Ayon sa The New York Times: Itinutulak ni Trump ang cryptocurrency patungo sa kapitalistang kasiyahan

Orihinal na Pamagat: What Trump's Embrace of Crypto Has Unleashed

Orihinal na May-akda: David Yaffe-Bellany, Eric Lipton, The New York Times

Orihinal na Pagsasalin: Chopper, Foresight News

Ngayong tag-init, isang grupo ng mga executive ng negosyo ang nag-alok ng isang business plan kay Anthony Scaramucci, isang Wall Street financier at dating tagapayo ni Pangulong Trump. Nais nilang mapasama si Scaramucci sa isang kakaibang pampublikong kumpanya: pataasin ang atraksyon ng kumpanya sa mga mamumuhunan sa pamamagitan ng pag-iipon ng napakalaking crypto asset.

"Hindi na nila kailangang magsalita pa ng marami," naalala ni Scaramucci. Hindi nagtagal, sumali siya bilang tagapayo sa tatlong hindi kilalang kumpanya na gumagamit ng ganitong estratehiya, "napakadali ng buong proseso ng pakikipag-usap."

Gayunpaman, hindi nagtagal ang kasikatan na ito. Nang bumagsak ang crypto market ngayong taglagas, bumagsak din ang presyo ng stock ng tatlong kumpanyang sinalihan ni Scaramucci, kung saan ang pinakamasama ay bumaba ng higit sa 80%.

Ang pag-angat at pagbagsak ng mga kumpanyang ito ay sumasalamin sa crypto craze na pinasimulan ni Trump. Ang lider na ito, na nagpakilalang "unang crypto president," ay hindi lamang nagtapos sa regulatory crackdown laban sa mga crypto company, kundi nag-promote pa ng crypto investment sa White House, pumirma ng mga batas na sumusuporta sa pag-unlad ng crypto, at naglabas pa ng meme coin na tinatawag na TRUMP, na nagtulak sa dating niche na larangan na ito sa sentro ng pandaigdigang ekonomiya.

Ngayon, unti-unti nang lumalabas ang chain reaction ng matinding suporta ni Trump sa crypto.

Ngayong taon, maraming bagong crypto company na lumalampas sa mga hangganan ng industriya ang nagsulputan, na nagdadala ng mas maraming tao sa pabagu-bagong market na ito. Sa kasalukuyan, mahigit 250 pampublikong kumpanya na ang nagsimulang mag-ipon ng crypto—ang volatility ng presyo ng mga digital asset na ito ay halos kapareho ng stocks, bonds, at iba pang tradisyunal na investment products.

Noong 2024, dumalo si dating Trump adviser Anthony Scaramucci sa Bitcoin Conference sa UAE

Isang alon ng mga kumpanya ang naglunsad ng mga makabagong produkto, na nagpapababa ng hadlang para maisama ang crypto sa brokerage accounts at retirement plans. Kasabay nito, ang mga executive ng industriya ay naglo-lobby sa mga regulator para maglabas ng crypto tokens na naka-base sa stocks ng mga pampublikong kumpanya, upang makabuo ng isang stock market na nakabatay sa crypto technology.

Ang agresibong innovation boom na ito ay nagbunyag ng maraming problema. Sa nakalipas na dalawang buwan, malaki ang ibinagsak ng presyo ng mainstream cryptocurrencies, na nagdulot ng krisis sa mga kumpanyang heavily invested sa crypto assets. Ang iba pang bagong proyekto ay nagdulot din ng babala mula sa mga ekonomista at regulators, habang patuloy na lumalaki ang market risk.

Ang pangunahing problema na nagdudulot ng pag-aalala ay ang patuloy na paglobo ng laki ng utang. Hanggang ngayong taglagas, malaki na ang inutang ng mga pampublikong kumpanya para bumili ng crypto; ang laki ng open interest sa crypto futures contracts ng mga mamumuhunan ay lumampas na sa $200 bilyon, at karamihan sa mga transaksyong ito ay gumagamit ng leveraged funds, na maaaring magdala ng malaking kita ngunit may kasamang panganib ng liquidation.

Mas nakababahala pa, ang serye ng mga bagong hakbang ng crypto industry ay nagdikit na ng crypto market sa stock market at iba pang financial sectors. Kapag nagkaroon ng krisis sa crypto market, maaaring maipasa ang panganib sa buong financial system at magdulot ng chain reaction.

