Nagkaroon ng maagang Pasko ang mga bear matapos bumagsak ng 23% ang Bitcoin noong Q4 at patuloy silang agresibong nagpo-posisyon para sa karagdagang kita hanggang sa pagtatapos ng taon.
Ayon sa CryptoQuant, ang antas ng Bitcoin selling pressure ay lumampas na sa pagbagsak noong unang bahagi ng 2025 sa panahon ng tariff wars ni Trump, na ipinapakita ng matalim na pagbaba sa Taker Buy Sell Ratio metric.
Source: CryptoQuant
Muling nakuha ng mga short seller ng Bitcoin [BTC] ang dominasyon sa nakalipas na limang araw, habang lalo pang nabawasan ang demand para sa ETF sa panahon ng holiday ng Pasko at sa gitna ng pangkalahatang mahinang sentimyento.
Bumaba ang interes ng institusyon sa antas ng 2024
Simula noong ika-18 ng Disyembre, nagtala ang mga U.S. Spot ETF products ng sunud-sunod na Daily Net Outflows. Bahagi ito ng mas malawak na pagbaba ng demand para sa ETF mula pa noong kalagitnaan ng Oktubre.
Bumaba rin nang malaki ang Open Interest sa Chicago Mercantile Exchange. Bumagsak ito sa ibaba $10 billion sa unang pagkakataon mula Setyembre 2024, na nagpapahiwatig ng malinaw na risk-off na paglipat ng mga institutional investor.
Source: Velo
Ang pagbaba ng partisipasyon ng institusyon ay pangunahing nagmula sa pagkasira ng basis trade. Ang estratehiyang ito ay kinabibilangan ng pagbili ng spot ETF habang nagso-short ng katumbas na posisyon sa CME futures upang makuha ang yield.
Ang yield na iyon ay umabot ng halos 10% noong unang bahagi ng 2025. Mula noon ay bumaba ito sa humigit-kumulang 5%, kaya't naging hindi na kaakit-akit at mas mapanganib ang trade para sa mga hedge fund at iba pang malalaking manlalaro.
Dahil sa limitadong demand para sa ETF at kawalan ng malakas na catalyst, ilang analyst ang nagproyekto ng posibleng pagbaba sa ibaba $80K sa unang bahagi ng 2026.
Gayunpaman, ang mga leveraged shorts ay maaaring mabilis na ma-liquidate kung biglang tumaas ang BTC sa $90,600. Tinatayang $3 billion na leveraged shorts ang naka-park sa antas na iyon, na may isa pang agarang target sa $88.7K kung sakaling magkaroon ng liquidity hunt.
Source: CoinGlass
Sa kabilang banda, ang mga leveraged long sa $83.9K at $86.1K ay maaari ring ma-liquidate kung magkaroon ng pababang volatility.
Kagiliw-giliw, ang mga Option player ay tumataya rin sa mga katulad na antas. Ayon sa Arkham data, ang pinakamataas na Options volumes sa nakalipas na 24 oras ay nakatuon sa $85K para sa posibleng pagbaba at $88K at $90K para sa posibleng rally targets.
Source: Arkham
Sa kabuuan, ang mga posisyon ay nakatuon sa range-bound na galaw ng presyo papasok ng bagong taon, kung saan ang malalaking manlalaro ay aktibong naghe-hedge para sa downside risk sa $85K muli.
Pangwakas na Kaisipan
- Pinalakas ng mga Bitcoin short seller ang kanilang mga posisyon sa pagtatapos ng taon at inaasahan ang isa pang posibleng pagbaba sa $85K muli.
- Humina ang institutional demand para sa BTC kasabay ng pagbaba ng CME Open Interest sa antas ng 2024.
