Malalim na Pagsusuri: Sa Panahon ng Pagbabago ng PerpDEX, Paano pa Magagamit ang Hyperliquid?

Orihinal na Pamagat: 《Malalim na Pagsusuri: PerpDEX sa Panahon ng Pagbabago, Ano pa ang Kayang Gawin ng Hyperliquid?》

Orihinal na May-akda: Biteye

Pangkalahatang Kalagayan ng Global Perpetual DEX Market at Industriyal na Pagbabago

Ang decentralized perpetual trading market ay kasalukuyang nakakaranas ng hindi pa nararanasang alon ng paglago at muling pagbubuo ng kompetisyon. Hanggang Setyembre 2025, ang global perp DEX daily trading volume ay lumampas na sa $52 bilyon, tumaas ng 530% mula simula ng taon, at ang kabuuang monthly trading volume ay umabot sa $13 trilyon. Sa likod ng paglago na ito ay ang mga breakthrough sa teknolohikal na inobasyon, tumataas na pangangailangan ng mga user para sa decentralized financial products, at ang regulatory pressure sa centralized trading platforms. Ang buong sektor ay kasalukuyang kumakatawan sa humigit-kumulang 26% ng crypto derivatives market, isang malaking pagtalon mula sa single-digit na market share noong 2024.

Pagbabago ng Kabuuang Trading Volume ng Perp DEX

Ang mabilis na segmentasyon ng merkado ay muling binubuo ang kompetisyon. Ang tradisyonal na order book model (tulad ng dYdX, Hyperliquid) ay nangingibabaw sa larangan ng propesyonal na trading dahil sa tumpak na price discovery at malalim na liquidity, habang ang AMM model (tulad ng GMX, Gains Network) ay umaakit sa retail users sa pamamagitan ng instant liquidity at pinasimpleng operasyon. Ang mga umuusbong na hybrid models (tulad ng Jupiter Perps) ay sinusubukang pagsamahin ang mga benepisyo ng dalawa, gamit ang keeper system upang makamit ang seamless switching sa pagitan ng order book at AMM sa high-speed environment. Batay sa data, ang order book model ay nakakakuha ng mas malaking market share, at ang Hyperliquid, gamit ang CLOB architecture nito, ay nakaproseso ng $2.76 trilyon na kabuuang trading volume.

Pagsikat ng Aster DEX at Epekto sa Merkado

Ang protocol na ito, na nabuo mula sa pagsasanib ng APX Finance at Astherus, ay mabilis na umangat sa tuktok gamit ang multi-chain aggregation strategy at YZi Labs, lalo na sa suporta ni CZ. Sa loob lamang ng ilang linggo, nagawa nitong umangat mula zero hanggang sa maging nangunguna. Noong Setyembre 17, sa araw ng token launch, tumaas ito ng 1650%, may $371 milyon na trading volume sa unang araw, at 330,000 bagong wallet addresses, na nagpapakita ng malakas nitong kakayahan sa pagkuha ng merkado.

Ang teknolohikal na inobasyon ng Aster ay pangunahing nakatuon sa pagpapabuti ng user experience. Ang Simple mode nito ay nag-aalok ng leverage na hanggang 1001x, malayo sa 40-50x ng Hyperliquid, na bagamat mataas ang panganib, ay lubhang kaakit-akit sa mga naghahanap ng mataas na kita. Ang hidden order function ay hinango mula sa dark pool concept ng tradisyonal na finance, na epektibong nagpoprotekta sa malalaking trades mula sa MEV attacks. Ang integrated yield function ay nagpapahintulot sa mga user na gumamit ng mga yield-bearing assets tulad ng asBNB bilang margin, na kumikita ng 5-7% base yield habang nagte-trade—isang inobasyon na nagpapalawak ng composability ng DeFi.

Batay sa data, ang TVL ng Aster ay tumaas mula $370 milyon noong Setyembre 14 hanggang $1.735 bilyon, isang pagtaas ng 328%, kung saan 80% ng pondo ay mula sa BNB Chain. Ang daily trading volume ay maraming beses na lumampas sa $20 bilyon, minsang nalampasan ang Hyperliquid bilang pinakamalaking perpetual DEX sa mundo, na may $7.12 milyon na 24-hour fee income. Mas mahalaga, sa loob lamang ng ilang buwan, ang Aster ay nakalikom ng $19.383 bilyon na kabuuang perpetual trading volume—malayo pa sa $2.76 trilyon ng Hyperliquid, ngunit napakabilis ng paglago.