"Ngayon, malabo na ang linya sa pagitan ng speculation, sugal, at investment." diretsong sinabi ni Timothy Massad, na naging Assistant Secretary for Financial Stability ng U.S. Treasury matapos ang 2008 financial crisis, "Lubos akong nababahala sa sitwasyong ito."

Sumagot naman si White House Press Secretary Karoline Leavitt na ang mga polisiya ni Trump ay "nagpapalakas ng innovation at lumilikha ng economic opportunities para sa lahat ng Amerikano, na tumutulong sa U.S. na maging global crypto hub."

Ipinagtanggol ng mga crypto industry executive na ang mga bagong proyektong ito ay nagpapakita ng potensyal ng crypto technology na baguhin ang lumang financial system. Para sa kanila, ang market volatility ay isang pagkakataon para kumita.

"Ang mataas na risk ay kadalasang may kasamang mataas na reward." sabi ni Duncan Moir, presidente ng 21Shares, isang kumpanya na naglalabas ng crypto investment products, "Ang aming misyon ay dalhin ang mga investment opportunities na ito sa mas maraming tao."

Ang pag-usbong ng innovation boom na ito ay hindi maihihiwalay sa maluwag na regulatory environment—ito ang pinaka-friendly na regulatory window na naranasan ng mga crypto company. Sa mga nakaraang taon, palaging nagkakabanggaan ang U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) at ang crypto industry; ngunit nitong Enero, nagtatag ang ahensya ng isang crypto task force at nakipagpulong na sa dose-dosenang kumpanya na naghahanap ng regulatory support o product listing approval.

Ayon sa tagapagsalita ng U.S. Securities and Exchange Commission, ang ahensya ay "nagsisikap na tiyakin na ang mga mamumuhunan ay may sapat na impormasyon upang makagawa ng matalinong investment decisions."

Punong tanggapan ng U.S. Securities and Exchange Commission sa Washington

Kapansin-pansin, marami sa mga bagong kumpanyang ito ay may kaugnayan sa lumalawak na crypto business empire ng Trump family, na nagpapalabo sa hangganan ng negosyo at gobyerno.

Ngayong tag-init, inanunsyo ng mga executive ng World Liberty Financial, isang crypto startup na pag-aari ng Trump, ang kanilang pagsali sa board of directors ng pampublikong kumpanya na ALT5 Sigma. Dati ay nasa recycling business ang kumpanyang ito, ngunit ngayon ay plano nitong mag-raise ng $1.5 bilyon para pumasok sa crypto market.

Kapital na Pagkabaliw: Isang Out-of-Control na Crypto Gamble

Tinawag ng mga crypto enthusiast ang high-risk investment boom na pinasimulan ng Trump administration bilang "Summer of Crypto Treasury Companies."

Ang mga Crypto Treasury Company (DAT) ay tumutukoy sa mga pampublikong kumpanyang ang pangunahing layunin ay mag-ipon ng crypto. Ayon sa data mula sa crypto consulting firm na Architect Partners, halos kalahati ng mga bagong kumpanyang ito ay nakatuon sa pag-iipon ng bitcoin, ang pinakakilalang cryptocurrency, habang dose-dosenang iba pa ang nag-anunsyo ng plano na bumili ng mga non-mainstream coins gaya ng dogecoin.

Bilang ng mga Crypto Treasury Company na naitatag bawat buwan sa 2025. Pinagmulan ng data: Architect Partners, bilang hanggang Disyembre 16

Karaniwan, simple at direkta ang operasyon ng mga kumpanyang ito: isang grupo ng mga executive ang pipili ng isang maliit na kumpanya na publicly traded (halimbawa, toy manufacturer), hihikayatin itong mag-shift sa crypto hoarding business; pagkatapos ay makikipag-collaborate sa kumpanya, magre-raise ng daan-daang milyong dolyar mula sa high-net-worth investors, at gagamitin ang pondo para bumili ng crypto.

Ang pangunahing layunin ay maglabas ng tradisyunal na stocks na naka-base sa presyo ng crypto, para mas maraming tao ang makalahok sa crypto investment. Teoretikal, malaki ang potential na kita ng estratehiyang ito. Maraming investment funds at asset management institutions ang nag-aatubili sa direct crypto investment dahil sa komplikadong storage process, mataas na gastos, at panganib ng hacking.

