Masisikil ba ng mga parusa ng EU ang mga ruta ng ruble stablecoin papuntang Bitcoin?

Ang European Union (EU) ay kumikilos upang pigilan ang A7A5, ang ruble-backed token na nagruruta ng bilyon-bilyong halaga sa pamamagitan ng Kyrgyzstan papasok sa mga European crypto market, ngunit ipinapakita ng available na datos na ang sanctioned flow ay kumakatawan lamang sa 2.37% ng kabuuang Bitcoin trading volume sa buong bloc.

Ayon sa ulat ng Bloomberg News noong Oktubre 6, iminungkahi ng EU ang mga sanction laban sa A7A5, ang stablecoin na inilabas ng cross-border payments firm na A7 at ng state-owned na Promsvyazbank (PSB) ng Russia.

Ipagbabawal ng mga restriksyon ang mga entity na nakabase sa EU na makipagtransaksyon gamit ang token. Plano rin ng bloc na targetin ang ilang mga bangko sa Russia, Belarus, at Central Asia na nagpapahintulot ng mga crypto-related na transaksyon.

Ang A7 ay pagmamay-ari ng Moldovan banker na si Ilan Shor at ng PSB, na parehong isinailalim sa sanction ng UK, EU, at US noong 2022 matapos ang pagsalakay ng Russia sa Ukraine.

Ang Garantex, ang Russia-based crypto exchange na tumulong sa paglikha ng A7A5, ay isinailalim din sa sanction noong parehong taon, habang ang A7 mismo ay isinailalim sa sanction noong unang bahagi ng 2025.

Sa kabila ng mga hakbang na ito, patuloy na lumalawak ang operasyon ng A7. Naglunsad ang kumpanya ng digital bill of exchange para sa international settlements sa pamamagitan ng subsidiary nito sa Kyrgyzstan, na nagpapahintulot sa mga may hawak na tumanggap ng A7A5 tokens sa Tron network o ipagpalit ang mga ito sa Russian rubles.

Kinuwenta ng Elliptic na mayroong 41.6 billion A7A5 tokens na nasa sirkulasyon noong Setyembre 26, na may halagang $496 million, at ang cumulative transaction value ay umabot sa $68 billion.

Namamayani ang A7A5 sa ruble-to-crypto rails

Ang A7 network ang nagpapatakbo ng pinaka-prominenteng ruta upang ilipat ang rubles papasok sa crypto markets.

Ayon sa mga ulat, kino-convert ng mga user ang Russian rubles sa A7A5 sa loob ng A7/Old Vector setup, ipinagpapalit ang stablecoin sa Kyrgyzstan-registered exchange na Grinex, at pagkatapos ay ipinagpapalit ito sa dollar stablecoins, kadalasan ay USDT.

Ang mga token ay inilalabas sa Ethereum at Tron bago iruta sa mga recipient, kabilang na ang mga posibleng EU-based virtual asset service providers.

Ang pangalawang ruta ay dumadaan sa Russia-based OTC at peer-to-peer markets papuntang USDT, na kadalasan ay isinasagawa sa TRON.

Isinailalim ng US sa sanction ang Netex24 at Bitpapa dahil sa pagpapatakbo ng crypto on-ramps na nagsisilbi sa mga sanctioned actors.

Dagdag pa rito, ang pinakamalaking OTC services provider, ang Garantex, ay sinuspinde ang serbisyo matapos i-freeze ng Tether ang mga wallet na may hawak na humigit-kumulang 2.5 billion rubles noong Marso.

Ang ikatlong channel ay umaasa sa mga regional “transit hubs.” Binibigyang-diin ng mga watchdog organizations ang mabilis na paglawak ng VASP ecosystem ng Kyrgyzstan, habang pinahigpit ng mga Turkish authorities ang limitasyon sa stablecoin transfer sa $3,000 kada araw at $50,000 kada buwan bilang tugon sa routing activity sa kanilang hurisdiksyon.

Konektado ang Garantex, Grinex, at A7

Ayon sa US Treasury, nilikha ang Grinex ng mga empleyado ng Garantex kaagad pagkatapos ng mga enforcement disruptions, kung saan inilipat ang mga deposito ng customer ng Garantex upang magpatuloy ang operasyon.

Inaasahan na magtatagpo ang corporate registrations sa pagtatapos ng 2024 para sa pagsisimula ng operasyon sa unang bahagi ng 2025.

Ayon sa Treasury, nilikha ang A7A5 “para sa mga Russian customer ng A7,” na ang Old Vector ay nakipagtulungan sa Garantex sa pag-develop ng token.

Itinalaga ng OFAC ang A7 at dalawang subsidiaries nito kasama ang Old Vector, na inilarawan ang A7 bilang isang cross-border settlement platform na ginagamit para sa sanctions evasion.

Ang A7A5 at Grinex ngayon ang pangunahing rails para sa ruble-to-crypto conversion, na pumalit sa naunang imprastraktura na naapektuhan ng sanctions.

Bahagi ng ruble flow sa EU Bitcoin volume

Ang euro pair sa Bitcoin (BTC/EUR) ang nagsisilbing pangunahing trading pair sa mga EU venues. Ipinapakita ng mga ulat ng Kaiko sa Europe na ang euro-denominated trading ay nakatuon sa ilang piling EU platforms, na ang BTC/EUR ang pinakapopular na euro pair.

