

• Pumapalo ang kita

• Nagpapautang ang mga bangko

• Ang Federal Reserve ay nagbababa ng interest rates

• Ang kapital ay patuloy na lumilipat sa risk curve (ang mga small cap ay mahusay ang performance ngayon)

• Ang long-term yields ay bahagyang tumataas (na nararapat lang dahil malakas pa rin ang growth)

• Ipinakita ng kahapon na inilabas na initial jobless claims na nananatiling mababa ang unemployment rate

• Mukhang papasok na ang ISM sa expansion territory

Gayunpaman, nakikita namin na may ilang liquidity na inalis mula sa merkado dahil pinupunan ng US Treasury ang "checking account" nito. Sa nakaraang ilang linggo, humigit-kumulang $500 billion ang muling idinagdag sa TGA (US Treasury General Account).

Naniniwala kami na ito ang isa sa mga dahilan ng crypto sell-off (pati na rin ang sobrang leverage).

Ang magandang balita?

Tapos na ito, dahil ang TGA ay bumalik na sa target level.

Pagsilip sa Hinaharap

Upang makumpirma ang pagpapatuloy ng bull market, binabantayan namin ang mga sumusunod:

1. Mapanatili ng BTC ang dating high range na $105,000-$107,000. Kung mabasag ang range na ito, ang huling dapat mapanatili ay ang 50-week moving average (kasalukuyang $99,000). Kapag nabasag ito, mas malaki ang posibilidad ng bear market kaysa bull market.

2. Mag-rebound ang ETH at mabawi ang $4,000 na antas. Kung mabasag ito, inaasahan naming mag-rebound ito malapit sa 100-day SMA ($3,700).

Sa pangkalahatan, noong natapos ang cycle noong 2021, maraming investors ang nabigla. Sa aming pananaw, ang "trauma" na ito ay malinaw na makikita sa kasalukuyang market sentiment.

Hindi lang kasalukuyang nasa panic level ang market, kundi marami ring "top na" na boses sa social media.

Ang realidad ay, kapag dumating ang tunay na tuktok, kakaunti ang nagsasalita nang malakas.

Ganyan gumagana ang market psychology.

Patuloy na maging mausisa.