Ang pag-invest sa Crypto Treasury Company ay parang outsourcing ng storage at iba pang logistics ng crypto. Ngunit may malaking panganib din: marami sa mga kumpanyang ito ay mabilis na naitatag at kulang sa karanasan ang management sa pagpapatakbo ng public company. Ayon sa Architect Partners, ang mga kumpanyang ito ay nag-anunsyo na plano nilang umutang ng mahigit $20 bilyon para bumili ng crypto.

"Ang leverage ang ugat ng financial crisis," babala ni Corey Frayer, dating crypto advisor ng U.S. Securities and Exchange Commission, "at ang kasalukuyang market ay nagpaparami ng leverage."

Ilan sa mga Crypto Treasury Company ay nahaharap na sa operational o management crisis, na nagdulot ng malaking pagkalugi sa mga mamumuhunan.

Matapos mag-shift sa Crypto Treasury Company, heavily invested sa SOL ang public company na Forward Industries. Noong Setyembre, nag-raise ang kumpanya ng mahigit $1.6 bilyon mula sa private investors, at tumaas ang presyo ng stock sa halos $40 kada share.

Si Allan Teh mula Miami, na namamahala ng asset para sa isang family office, ay nag-invest ng $2.5 milyon sa Forward Industries ngayong taon. "Noon, lahat ay naniniwalang walang talo ang strategy na ito, at patuloy na tataas ang presyo ng crypto assets," naalala ni Allan Teh.

Ngunit nang bumagsak ang crypto market, bumagsak din ang presyo ng stock ng Forward Industries ngayong buwan sa $7 kada share. Inanunsyo ng kumpanya na gagastos ito ng $1 bilyon sa susunod na dalawang taon para mag-buyback ng stocks, ngunit hindi nito napigilan ang pagbagsak ng presyo.

"Tumigil ang musika, natapos ang laro. Ngayon ako'y kinakabahan, makakaalis ba ako ng buo?" Nalugi na si Allan Teh ng humigit-kumulang $1.5 milyon, "Gaano pa kaya kalaki ang magiging kabuuang pagkalugi ko?" Tumanggi ang Forward Industries na magkomento tungkol dito.

Ang pagdami ng Crypto Treasury Company ay nagdulot ng pag-aalala sa U.S. Securities and Exchange Commission. "Malinaw na kami ay nababahala dito," sabi ng chairman ng ahensya na si Paul Atkins sa isang panayam noong nakaraang buwan sa Miami crypto conference, "Mahigpit naming binabantayan ang mga pangyayari."

At sa likod ng bagong crypto track na ito ay ang matinding suporta ng Trump family.

Kabilang sa mga founder ng World Liberty Financial sina Eric Trump, anak ni Trump, at Zach Witkoff

Noong Agosto, inanunsyo ng World Liberty Financial na ang mga founder ng kumpanya (kabilang ang anak ng presidente na si Eric Trump) ay sasali sa board of directors ng ALT5 Sigma. Plano ng kumpanyang ito na mag-ipon ng crypto token na WLFI na inilabas ng World Liberty Financial (ang kasalukuyang titulo ni Eric Trump ay strategic advisor at board observer).

Mukhang mabilis na kikita ang Trump family sa kolaborasyong ito. Ayon sa revenue sharing agreement na inilathala sa opisyal na website ng World Liberty Financial, tuwing may transaksyon ng WLFI token, makakakuha ng bahagi ang mga business entity ng Trump family.

Pagkatapos nito, biglang lumala ang operasyon ng ALT5 Sigma. Noong Agosto, inihayag ng kumpanya na ang isang executive ng subsidiary nito ay nahatulan sa Rwanda dahil sa money laundering, at nagsasagawa ang board ng imbestigasyon sa iba pang "hindi pa isiniwalat na mga bagay." Hindi nagtagal, inanunsyo ng ALT5 Sigma ang suspension ng CEO at ang pag-terminate ng kontrata ng dalawa pang executive.

Mula Agosto, bumagsak na ng 85% ang presyo ng stock ng kumpanya. Sinabi ng tagapagsalita ng ALT5 Sigma na "patuloy kaming may kumpiyansa sa hinaharap ng kumpanya."

Flash Crash Horror: Isang Gabi, Nawala ang Bilyong Market Value

Ang kamakailang kaguluhan sa crypto market ay nagsimula noong isang gabi ng Oktubre.