Sa mga talakayan ng komunidad, malinaw ang pagkakaiba ng mga trader sa dalawang platform. Mas gusto ng mga propesyonal na trader ang Hyperliquid, na naniniwalang ang "one block confirmation" at deep liquidity ay mahalaga para sa propesyonal na trading. Samantala, mas gusto ng cross-chain users at mga baguhan ang Aster, dahil sa multi-chain support nito na hindi nangangailangan ng bridging at CEX-like user experience na nagpapababa ng entry barrier.

Hyperliquid: Nangunguna sa Teknolohiya Ngunit Nahaharap sa Pressure sa Market Share

Bilang pioneer sa perpetual DEX field, muling binigyang-kahulugan ng Hyperliquid ang on-chain derivatives trading gamit ang innovative HyperCore architecture nito. Ang HyperCore ay may kakayahang magproseso ng 200,000 orders kada segundo na may 0.2 segundo na latency—mas mabilis pa kaysa sa maraming centralized trading platforms. Ang kabuuang perpetual trading volume ay $2.765 trilyon, kasalukuyang open interest ay $133.5 bilyon, at 24-hour trading volume ay $15.6 bilyon—mga numerong nagpapatunay ng tagumpay ng teknikal na arkitektura at tiwala ng mga user.

Gayunpaman, nahaharap ang Hyperliquid sa patuloy na pagbaba ng market share. Ang bahagi nito sa perpetual DEX market ay bumaba mula 71% noong Mayo 2025 at 80% noong Agosto, sa kasalukuyang 38%. Ang pagbabagong ito ay pangunahing dulot ng mabilis na pagsikat ng mga bagong kakumpitensya at tagumpay ng multi-chain strategy. Lalo na sa daily trading volume at fee income, maraming beses nang nalampasan ng Aster DEX ang Hyperliquid—isang bagay na dati ay hindi maiisip.

Perpdex Trading Volume Statistics

Sa kabila ng mga hamon, malinaw pa rin ang mga kalamangan ng Hyperliquid. Mayroon itong pinakamalalim na liquidity, na may BTC/ETH spreads na kasingbaba ng 0.1-0.2 basis points; ang pinaka-matatag na teknikal na arkitektura, na may one block confirmation na nagbibigay ng walang kapantay na certainty para sa mga trader; at ang pinaka-mature na ecosystem, na may mahigit 100 proyekto na bumubuo ng kumpletong DeFi infrastructure sa platform nito. Mas mahalaga, ang deflationary token model nito ay gumagamit ng 99% ng protocol revenue para sa HYPE buyback at burn, at ang annualized income na $20.1 bilyon ay nagbibigay ng matibay na suporta sa token value.

Mula sa pananaw ng user quality, nagpapakita ang Hyperliquid ng mas mataas na user value. Sa 825,000 daily active addresses nito, ang monthly active users ay umaabot sa 3.651 milyon, at ang open interest to volume ratio (OI/Volume) ay 287%—malayo sa industry average. Ipinapakita ng metric na ito na mas maraming user ng Hyperliquid ang may tunay na risk hedging needs, hindi lang short-term speculative trading. Sa kabilang banda, ang ratio ng Aster ay 12% lang—mas mataas nga ang daily trading volume, pero mas nakatuon ang user behavior sa short-term arbitrage.

Sa harap ng kompetisyon, aktibong ina-adjust ng Hyperliquid ang estratehiya nito. Ang paparating na HIP-3 (permissionless perpetual market) ay magpapahintulot sa kahit sino na mag-deploy ng custom perpetual contracts, na maaaring magdala ng RWA perpetuals, AI compute futures, at iba pang innovative products, na muling magpapasigla sa ecosystem. Ang paglulunsad ng USDH native stablecoin ay higit pang magpapahusay sa financial infrastructure nito, na inaasahang magma-manage ng $5.5 bilyon na pondo, at 95% ng kita ay gagamitin sa HYPE buyback—malaking dagdag sa token value support.