Tumaas ang euro volumes noong 2024, kung saan ang bahagi ng BTC-EUR sa global BTC-fiat trading ay umabot sa humigit-kumulang 10%.

Maliban sa euro, iilan lamang sa mga national-currency BTC pairs ang may matatag na liquidity sa mga EU exchanges.

Palaging inililista ng Poland’s Zonda ang BTC/PLN bilang pinaka-aktibong market nito. Ang Czech exchange na Coinmate ay nagpapatakbo ng BTC/CZK markets. Ang mga lokal na pair na ito ay may domestic na kahalagahan ngunit nananatiling maliit kumpara sa BTC/EUR sa buong bloc.

Sa gitna ng ganitong kalakaran, ipinapakita ng available na pampublikong datos na ang ruble-linked liquidity ay kumakatawan lamang sa maliit na bahagi ng European Bitcoin trading.

Isang ulat noong Setyembre 9 ng European Securities and Markets Authority ang nagpapakita na ang Bitcoin trading volume sa regulated EU venues ay umabot sa humigit-kumulang $7.5 trillion sa unang kalahati ng 2025.

Ipinakita ng pagsusuri ng Elliptic noong Setyembre 26 na ang A7A5 ay nagproseso ng $68 billion sa on-chain transactions, na mas mababa kaysa sa $89 billion na iniulat ng founder ng A7 na si Ilan Shor noong Setyembre 4 sa isang online speech na ipinakita kay Russian President Vladimir Putin.

Isang ulat noong Oktubre 6 ng Centre for Information Resilience ang nagbanggit na sinabi ng Sales Department Director ng A7 na 6% ng mga bayad ng kumpanya ay nakadirekta sa Europe noong huling bahagi ng Agosto.

Kung gagamitin ang 6% na bilang, makakakuha ng European-directed flow na mula $4.08 billion hanggang $5.34 billion, batay sa mga bilang ng Elliptic at Shor.

Kahit gamitin ang mas mataas na estimate, ang A7A5 flow papuntang Europe ay kumakatawan lamang sa humigit-kumulang 0.071% ng unang kalahati ng 2025 EU Bitcoin volume.

Gayunpaman, sinasaklaw lamang ng kalkulasyong ito ang A7A5 rail at hindi kasama ang mga lumang OTC/P2P routes, aktibidad ng regional hub, at direktang Russian exchange flows.

Kapag isinama ang mga karagdagang channel na ito, na kulang sa komprehensibong pampublikong datos ngunit lumalabas sa mga sanctions designations, malamang na umabot ng ilang beses ang kabuuang ruble exposure sa EU Bitcoin markets kumpara sa A7A5 figure lamang.

Ang konserbatibong estimate ay naglalagay ng kabuuang ruble-to-Bitcoin flow sa 2.37% ng EU trading volume, na nagpapahiwatig na ang sanctioned infrastructure, bagama’t mahalaga sa absolute terms, ay gumagana lamang sa gilid ng European crypto liquidity sa halip na sa sentro nito.

Ano ang ibig sabihin ng EU Sanctions para sa Bitcoin Markets

Ang iminungkahing EU sanctions na tumatarget sa A7A5 ay naglalayong putulin ang isang partikular na sanctions-evasion channel sa halip na tugunan ang sistemikong banta sa European Bitcoin liquidity.

Ang 2.37% exposure estimate ay nagpapahiwatig na ang pagharang sa ruble stablecoin routes ay magkakaroon lamang ng limitadong agarang epekto sa block-wide BTC/EUR order books.

Ang aksyon ay nagpapakita ng paglala ng regulatory coordination. Ang US Treasury, UK government, at ngayon ang mga EU authorities ay kumilos nang sunod-sunod laban sa A7 network, na nagpapakita ng kahandaang targetin ang crypto infrastructure anuman ang hurisdiksyon.

Para sa mga kalahok sa merkado, ang mga sanction ay lumilikha ng compliance burdens sa halip na liquidity shocks.

Ang mga EU-based VASPs ay kailangang mag-screen para sa A7A5 exposure at putulin ang ugnayan sa mga itinalagang entity, ngunit ang dominasyon ng BTC/EUR pairs sa mga established exchanges ay nagpoprotekta sa mainstream European trading mula sa direktang pagkaantala.

Ang mas malaking tanong ay kung kayang panatilihin ng mga awtoridad ang pagpapatupad habang ang mga sanctioned actors ay lumilipat sa mga bagong rails.

Ang disruption ng Garantex noong Marso 2025 ay direktang nagresulta sa paglikha ng Grinex sa loob lamang ng ilang araw. Maliban kung ang pagpapatupad ay tatargetin ang pinagmumulan ng demand na nilikha ng pangangailangan ng mga Russian entity na maglipat ng kapital sa labas ng bansa, lilitaw ang mga bagong channel kasindali ng pagsasara ng mga luma.

Ang post na Will EU sanctions choke ruble stablecoin routes into Bitcoin? ay unang lumabas sa CryptoSlate.