Sa tulong ng mga polisiya ni Trump, patuloy na tumaas ang crypto market sa halos buong taon. Ngunit noong Oktubre 10, sabay-sabay na bumagsak ang presyo ng bitcoin, ethereum, at dose-dosenang iba pang cryptocurrencies, na nagdulot ng isang flash crash.

Ang direktang sanhi ng pagbagsak ay ang anunsyo ni Trump ng bagong tariffs sa China, na nagdulot ng matinding pag-uga sa pandaigdigang ekonomiya. Ang tunay na dahilan ng malaking pinsala sa crypto market ay ang napakalaking leverage funds na nagtulak sa market pataas.

Sa mga crypto trading platform, maaaring gamitin ng mga trader ang kanilang crypto assets bilang collateral para umutang ng fiat, o gumamit ng leverage para palakihin ang kanilang crypto positions. Ayon sa data ng crypto data firm na Galaxy Research, noong ikatlong quarter ng taon, tumaas ng $20 bilyon ang global crypto lending sa isang quarter, umabot sa all-time high na $74 bilyon.

Dati, ang pinaka-risky na leveraged crypto trading ay karaniwang nangyayari sa overseas markets. Ngunit noong Hulyo, inanunsyo ng pinakamalaking crypto trading platform sa U.S. na Coinbase ang isang bagong investment tool na nagpapahintulot sa traders na mag-leverage ng hanggang 10x sa bitcoin at ethereum futures. Bago ito, inalis na ng U.S. federal regulators ang mga patakaran na naglilimita sa ganitong uri ng leveraged trading, kaya pinayagan ang bagong produkto ng Coinbase.

Noong Hulyo, inilunsad ng Coinbase ang 10x leverage crypto trading tool

Ang flash crash noong Oktubre ay hindi nagdulot ng malawakang bankruptcy ng malalaking crypto company gaya ng nangyari noong 2022, ngunit nagsilbing babala ito sa market at nagpakita ng potensyal na systemic risk sa crypto sector.

Ang leverage trading ay nangangahulugan na kapag bumaba ang market, mas malaki ang magiging pagkalugi. Pinipilit ng trading platform na i-liquidate ang positions at ibenta ang collateral ng customer, na kadalasang nagpapalala pa ng pagbagsak ng presyo.

Ayon sa CoinGlass, isang crypto data firm, noong Oktubre 10, hindi bababa sa $19 bilyon na halaga ng leveraged crypto trades ang na-liquidate, na nakaapekto sa 1.6 milyong traders. Ang liquidation wave na ito ay pangunahing nangyari sa Binance, Okx, Bybit, at iba pang trading platforms.

Dahil sa pagbagsak, tumaas ang trading traffic at nagkaroon ng technical failures ang ilang malalaking trading platforms, kaya hindi agad nakapaglipat ng pondo ang mga trader. Sinabi ng Coinbase na alam nila ang ilang user na "nakaranas ng delay o pagbaba ng system performance habang nagte-trade."

Si Derek Bartron, isang software developer mula Tennessee at crypto investor, ay nagsabing na-freeze ang kanyang Coinbase account sa panahon ng flash crash. "Gusto kong mag-close ng position at umalis, pero hindi ko magawa," sabi ni Derek Bartron, "Parang nilock ng Coinbase ang pondo ng users, at wala kaming magawa kundi panoorin ang pagbagsak ng value ng aming assets."

Ayon kay Derek Bartron, sa mga araw pagkatapos ng flash crash, nalugi siya ng humigit-kumulang $50,000 sa crypto assets, na bahagi ay dahil hindi siya nakapag-close ng position agad.

Sabi ng tagapagsalita ng Coinbase, nagbibigay ang kumpanya ng automated risk management tools, "at ang mga tool na ito ay gumana nang maayos sa panahon ng market volatility, at nanatiling stable ang aming trading platform sa buong pangyayari."

Inamin ng tagapagsalita ng Binance na nagkaroon ng technical failure ang platform "dahil sa biglang pagtaas ng trading volume," at nagsagawa na sila ng mga hakbang para bayaran ang mga naapektuhang user.

Crazy Experiment: Regulatory Dilemma ng Tokenization Wave

Noong isang gabi ng tag-init, dumalo sina Chris Yin at Teddy Pornprinya, mga crypto entrepreneur, sa isang engrandeng black-tie dinner sa Kennedy Center sa Washington, suot ang kanilang formal attire.