Sa ganitong matinding kompetisyon, ang tunay na moat ng Hyperliquid ay hindi lang teknolohiya, kundi ang buong ecosystem na nakapalibot sa core protocol. Mula sa isang pure perpetual trading platform, ngayon ay may mahigit 100 proyekto na bumubuo ng comprehensive DeFi ecosystem, na nagiging isang self-sustaining financial infrastructure. Saklaw ng ecosystem na ito ang lahat mula sa infrastructure, DeFi protocols, hanggang sa application layer full-stack solutions—bawat bahagi ay tumutulong sa value accumulation at user stickiness ng buong network.

Batay sa ganitong background, malalim na susuriin ng artikulong ito ang mga core project at innovative applications sa Hyperliquid ecosystem, tatalakayin kung paano binubuo ng mga proyektong ito ang sustainable competitive advantage ng Hyperliquid sa gitna ng matinding kompetisyon, at kung paano nila sabay-sabay hinuhubog ang hinaharap ng decentralized derivatives trading.

Malalim na Pagsusuri sa mga Core Ecosystem Project ng Hyperliquid

1. Kinetiq - Haligi ng Liquid Staking Ecosystem (TVL: $1.757 bilyon)

Hindi matitinag ang posisyon ng Kinetiq sa Hyperliquid ecosystem, na may $1.757 bilyon na TVL na kumakatawan sa humigit-kumulang 78% ng buong ecosystem, at nagsisilbing core hub ng capital flow. Bilang "Jito" ng ecosystem, muling binigyang-kahulugan ng Kinetiq ang validator delegation mechanism gamit ang innovative StakeHub algorithm nito, na nagdudulot ng unprecedented efficiency at yield optimization.

Ang core ng StakeHub algorithm ay ang precision design ng multi-dimensional scoring system. Sinusuri nito ang mahigit 100 aktibong validator sa real-time, batay sa reliability (40% weight), security (25%), economic performance (15%), governance participation (10%), at operational history (10%), at dynamic na ina-adjust ang capital allocation strategy. Hindi lang isinasaalang-alang ng algorithm ang historical performance ng validator, kundi pinoproseso rin ang future stability gamit ang machine learning models, na patuloy na ino-optimize ang allocation weights para matiyak na laging napupunta ang pondo sa pinakamagagaling na validator.

Kinetiq Node Operation Status

Napakayaman at market-leading ng yield structure ng protocol na ito. Ang base PoS reward ay humigit-kumulang 2.3% annualized yield, na mataas na sa mga LST projects. Ang StakeHub optimization ay nagdadagdag ng 0.2-0.5% enhanced yield sa pamamagitan ng pag-iwas sa underperforming validators, at ang MEV income ay nagdadagdag ng humigit-kumulang 1% annualized yield mula sa MEV capture mechanism ng Hyperliquid network. Ang pinaka-kaakit-akit ay ang integration rewards mula sa ibang DeFi protocols, na nagbibigay ng 6-8% variable bonus, kaya ang total yield ay umaabot sa 10-12%—isang napaka-competitive na rate sa kasalukuyang DeFi environment.

Sa user experience, napakasimple ng proseso sa Kinetiq. Sa pag-stake ng HYPE, makakakuha ang user ng kHYPE token na may 1:0.996 slight premium, na sumasalamin sa market valuation ng liquid staking token at tiwala sa protocol security. Ang unstaking mechanism ay may 7-day security delay at 0.1% fee—isang disenyo na nagbibigay ng balanse sa network security at user exit flexibility.

Mula Hulyo, ang TVL ng Kinetiq ay sumabog mula $458 milyon hanggang $1.81 bilyon sa loob ng dalawang buwan—tatlong beses na pagtaas. Ang paglago ay pangunahing dulot ng integration effect ng Pendle protocol, na lumikha ng karagdagang liquidity demand at yield strategies para sa kHYPE gamit ang PT/YT separation mechanism.

Kinetiq TVL Growth

Ang paparating na $KNTQ governance token ay magbibigay ng mahalagang tool para sa decentralized governance at long-term value creation ng protocol. Inaasahang 30-50% ng token supply ay ipapamahagi sa komunidad sa pamamagitan ng airdrop, at ang mga points holders, early users, at kHYPE stakers ay magkakaroon ng priority. Ang mga pangunahing function ng $KNTQ ay kinabibilangan ng protocol upgrade voting, MEV routing strategy decision, at curation rights sa HIP-3 market—ang decentralization ng governance rights ay higit pang magpapalakas sa decentralization at community participation ng protocol.

