Bakit tinatawag ng JPMorgan ang Bitcoin bilang “debasement trade”

Tinutukoy ng JPMorgan ang Bitcoin bilang “debasement trade,” na nangangahulugang malamang na hindi ka pa sapat na bullish. Ang pinakamalaking investment bank sa mundo ay hindi basta-basta nagbibigay ng palayaw sa mga speculative assets. Ngunit ang Bitcoin ay nakapagtala na ng 17 taon ng tuloy-tuloy na katatagan sa bawat block, at sa wakas ay tinanggap na ng Wall Street ang matagal nang alam ng mga cypherpunk: walang alternatibo kapag ang tiwala sa fiat ay manipis na. Gusto mo man o hindi, lumipas na ang panahon ng maingat na optimismo.

JPMorgan at ang ‘debasement trade’

Sikat ang Wall Street sa kanilang dobleng pananalita, ngunit ang pinakabagong pahayag ng JPMorgan ay tumatama nang malapit sa katotohanan. Sa pagtukoy sa Bitcoin bilang “debasement trade,” hayagan nilang sinasabi sa mga kliyente: sa mundong normal na ang stimulus checks, trillion-dollar deficits, at rate cuts sa gitna ng patuloy na inflation, ang paghawak ng cash o bonds ay laro ng mga tanga. Gamitin natin ang mga salita ng TFTC founder na si Marty Bent:

“Hindi ka pa sapat na bullish.”

Hindi na ito tungkol sa spekulasyon. Ito ay tungkol sa depensa. Habang ang purchasing power ng dolyar ay dahan-dahang bumabagsak, ang limitadong supply at trustless na disenyo ng Bitcoin ay tila ginawa para sa panahong ito.

Habang ang mga central bank ay gumagawa ng fiscal acrobatics at ang gobyerno ng U.S. ay may taunang deficit na higit sa $2 trilyon, ang “asset protection” ay hindi na nangangahulugan ng blue-chip dividends, kundi ng digital scarcity.

Kung ang mga institutional clients ng JPMorgan ay nagsisiksikan sa Bitcoin, ito ay dahil nakikita nila ang paparating: isang alon ng debasement na walang rate hike o fiscal promise ang makakapigil.

‘You grow yourself out of that debt’

Kasunod ng kamakailang pahayag ni President Trump na ang Amerika ay “lalago palabas sa utang na iyon.” Ang optimismo ay bahagi ng trabaho ng isang politiko, ngunit ang paglago lamang ay hindi makakatakip ng trillion-dollar na butas sa isang iglap. Bawat krisis ay may kasamang stimulus checks, ang mga rate cuts ay sumusuporta sa mga merkado habang tahimik na tumataas ang inflation, at bawat solusyon ay tila lumilikha ng dalawang bagong problema.

Sa likod ng fiscal na palabas na ito, tahimik na sumisikat ang Bitcoin sa kahalagahan. Bawat round ng monetary stimulus, bawat paggastos na pinopondohan ng utang, bawat government shutdown na nagsususpinde ng mahahalagang jobs data ay pabor lahat sa Bitcoin.

Tulad ng napansin ng Ecoinometrics, ang Q4 ay historikal na bullish para sa Bitcoin. Ang year-end portfolio rebalancing, bonus checks na naghahanap ng yield, at mga institusyon na nagmamadaling mauna sa pinakabagong rate cut o stimulus announcement.

Ano ang Maaaring Asahan para sa Bitcoin sa Q4? Source: Ecoinometrics

Ang mga EFT flows noong nakaraang taon ay tumulong itaas ang presyo mula $60,000 hanggang mahigit $100,000. Kung muling tataas ang flows, maaari nating makita ang $135,000 kada coin sa susunod na buwan.

Hindi lang iyon. Huwag kalimutan ang mga year-end predictions ng mga analyst. Ang Citigroup ay nag-forecast ng $133,000 BTC, ang JPMorgan ay pumili ng $165,000, na nagsasabing ang Bitcoin ay underpriced kumpara sa gold, at ang Standard Chartered ay nag-estimate ng napakalaking $200,000. Gaya ng sinabi ng Bitwise CIO na si Matt Hougan:

“Magiging masaya ang Q4.”

Kung saan nagtatagpo ang macro at momentum

Hindi lang basta trade ang Bitcoin. Mabilis na nitong pinapatibay ang sarili bilang “debasement hedge;” ang asset na may pinakamahusay na asymmetric risk-reward profile sa isang market na adik sa liquidity.

Noong nakaraang taon, ang ETF rush ay nagbigay sa Bitcoin ng pinakamalakas nitong quarterly close, na nagtulak dito lampas sa psychological na $100,000 barrier. Lahat ng senyales ay tumutukoy sa isang pag-uulit, lalo na’t may U.S. deficit spending at isa (o dalawang) round pa ng Fed rate cuts na nakatakda sa 2025, habang nananatiling buo ang supply ng Bitcoin sa 21 million.

Ilabas na natin ito: Hindi ka pa sapat na bullish, at sinusuportahan ito ng ebidensya. Sa halos 17 taon, napatunayan ng Bitcoin na mas matatag, mas predictable, at sa totoo lang, mas mapagkakatiwalaan kaysa sa mga institusyong ang mga logo ay dating simbolo ng financial safety.

Kapag tinuturing ng JPMorgan ang Bitcoin bilang pangunahing defensive play, hindi lang ito pustahan sa teknolohiya; ito ay pustahan laban sa lumang kaayusan.

Ang post na Why JPMorgan is calling Bitcoin the “debasement trade” ay unang lumabas sa CryptoSlate.