Puno ng mga kilalang tao ang dinner na ito. Suot ni Chris Yin ang tuxedo na binili niya noong nakaraang gabi, at nakita niya si U.S. Vice President JD Vance na dating venture capitalist sa Silicon Valley; nakipag-usap din sila ni Scott Besant, dating hedge fund manager at kasalukuyang U.S. Treasury Secretary; at nagpa-picture pa sila kay Trump, na nag-thumbs up sa camera.

Ang layunin nina Chris Yin at Teddy Pornprinya ay i-promote ang kanilang startup na Plume. Ang kumpanyang ito ay nagtutulak ng isang disruptive innovation plan, sinusubukang palawakin ang underlying technology ng crypto sa mas malawak na financial sector.

Sa loob ng ilang buwan, humihingi ang Plume ng regulatory approval mula sa U.S. authorities para magtayo ng online trading platform na maglalabas ng crypto tokens na naka-base sa real-world assets, kabilang ang stocks ng public companies, farms, oil wells, at iba pa.

Sina Plume founders Chris Yin at Teddy Pornprinya sa Empire State Building

Sa ngayon, inilunsad na ng Plume ang ganitong tokenized products sa overseas markets, kung saan maaaring bumili at magbenta ng asset tokens ang mga customer na parang crypto. Ngunit ang tinatawag na asset tokenization na ito ay nasa gray area ng batas sa U.S.—ang mga securities law na ipinasa dekada na ang nakalipas ay nagtatakda ng mahigpit na patakaran sa pagbebenta ng equity ng iba't ibang asset, na nangangailangan ng detalyadong disclosure mula sa issuer para protektahan ang mga mamumuhunan.

Ngayong taon, ang asset tokenization ay naging pinakasikat na konsepto sa crypto industry. Sinasabi ng mga executive ng industriya na ang tokenized stocks ay maaaring gawing mas mabilis at efficient ang stock trading, at makabuo ng 24/7 global trading market. Ang malaking U.S. crypto trading platform na Kraken ay naglunsad na ng crypto-based stock trading services sa overseas markets.

Ayon sa mga executive ng crypto industry, ang crypto trading ay nakabatay sa public ledger records, kaya mas transparent kaysa sa tradisyunal na financial system. "Lahat ng transaksyon ay traceable at auditable," sabi ni Kraken CEO Arjun Sethi, "Halos wala itong risk."

Nakipagpulong na ang mga kinatawan ng Kraken at Coinbase sa U.S. Securities and Exchange Commission para talakayin ang regulatory rules ng tokenized assets; kasabay nito, naghahanap din ang Plume ng legal na paraan para mapalawak ang negosyo sa U.S.

Ngunit ang race para sa tokenized products ay nagdulot ng pag-aalala sa mga kasalukuyan at dating opisyal ng regulatory agencies, pati na rin sa mga executive ng tradisyunal na financial giants.

Noong Setyembre, nagbabala ang mga ekonomista ng Federal Reserve na maaaring magdulot ng systemic risk sa buong financial system ang asset tokenization, "na nagpapahina sa kakayahan ng policymakers na panatilihin ang stability ng payment system kapag may market stress."

Mas positibo naman si U.S. Securities and Exchange Commission Chairman Paul Atkins sa tokenized stocks, na tinawag niya itong "major technological breakthrough." "Ayon sa securities law, may malawak na discretionary power ang Commission para magbigay ng regulatory support sa crypto industry. Determinado akong itulak ang gawaing ito," sabi ni Atkins sa isang asset tokenization industry roundtable noong Mayo.

Para gawing compliant ang negosyo ng kumpanya, nagsagawa ng serye ng hakbang sina Chris Yin at Teddy Pornprinya. Noong Mayo, nakipagpulong sila sa crypto task force ng U.S. Securities and Exchange Commission; nagbigay sila ng chart support para sa White House crypto industry report; at nagtayo ng Plume U.S. headquarters sa ika-77 palapag ng Empire State Building.

Sa black-tie dinner sa Washington ngayong tag-init, ipinakita ng Trump staff ang matinding interes sa dalawang founder. "Alam nila ang Plume," naalala ni Teddy Pornprinya, "Lahat ay may alam tungkol sa aming negosyo."

Ilang linggo pagkatapos, inanunsyo ng Plume ang isang mahalagang partnership sa Trump family-owned World Liberty Financial.