Paraan ng Interaksyon: Maaaring mag-stake ng HYPE sa kinetiq.xyz para makakuha ng kHYPE, na may instant minting at 7-day unlock period. May kPoints points system ang protocol, na lingguhang namimigay ng points bilang paghahanda sa paparating na $KNTQ airdrop. Maaaring makakuha ng points batay sa stake amount, holding duration, at iba pa.

2. Based - Super App sa Mobile at Gateway ng Ecosystem

Bilang highest-earning Builder app sa Hyperliquid, ang Based ay may $90,300 na 24-hour income, nangunguna sa lahat ng third-party apps. Ang kabuuang perpetual trading volume ay higit sa $16.699 bilyon, 24-hour perpetual trading volume ay $321 milyon, na kumakatawan sa humigit-kumulang 7% ng kabuuang trading volume ng Hyperliquid—patunay ng high net worth at deep engagement ng user base nito. Ang revenue model nito ay batay sa Builder fee sharing system ng Hyperliquid, na may maximum na 0.1% perpetual trading at 1% spot trading fee share. Sa pamamagitan ng affiliate marketing plan, karamihan ng kita ay ibinabalik sa users bilang rebates, na bumubuo ng sustainable incentive structure para sa users, platform, at Based. Ang 7-day income ay $2.22 milyon, at 30-day income ay $6.71 milyon—mga numerong nagpapakita ng matatag na business model at mahalagang papel bilang income contributor sa Hyperliquid ecosystem.

Based Trading Interface

Ipinapakita ng tokenomics ng Based ang malalim na pag-unawa sa user behavior at inobasyon sa incentive mechanism. Ang $PUP token ay nagsisilbing XP multiplier tool, na na-airdrop noong Agosto 22, 2025, na may total supply na 100 milyon, at 5% ay ipinamahagi sa early users at community contributors. Ang pangunahing gamit ng $PUP ay pataasin ang XP earning efficiency, na nagbibigay ng 25-60% points multiplier, kaya mas maraming rewards ang makukuha ng holders sa trading, spending, at iba pang activities. Ang $BASED bilang main governance token ay ipapamahagi batay sa total XP ng user, na may snapshot date sa Setyembre 20, 2025. Ang bawat $1 notional perpetual trading volume ay nagbibigay ng 0.06 XP, spot trading ay 0.30 XP (5x incentive), at Visa spending ay 4-6 points kada $1 (na iko-convert sa XP sa TGE).

Ang dual-token mechanism na ito ay mahusay na pinagsasama ang short-term incentives ($PUP multiplier) at long-term governance ($BASED distribution). Ang $PUP holders ay may "leverage" sa $BASED airdrop, na nagpapalakas ng user loyalty at ecosystem stickiness. Sa komunidad, ang circulating market cap ng $PUP ay humigit-kumulang $5 milyon, at ang presyo ay stable sa $0.05, na nagpapakita ng matatag na demand bilang utility tool. Ang $BASED ay may expected supply na 1 bilyon, at 40% ay para sa community distribution, na ipapamahagi nang patas sa active users sa pamamagitan ng XP system.

Paraan ng Interaksyon: Maaaring mag-download ng mobile app o gumamit ng web terminal, mag-register gamit ang email, at mag-deposit ng multi-chain assets sa isang click. Ang trading interface ay kahawig ng tradisyonal na financial apps, na may spot at perpetual trading functions. Maaaring mag-apply ng Visa debit card (pansinin ang November deactivation schedule para sa existing users) para sa fiat spending. Real-time na ipinapakita ng XP system ang points progress, at maaaring i-activate ng $PUP holders ang multiplier sa wallet para mapataas ang rewards.

3. Pendle - Higanteng Yield Tokenization Protocol

Ang matagumpay na deployment ng Pendle sa HyperEVM ay tanda ng maturity ng yield tokenization concept sa Hyperliquid ecosystem, at ng bagong antas ng complexity at innovation sa DeFi products. Pinaghihiwalay ng protocol ang yield-bearing assets tulad ng kHYPE sa PT (principal token) at YT (yield token), na nagbibigay ng precise tools para sa fixed income investment at yield speculation. Sa loob lamang ng ilang buwan, ang TVL ng Pendle sa HyperEVM ay tumaas mula zero hanggang $1.23 bilyon, na may 76.27% 30-day growth.

Pendle TVL Distribution sa Iba't Ibang Chain

Ang synergy ng Pendle at Kinetiq ang susi sa mabilis na tagumpay ng Pendle sa Hyperliquid ecosystem. Hindi lang ito produkto-level complementarity, kundi lumikha rin ng bagong value capture mechanism. Sa pag-tokenize ng kHYPE bilang PT at YT, nagkaroon ng mas maraming yield strategy options ang liquid staking users, at bagong points earning method para sa Kinetiq points system. Ang YT-kHYPE holders ay makakakuha ng lahat ng Kinetiq points rewards nang hindi nagdadala ng principal volatility risk; ang PT-kHYPE holders ay may certainty ng fixed income, na maaaring gamitin sa stable yield strategies.

Patuloy na lumalawak ang product matrix ng Pendle, na nagpapakita ng strategic intent para sa deep integration sa Hyperliquid ecosystem. Bukod sa mainstream kHYPE market, sinusuportahan din ng protocol ang yield tokenization ng iba pang yield-bearing assets tulad ng feUSD, hwHLP, at beHYPE. Bawat bagong asset ay lumilikha ng bagong yield strategy combinations at arbitrage opportunities, na nagpapalakas sa activity at composability ng ecosystem. Lalo na habang dumarami ang LST at yield assets, nagbibigay ang Pendle ng standardized yield separation tools, na nagiging mahalagang tulay sa pagitan ng iba't ibang protocol.

Paraan ng Interaksyon: Maaaring bisitahin ang protocol, piliin ang Hyperliquid network, at i-separate ang mga yield-bearing assets tulad ng kHYPE sa PT/YT, o direktang i-trade ang mga tokenized yield products sa secondary market. May intuitive yield curve at maturity info ang protocol para tulungan ang users sa investment decisions.

Pendle Yield Tokens sa HyperrEVM

4. HyperLend - Core Lending Infrastructure

Bilang "credit bank" ng Hyperliquid ecosystem, mahalaga ang papel ng HyperLend sa DeFi infrastructure, na nagbibigay ng core support para sa liquidity circulation at capital efficiency. Gumagamit ang protocol ng Aave V3 fork architecture na inangkop para sa high-performance environment ng Hyperliquid at unique asset characteristics. Ang pinakamalaking breakthrough ay ang HyperLoop function, na nagpapahintulot ng one-click leverage loop gamit ang flash loans—isang makapangyarihang capital efficiency tool para sa advanced users, habang pinananatili ang simplicity ng operasyon.

Ipinapakita ng architecture ng HyperLend ang balanse ng risk management at capital efficiency. Gumagamit ito ng dual pool architecture: ang unified liquidity pool ay para sa efficient lending ng core assets tulad ng HYPE, kHYPE, at USDC, na nagpapababa ng slippage at nagpapataas ng capital utilization; ang isolated risk pool ay para sa mas volatile o riskier assets, na may customizable risk parameters para matiyak na hindi maaapektuhan ng isang asset ang stability ng buong system.

Ipinapakita ng HyperLoop function ang ultimate application ng DeFi composability at malaking pagtaas sa user experience. Sa simpleng interface, awtomatikong isinasagawa ng protocol ang complex atomic operations: una, magfa-flash loan ng target debt asset, ipapalit ito sa desired yield asset gamit ang built-in DEX aggregator, ide-deposit bilang collateral, magba-borrow ng mas maraming debt asset base sa bagong collateral, at babayaran ang initial flash loan—lahat sa loob ng isang block. Madaling makamit ng user ang 3-5x leverage nang hindi kinakailangang mag-manual ng maraming beses, makatipid sa oras at gas fees.

HyperLoop One-Click Leverage Interface

Batay sa asset composition at operational efficiency data, nagpapakita ang HyperLend ng healthy at stable development at magandang market fit. Ang $524 milyon na total TVL ay pangunahing binubuo ng wstHYPE ($254 milyon, 48%) at native HYPE ($206 milyon, 39%), na nagpapakita ng importansya ng LST sa ecosystem at malakas na demand para sa native token liquidity. Ang kasalukuyang total borrowings ay $267 milyon, at ang utilization rate ay 48%—isang healthy range sa DeFi lending protocols, na nagbibigay ng sapat na liquidity para sa withdrawals at optimal capital utilization para sa yield.

HyperLend Protocol Scale

Ipinapakita ng income model ng HyperLend ang malinaw at sustainable na business value creation. Ang protocol ay may $15.89 milyon annualized income, na may diversified at stable income sources: lending spread, liquidation fees, at flash loan fees. Ang flash loan fee ay 0.04%—mas mababa kaysa sa 0.09% ng Aave, na nagbibigay ng competitive pricing at mas mababang cost sa users, na umaakit ng mas maraming high-frequency trading at arbitrage. May robust points system din ang protocol, na tumatakbo na ng 22 linggo, at nagdi-distribute ng points bilang paghahanda sa paparating na $HPL governance token airdrop, kung saan 3.5% ng token supply ay nakalaan sa Aave DAO.

Paraan ng Interaksyon: Maaaring mag-connect ng wallet, mag-deposit para kumita ng interest, mag-borrow, at gumamit ng HyperLoop one-click leverage. Simple at intuitive ang interface, na may real-time interest rates at risk indicators para matulungan ang users sa lending decisions.

5. Hyperbeat - DeFi Super App (TVL: $387 milyon)

Ang Hyperbeat ay isang one-stop DeFi center na nag-aalok ng staking, lending, yield optimization, at iba pang diversified services. Kamakailan ay nagtapos ito ng $5.2 milyon seed round na pinangunahan ng Electric Capital, kasama ang Coinbase Ventures, Chapter One, DCF God, at iba pa—patunay ng tiwala ng institutional investors sa business model at tech team nito.

Ipinapakita ng product matrix ng Hyperbeat ang malalim na ecological integration. Ang beHYPE liquid staking module ay may slashing security model at governance participation; ang Morphobeat lending market ay optimized mula sa Morpho protocol para sa yield assets tulad ng LST; at ang yield vault ay gumagamit ng Meta-Yield strategy para sa automated yield optimization at risk diversification sa iba't ibang protocols. Ang cross-chain integration nito ay nagpapahintulot ng deployment sa Arbitrum at iba pa, na may $28.92 milyon TVL sa Arbitrum, na nagpapalawak ng user base at asset management scale.

Ang teknolohikal na inobasyon ng Hyperbeat ay pangunahing nakatuon sa automated yield optimization strategy. Gamit ang smart contracts, awtomatikong mino-monitor ng protocol ang yield changes sa iba't ibang DeFi protocols at dynamic na ina-adjust ang capital allocation para sa optimal yield. Ang "set-and-forget" user experience ay nagpapababa ng technical barrier sa DeFi participation, na mainam para sa mga user na gustong kumita sa DeFi nang hindi kailangang mag-manual ng madalas. May risk hedging din ang Meta-Yield strategy, na gumagamit ng diversification at arbitrage para sa mas mataas na overall yield.

Paraan ng Interaksyon: Maaaring bisitahin ang multi-product dashboard para mag-stake, mag-lend, at mag-yield farm sa isang lugar. User-friendly ang interface, na may yield estimates at risk alerts. Malapit nang matapos ang Hearts points system, na may natitirang 12% lang ng total 51 milyon Hearts points para sa paparating na $BEAT token airdrop. Ang points system ay nag-e-encourage ng activity sa iba't ibang product modules, na nagbibigay ng rewards sa staking, lending, at yield farming.

6. USDH - Native Stablecoin Infrastructure

Bilang paparating na native stablecoin ng Hyperliquid, mahalaga ang papel ng USDH sa pagbuo ng kumpletong financial infrastructure ng ecosystem. Nanalo ang Native Markets sa community vote noong Setyembre 14, 2025, at nakuha ang karapatang mag-issue ng USDH. Ang paglulunsad ng USDH ay pupuno sa kakulangan ng native stablecoin sa Hyperliquid ecosystem, na magbibigay ng mas kumpleto at autonomous na financial infrastructure.

Ipinapakita ng technical architecture ng USDH ang malalim na pagsasaalang-alang sa compliance at scalability. Ang stablecoin ay susuportahan ng US Treasury bonds sa pamamagitan ng Stripe Bridge at BlackRock, na tinitiyak ang sapat na asset backing at regulatory compliance. Higit pa rito, magiging compatible ang USDH sa HyperEVM ERC-20 at HyperCore HIP-1, na nagpapahintulot ng seamless flow ng stablecoin sa buong Hyperliquid ecosystem—maaaring gamitin bilang collateral at liquidity sa DeFi protocols, at bilang margin sa perpetual trading, na tunay na native integration.

Inaasahang ilulunsad ang USDH sa Q4 2025, depende sa completion ng tech development at regulatory applications. Bilang mahalagang infrastructure, ang matagumpay na paglulunsad ng USDH ay magkakaroon ng malalim na epekto sa buong Hyperliquid ecosystem—hindi lang sa user experience at capital efficiency, kundi pati na rin sa independence at sustainability ng ecosystem. Lalo na sa kompetisyon laban sa USDC at iba pang external stablecoins, ang native advantage at yield sharing mechanism ng USDH ay magbibigay dito ng natatanging competitive edge.

Pangkalahatang Data ng Ecosystem at Mga Pananaw sa Pag-unlad

Ipinapakita ng Hyperliquid ecosystem ang malakas na growth momentum at healthy development. Ang total TVL ay umabot sa $6.535 bilyon, kung saan $2.37 bilyon ay naka-lock sa DeFi protocols, $4.165 bilyon sa perpetual trading open interest, at $65.16 bilyon na 30-day perpetual trading volume. Ang user data ay nagpapakita ng high quality: 308,000 monthly active users, $162,000 average holding size, at 67% 30-day retention rate—mas mataas kaysa sa mga katulad na platform.

Ang pinakamalaking lakas ng ecosystem ay ang malalim na synergy sa pagitan ng mga protocol. Ang integration ng Kinetiq at Pendle, capital efficiency amplification ng HyperLend, internal circulation ng Felix feUSD, at mobile traffic import ng Based ay bumubuo ng malakas na network effect. Gayunpaman, hindi dapat balewalain ang pagbaba ng market share. Ang market share ng Hyperliquid sa perpetual DEX market ay bumaba mula 48.2% noong Agosto sa 38.1% noong Setyembre, na pangunahing nawala sa mga kakumpitensyang gumagamit ng multi-chain strategy at incentive mechanisms.

Ang paglulunsad ng HIP-3 (permissionless perpetual market) ay magiging mahalagang turning point, na magpapahintulot sa kahit sino na mag-deploy ng custom perpetual contracts, at inaasahang magdadala ng RWA perpetuals, AI compute futures, at iba pang innovative products. Inaasahang magma-manage ng $5.5 bilyon na pondo ang USDH native stablecoin, at 95% ng kita ay gagamitin sa HYPE buyback, na may $150-220 milyon annualized yield—malaking dagdag sa token value support.

Ang value capture mechanism ng HYPE token ay maayos ang disenyo: 99% ng protocol income ay ginagamit sa buyback at burn, na may kasalukuyang annualized buyback rate na 8.7%. Ngunit simula Nobyembre 29, ang linear release ay magdadagdag ng 71% supply, kaya kailangang salagin ang supply pressure gamit ang malakas na fundamentals.

Nasa kritikal na development node ang Hyperliquid ecosystem. Ang tagumpay nito ay nakasalalay sa kombinasyon ng technological innovation at user experience, balanse ng ecosystem openness at quality control, at coordination ng technical focus at diversified demand. Ang paglulunsad ng HIP-3 at USDH ay magiging mahalagang pagsubok ng adaptability nito.

Para sa mga investor, mula sa stable yield ng LST protocols hanggang sa high-risk early projects, nag-aalok ang ecosystem ng maraming investment opportunities. Ang susi ay maunawaan ang business model at risk factors ng bawat protocol, at bumuo ng tamang strategy base sa sariling sitwasyon. Ang halaga ng Hyperliquid ay hindi lang sa tagumpay ng bawat protocol, kundi sa network effect ng buong ecosystem. Sa panahong puno ng oportunidad at hamon, ang patuloy na kakayahan nitong mag-innovate at lumikha ng value para sa users ang magtatakda ng pangmatagalang kinabukasan nito.

Ang artikulong ito ay mula sa kontribusyon at hindi kumakatawan sa pananaw ng BlockBeats.